10月29日消息，近期万家民瑞祥和6个月持有期债券A披露2026年第三季度报，基金规模6.54亿元，比2026年第二季度降低6.07%。基金经理助理、基金经理周慧最新投资观点同步出炉。
周慧表示，四季度债市整体利空尚不充足，转债结构性行情凸显，将以久期策略为核心把握两类资产的稳健收益机会。 宏观经济： 当前货币政策以精准施政为主，总量宽松预期进一步退坡，地产增量政策呈现结构性特征，待观察“银十”地产市场成色后再做后续权衡，若四季度经济数据推动全年增速回到合理区间下沿，进一步加码政策的概率较低。 资本市场： 纯债市场利多程度相对有限，短期若叠加资金收敛、政府债供给或数据超预期等小扰动，仓位拥挤的品种会出现可控幅度的止盈盘整，中期市场将从担忧供给冲击切换至抢跑明年供给缩量的逻辑；转债估值进一步抬升空间有限，行情分化特征显著。 投资方向： 纯债领域将久期策略作为四季度核心配置方向，在票息收益处于历史低位的背景下把握相关收益机会；转债领域聚焦业绩确定性较强的板块与个券，依托权益端结构性机会获取收益。 风险提示： 需规避高溢价、正股基本面偏弱的转债品种，警惕市场波动带来的回撤风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.28%
数据显示，截至2026年第三季度末，万家民瑞祥和6个月持有期债券A净值为1.13元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.09%，同期业绩比较基准收益率为0.37%，跑输基准0.28%。
周慧自2023年1月11日担任万家民瑞祥和6个月持有期债券A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报9.77%。
| 表：万家民瑞祥和6个月持有期债券A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 0.09% | 0.37% | -0.28% |
| 近6月 | 0.68% | 1.00% | -0.32% |
| 近1年 | 1.43% | 1.33% | 0.10% |
| 近3年 | 7.96% | 5.50% | 2.46% |
| 近5年 | 13.21% | 7.99% | 5.22% |
| 成立以来 (2020-5-21) | 19.08% | 7.26% | 11.82% |
资料显示，周潜玮，上海交通大学管理学硕士，20年证券从业年限，曾任上海银行股份有限公司金融市场部债券交易员、固定收益部副主管等职，2016年9月入职万家基金管理有限公司，历任固定收益部专户投资经理、固定收益部总监助理、债券投资部总监、固定收益部总监等职，现任公司固定收益部联席总经理，2020年5月21日起担任万家民瑞祥和6个月持有期债券型证券投资基金基金经理。 周慧，上海交通大学工商管理硕士，14年证券从业年限，2012年11月入职万家基金管理有限公司，历任交易部债券交易员、债券投资部基金经理助理、基金经理等职，现任公司固定收益部基金经理，2023年1月11日起担任万家民瑞祥和6个月持有期债券型证券投资基金基金经理。 杨若愚，复旦大学金融专业硕士，8.5年证券从业年限，曾任融通基金管理有限公司固定收益部研究员等职，2021年10月入职万家基金管理有限公司，历任固定收益部可转债研究员、基金经理助理，现任公司固定收益部基金经理，2024年1月15日起担任万家民瑞祥和6个月持有期债券型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，该基金四季度锚定久期策略与结构性转债机会的配置思路，适配当前债市利多有限、转债分化的运行特征。从历史业绩维度看，该基金中长期收益跑赢基准，仅短期季度表现小幅落后，投资者可结合自身流动性需求与风险偏好，跟踪其后续调仓落地及净值波动情况，规避高溢价弱基本面转债相关的潜在回撤风险。
