10月29日消息，近期摩根动态多因子混合A披露2026年第三季度报，基金规模6803.14万元，比2026年第二季度降低17.23%。基金经理胡迪最新投资观点同步出炉。
胡迪表示，后续A股市场将呈现科技成长消化估值后进入阿尔法分化、价值与顺周期板块修复具备持续性的结构性行情特征，量化多因子策略将适配风格演变力争获取更优风险收益比。 宏观经济： 7月底中央政治局会议后市场对稳增长政策的预期逐步升温，财政发力与货币宽松的组合有望在四季度进一步明朗，此前被极度悲观定价的传统板块拥有充足的修复安全边际。 资本市场： 科技成长长期逻辑仍有支撑，但当前板块交易拥挤度仍处高位，AI行情将从普涨阶段转向阿尔法分化阶段，叠加市场风险偏好有所下降，价值与顺周期板块的修复行情具备持续性基础。 投资方向： 将继续坚持基本面和价量结合的量化多因子选股策略，兼顾自上而下传统研究与自下而上机器学习启发式研究，在风格动态演变中构建风险收益特征优于市场基准的投资组合。 风险提示： 市场风格切换节奏超预期、AI产业落地进度不及预期、宏观政策落地效果低于预期，可能对组合收益表现造成扰动。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准0.47%
数据显示，截至2026年第三季度末，摩根动态多因子混合A净值为1.14元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-15.00%，同期业绩比较基准收益率为-15.47%，跑赢基准0.47%。
胡迪自2021年1月7日担任摩根动态多因子混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-14.85%。
| 表：摩根动态多因子混合A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -15.00% | -15.47% | 0.47% |
| 近6月 | -5.89% | -3.60% | -2.29% |
| 近1年 | -5.78% | -2.97% | -2.81% |
| 近3年 | 19.26% | 24.69% | -5.43% |
| 近5年 | 2.33% | 7.12% | -4.79% |
| 成立以来 (2015-6-2) | 14.20% | 11.48% | 2.72% |
资料显示，胡迪，19年证券从业年限，曾任纽约美林证券全球资产管理部高级经理，纽约标准普尔量化投资主管，中国国际金融股份有限公司资产管理部执行总经理，2020年5月加入摩根基金管理(中国)有限公司，现任指数及量化投资部总监，2021年1月7日起担任摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，摩根动态多因子混合A2026年三季度在市场调整中小幅跑赢基准，后续将依托量化多因子策略适配A股结构性行情特征。投资者需留意该基金规模短期下滑、部分中长期阶段跑输基准的过往表现，同时警惕市场风格切换、产业落地不及预期等潜在扰动因素，结合自身风险承受能力理性评估配置价值。
附公告原文节选：
2026 年三季度,A 股市场冲高回落､结构剧烈切换｡二季度极致演绎的AI 科技行情在本季 度遭遇大幅回调,市场风格从极致分化走向适度再平衡｡截至9 月30 日,上证指数收于 3842.19,三季度单季下跌6.16%,基本回吐上半年涨幅;深证成指､创业板指三季度同步回 落｡科创50 指数在7-9 月波动显著加剧､自6 月历史高点明显回撤,但前三季度仍累计上涨 13.82%,科创100 指数前三季度上涨20.66%;与之相对,中证红利指数前三季度上涨7.71%,二
季度科创50 指数与中证红利指数收益差超80 个百分点的极端结构得到显著收敛｡具体看,三季 度行情可分为三个阶段:1)7 月中报发布后科技板块深度回调:随着中报业绩陆续披露,AI 算 力产业链内部出现明显分化——业绩兑现度高的龙头获得韧性支撑,而前期依赖预期驱动的题材 股大幅回撤;7 月下旬光通信板块集中抛售,科技成长风格的拥挤交易集中释放风险,科创50 指数自高位快速回调,市场一度出现恐慌情绪｡2)8 月独立修复､景气扩散:经历7 月的剧烈 调整后,A 股在8 月走出独立强势行情,上证指数月涨幅约4%｡行业层面呈现“多点开花”:电 子､煤炭､通信､机械设备板块领涨,行情驱动力从一季度的“单一AI 主线”向“AI 景气+周 期修复”双轮扩散;3)9 月冲高回落:上旬市场延续修复态势,但中旬起高位科技题材再度获 利回吐,科创50 指数自9 月8 日起连续5 个交易日累计下跌约5.4%;月末资金明显从高估值､ 高拥挤度的AI 科技方向撤出,流向银行､房地产服务､医药等低位板块,市场完成了年内第二 次显著的风格再平衡｡
三季度市场风格的剧烈再平衡,对多因子模型的环境适应性构成了二季度之后的又一轮压力 测试,但压力的方向与二季度恰好相反:二季度成长与动量因子表现突出､估值与价值因子普遍 承压;而三季度随着科技板块高位回调与低位价值板块修复,前期承压的价值､估值类因子明显 回暖,动量类因子出现阶段性回撤,反转因子表现突出｡
往后看,科技成长的长期逻辑仍具支撑,但短期需要消化估值｡科创50 指数样本AI 算力化 的调样方向,与全球AI 资本开支持续扩张的产业事实相互印证;但板块交易拥挤度仍处高位, 业绩验证将愈发重要,AI 行情或将从普涨进入阿尔法分化阶段｡同时,有所下降的风险偏好或 将导致价值与顺周期板块的修复具备持续性基础｡7 月底中央政治局会议召开后,市场对稳增长 政策的预期逐步升温,财政发力与货币宽松的组合有望在四季度进一步明朗;同时传统板块在 二､三季度被极度悲观的定价,为修复行情提供了充足的安全边际｡
我们将继续坚持基本面和价量结合的量化多因子选股策略,坚持自上而下的传统研究与自下 而上的机器学习启发式研究并重,力争在风格演变中构造风险收益特征优于市场基准的投资组 合｡
