2026年第三季度跑赢基准0.15%！中信建投双鑫债券A杨志武：四季度均衡布局，股债稳健谋收益

10月29日消息，近期中信建投双鑫债券A披露2026年第三季度报，基金规模3.09亿元，比2026年第二季度增加44.37%。基金经理杨志武最新投资观点同步出炉。

杨志武表示，2026年四季度外部流动性最紧阶段逐步过去，国内政策持续发力支撑经济平稳运行，资本市场结构性机会仍丰富，将以均衡配置思路挖掘高性价比资产。 宏观经济： 国内专项债发行进入收官放量阶段，叠加新型政策性金融工具加快投放，四季度实物工作量有望集中显现，货币政策保持适度宽松，降准降息仍有空间，“十五五”规划重大项目集中开工，高技术制造业景气度有望保持领先，地产成交逐步企稳，出口韧性较强，经济增速将维持在合理稳定区间。 资本市场： 权益市场核心矛盾将转向三季报业绩验证与政策落地效果，指数或以震荡整固为主，结构性机会依然丰富，中长期走势向好，有望在震荡中逐步夯实底部、积蓄力量；转债市场估值已从高位回落，高价券抱团明显缓解，价格与转股溢价率的性价比显著改善。 投资方向： 组合延续均衡配置思路，一端保留高股息红利与顺周期涨价资产底仓，另一端在科技成长估值回归合理、拥挤度下降后，逐步布局AI算力、半导体设备、光通信等业绩确定性较强的方向；转债以中低价格、高性价比的平衡型品种为核心，严控高价高溢价品种敞口，债券端在严控信用与流动性风险前提下择时调整久期和杠杆。 风险提示： 需警惕美联储加息超预期、地缘冲突再度推升油价、内需修复不及预期等潜在扰动。

业绩回报：2026年第三季度跑赢基准0.15%

数据显示，截至2026年第三季度末，中信建投双鑫债券A净值为1.06元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-0.68%，同期业绩比较基准收益率为-0.83%，跑赢基准0.15%。

杨志武自2023年8月11日担任中信建投双鑫债券A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报10.12%。

资料显示，潘泓宇，中国籍，马里兰大学会计学硕士，9年证券从业经验，2016年9月加入中信建投基金管理有限公司，曾任运营管理部基金会计、交易部交易员、投资部-固收投资部基金经理助理，现任公司固定收益部基金经理，2024年12月31日起担任中信建投双鑫债券型证券投资基金基金经理。 杨志武，中国籍，伯明翰大学货币银行与金融学硕士，14年证券从业经验，曾任职于北京首创期货有限责任公司、中国国际期货股份有限公司、中邮创业基金管理股份有限公司从事相关投资研究工作，2022年3月加入中信建投基金管理有限公司，现任公司多元资产配置部行政负责人、兼任指数与量化投资部行政负责人，2023年8月11日起担任中信建投双鑫债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，中信建投双鑫债券A在2026年三季度实现规模较快增长，中长期业绩持续跑赢业绩基准，为持有人创造了稳健的超额收益。基金团队基于当前宏观环境判断，以均衡配置思路锚定股债两市高性价比资产，同时明确提示了外部流动性、内需修复等潜在扰动因素，后续其组合调仓落地效果与收益表现，值得投资者持续跟踪关注。

附公告原文节选：

三季度海外通胀的矛盾并未如预期切向增速放缓,9 月初美联储宣布加息25 个基点,预计年内 还将再加息一次;美伊冲突反复推动国际油价大幅上行,布伦特原油一度突破100 美元/桶,美欧日 央行9 月同步加息,10 年期美债收益率一度升破5%,全球流动性显著收紧｡国内经济呈现“外需强 劲､内需渐进修复”的特征｡整体来看,三季度我国主要经济指标稳中向好,银行间流动性合理充 裕,隔夜利率保持在政策利率附近窄幅波动,10 年期国债收益率窄幅震荡,市场运行平稳｡制造业 PMI 由7 月的49.2%回升至9 月的50.1%,重返扩张区间｡外贸延续高增长,前8 个月货物贸易出口 增长14.6%,机电产品占出口总值的64%,AI 硬件与新能源车出海仍是核心拉动｡物价端分化延续,