附公告原文节选：
1､市场回顾
利率债方面,三季度市场先震荡后走强,期限利差在7 月下旬和9 月下旬两度压缩,收益率 曲线平坦化下行｡具体来看,7 月债市在持续低波横盘震荡后于下旬平坦式走强,在宽货币预期 升温的情绪下,交易盘着力进攻超长端,30 年活跃券最低下探至2.174%创下年内新低,10 年国 债也于月末触及1.7%位置｡8 月市场先下后上最终小幅走强,做多惯性在上半月得以延续,月中
10 年国债最低下探至1.665%,此后止盈力量升温,10 年国债最高回升至1.7%､月末略有修复｡9 月现券先上后下继续走强,多头自下半月起连续进攻超长端,30 年国债活跃券从月中的2.17%一 路下行至月末的2.09%,同期10 年国债仅下行2bp,期限利差大幅压缩,直到929 政策组合出台, 现券在季末当日出现回调｡
信用债方面,7 月信用债市场交投清淡,走势震荡略偏弱､利差被动压缩;8-9 月市场沿着两 条路径做多信用债,一方面是抢跑摊余债基建仓的机会,4-5Y 普信债迎来持续的配置力量,且中 低等级表现更优,此后二债也迎来补涨;另一方面则是期限利差的极致压缩,超长信用债在公募 基金的买盘推动下收益率进一步走低,且期限从7-10 年向15-20 年蔓延｡
转债市场方面,三季度跟随权益市场震荡反复｡虽然一级市场新券发行有所提速,但存量转 债强赎､到期兑付规模较大,整体供需紧平衡格局没有得到根本改善,市场整体估值仍处在相对 高位,不同板块､不同资质个券分化进一步加剧,新券定价偏高,部分高溢价弱资质品种波动风 险加大,行情更多依靠正股基本面驱动,普涨行情难以再现,结构性特征凸显｡
2､组合回顾
本组合三季度在控制风险预算的基础上,对纯债和转债敞口进行了灵活调整｡纯债部分,采 用哑铃型的持仓结构,整体以中高等级信用债为底仓,以长久期利率债调节组合的久期,择机波 段操作｡报告期内,7 月上中旬市场交投清淡､组合维持中性久期,月末将波段仓位集中到30 年 品种,较好地收获了资本利得;8 月多进行超长债快进快出的交易,月末再度止盈;9 月上旬再次 加仓､月中调整时收敛敞口,下旬跟随市场做多情绪再度增持超长债､直到月末将部分仓位获利 了结｡转债部分,本季度维持中性偏稳健的仓位水平,二季度积累部分收益的品种在三季度市场 冲高阶段继续适度止盈;持仓上进一步向正股基本面扎实､估值相对合理的优质个券集中,降低 高溢价､正股景气度偏弱品种的配置比例,同时积极把握新券中的优质标的机会,严格控制单只 个券的集中度风险,力争在控制回撤的前提下,捕捉转债市场结构性收益｡
3､市场展望及投资策略
展望四季度,纯债方面,观察这一轮政策释放,货币端仍是精准施政,但同时也让总量宽松 的预期进一步退坡,央行在维持资金中枢平稳的同时进行流动性的局部引导,对债市来说利多程 度相对有限｡地产的增量政策同样带有结构性的特征,预计要观察这轮“银十”的成色后再做权 衡;如果四季度数据能让全年增速回到合理区间的下沿,进一步加码的概率就比较低,所以宏观 上对债市的利空尚不充足｡短期市场也需对此进行观察,如果期间叠加资金收敛､政府债供给或 数据超预期等小扰动,仓位拥挤的品种仍会出现止盈,只是幅度可控､以盘整消化看待,待后续 评估政策效果后预计市场会重新形成合力｡中期看,市场会从担忧供给冲击切换至抢跑明年供给
缩量的逻辑,因此在票息收益压缩至历史低位的背景下,久期策略仍将是四季度的胜负手｡转债 方面,估值进一步抬升空间有限,行情将继续分化,权益端结构性机会是转债收益主要来源,需 规避高溢价､正股基本面偏弱的品种,聚焦业绩确定性较强的板块与个券,把握结构性机会｡
