2026年第三季度跑输基准16.82%！中海混改红利混合C时奕：聚焦有色周期 把握国产替代红利

10月29日消息，近期中海混改红利混合C披露2026年第三季度报，基金规模189.16万元，比2026年第二季度增加119.02%。基金经理时奕最新投资观点同步出炉。

时奕表示，2026年三季度市场受外围波动、美联储政策预期混乱、成交额走低等因素影响整体偏弱，后续随着海外流动性利空出尽、国内政策发力，市场环境有望逐步边际改善。 宏观经济： 海外美联储加息进程已近尾声，后续大幅加息概率极低，地缘冲突反复仍可能扰动通胀预期与风险偏好；国内经济呈现分化态势，进出口保持高增成为增长核心，消费、投资整体承压，地产托底政策有望阶段性缓和行业颓势，制造业PMI处于荣枯线以下小幅回升区间。 资本市场： 三季度市场先快速下跌后转入区间震荡，整体偏向防御，煤炭、石化、银行、医药等防御板块涨幅居前，前期表现亮眼的电子、通信、建材等板块跌幅较大，后续随着流动性利空出尽，市场风险偏好有望逐步修复。 投资方向： 重点布局以铜、锡、稀土、钨等为代表的具备持续涨价逻辑的有色周期品种，这类品种需求端受益于AI基建投资大幅拉动，供给端受出口管制影响海外原料成本走高、库存不足，国内具备原材料优势的龙头企业将迎来国产替代加速的发展机遇。 风险提示： 需警惕地缘冲突超预期反复扰动全球通胀与市场风险偏好、国内经济复苏进度不及预期、海外市场大幅波动传导至A股等潜在风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准16.82%

数据显示，截至2026年第三季度末，中海混改红利混合C净值为1.07元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-22.43%，同期业绩比较基准收益率为-5.61%，跑输基准16.82%。

时奕自2024年6月29日担任中海混改红利混合C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-13.78%。

资料显示，时奕，新南威尔士大学金融分析硕士，9年证券从业经历，曾任天风证券股份有限公司研究员，2020年7月进入中海基金管理有限公司后历任分析师、基金经理助理兼高级分析师，现任基金经理，2024年6月起担任中海混改红利主题精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该基金三季度规模实现翻倍增长，但当期及多阶段业绩均跑输业绩基准，基金经理任期回报为负。其后续投资锚定有色周期赛道，押注AI基建需求与国产替代红利，同时明确提示了地缘冲突、国内复苏不及预期等多重潜在风险，投资者可结合自身风险偏好、赛道认知理性评估该产品的配置价值。

附公告原文节选：

2026 年三季度市场先快速下跌,再转入区间震荡｡市场整体表现偏弱主要受到以下三方面因 素影响:首先,外围市场大幅波动,尤其是韩国市场主动去杠杆,7 月韩国综合股价指数(KOSPI) 单月下跌约22%,导致国内相关的存储､PCB 等AI 相关板块持续走弱;其次,美联储主席､理事 三季度给予市场的态度不一致,导致市场预期混乱,降低整体风险偏好;最后是成交额持续走低, A 股二季度日平均成交额约2.88 万亿元,进入三季度市场成交额逐步降低,9 月底不足2 万亿元｡ 因此三季度市场分化明显,整体偏向防御,煤炭､石化､银行､医药等防御板块涨幅居前,电子､ 通信､建材､机械等二季度表现抢眼的板块整体跌幅较大｡

宏观经济方面,海外加息落地,9 月份美联储将联邦基金利率目标区间上调25 个基点至3.75% —4.00%,并且点阵图显示年内还可能再加息一次｡随着美国8 月核心PCE 低于预期和9 月非农低 于预期,往后再大幅加息的可能性极低,流动性利空出尽｡地缘冲突反复,可能潜在影响通胀预 期与市场风险偏好｡国内宏观继续分化,需要政策刺激｡消费增速低迷,投资整体承压,地产政 策频出有望阶段性止住地产颓势;进出口表现亮眼,出口与进口均保持20%以上的高增,成为经 济增长的核心;三季度制造业PMI 跌破荣枯线,从7 月的49.2%小幅回升至49.8%,较二季度明显 回落｡

本基金在报告期内重点配置了以有色为主的周期行业,其中重点配置了铜､锡､稀土､钨､ 钽等具备持续涨价逻辑的金属品种｡需求方面受益于AI 基建投资大幅拉动,供给方面出口管制导 致海外原料成本走高､库存不足,部分海外企业存在停产情况,利好具备原材料优势的国内龙头 企业,加速国产替代｡

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