PPI 同比涨幅持续扩大,输入性涨价与“反内卷”供给侧治理共同推动工业品价格回升,CPI 维持 1%左右的温和区间,价格向下游传导仍不畅｡企业盈利改善明确,前8 个月规模以上工业企业利润 同比增长15.7%,盈利改善自上游向中下游扩散｡政策端持续发力,专项债发行在三季度明显提速, 新型政策性金融工具自9 月起投放,个人住房贷款贴息政策出台并自10 月起落地实施,三季度经济 运行总体平稳､增速较二季度边际回升｡同样需要关注需求“外强内弱”格局尚未根本扭转｡

权益市场方面,与二季度末的乐观预期相比,三季度A 股呈现“先抑后稳､深度分化”的结构 性调整｡7 月上中旬,受海外AI 算力过剩担忧､美伊冲突推高油价等因素冲击,交易高度拥挤的科 技板块深度回调,7 月17 日上证指数单日下跌3.05%并跌破3800 点;此后稳市政策密集出台,中国 国新､中国诚通合计动用超600 亿元增持A 股,市场逐步企稳｡8 月以来AI 产业链业绩兑现成为新 支撑,中报全部A 股盈利延续两位数增长,但股价层面出现“业绩兑现､估值收缩”的背离,说明 在极端行情中拥挤度与估值的约束比景气本身更具决定性,这也是我们在三季度重新收紧估值容忍 度的原因｡截至9 月末,上证指数三季度累计下跌约6%,创业板指下跌7.8%,科创50 下跌30.7%, 红利资产同期逆势走强,大幅跑赢成长风格,市场风格转向高切低与再平衡｡

可转债方面,三季度转债市场与权益市场的风格切换同步,高价､高估值转债在7 月随科技板 块大幅回调,中低价及偏价值､偏红利的转债则表现出较强韧性｡我们的量化策略持续关注价格､ 隐含波动率等估值因子,在回调前已降低高价转债的配置｡当前转债市场估值已从高位回落,高价 券的抱团明显缓解,价格与转股溢价率的性价比较二季度末改善｡我们仍坚持合理估值的长期配置 思路,在估值回到可接受区间后,于中低价区间内择优增配业绩确定性较强的科技成长与顺周期涨 价品种,力争在控制回撤的前提下适度改善组合弹性｡

展望2026 年第四季度,海外地缘与美联储路径仍是主要扰动,年内或再加息一次,但加息节奏 仍存在变数,油价自高位回落,外部流动性最紧的阶段或正逐步过去;国内专项债发行进入收官放 量阶段,叠加新型政策性金融工具加快投放,四季度实物工作量有望集中显现,货币政策保持适度 宽松,降准降息仍有空间,“十五五”规划重大项目进入集中开工期,“人工智能+”行动持续推进, 高技术制造业景气度有望继续领先整体｡在地产政策不断释放利好后,新房和二手房成交都有企稳 迹象,叠加出口保持较强韧性,预期经济增速有望继续保持在合理稳定区间｡权益市场核心矛盾将 转向三季报业绩验证与政策落地效果,指数或以震荡整固为主,结构性机会依然丰富｡对组合而言, 我们将延续均衡配置的思路:一端保留高股息红利与顺周期涨价资产的底仓,另一端在科技成长估 值回归合理区间､拥挤度明显下降后,逐步布局AI 算力､半导体设备､光通信等业绩确定性较强的 方向｡风险方面,需警惕美联储加息超预期､地缘冲突再度推升油价､内需修复不及预期等扰动｡ 我们对权益市场中长期走势保持乐观,市场有望在震荡中逐步夯实底部､积蓄力量｡

本基金将继续秉持“长期可持续盈利”的投资理念,在复杂市场中积极寻找高性价比的资产｡ 股票资产将从单纯的估值修复和预期驱动,逐步转向业绩验证与成长持续性的甄别方向,我们将维 持中性偏积极的仓位｡可转债资产方面,整体将以中低价格､高性价比的平衡型转债为核心,严格 控制高价､高溢价品种的敞口｡债券方面,在严控信用风险和流动性风险的前提下,择时调整久期 和杠杆,为份额持有人谋取长期稳定的回报｡

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