2026年第三季度跑赢基准5.50%！博道明远混合C吴子卓：聚焦价值个股 追求长期稳健回报

10月29日消息，近期博道明远混合C披露2026年第三季度报，基金规模482.26万元，比2026年第二季度降低13.12%。基金经理吴子卓最新投资观点同步出炉。

吴子卓表示，本基金将立足价值投资内核，聚焦价值可评估的优质标的，以审慎出价的长期复利思路力争为持有人创造具备长期竞争力的稳健回报。 宏观经济： 不将主动宏观预测作为核心投资决策依据，仅把宏观维度作为风险测试的参考视角，在更审慎的外生变量假设下考量企业竞争力与安全边际，优先保障资产保值。 资本市场： 当前市场估值处于合理区间，实业投资回报率有所下行，股票投资预期风险收益率不宜设定过高，但权益资产仍有望实现优于其他大类资产的回报，市场风格分化对组合预期风险回报的影响相对有限。 投资方向： 自下而上筛选经营稳健、注重股东回报且估值具备安全边际的企业，侧重传统制造业与具备基础设施属性的国企，适度布局估值回落、性价比提升的港股资产，对价值可评估性不足的高估值科技类标的保持谨慎。 风险提示： 需警惕地缘局势、美联储政策变动、汇率波动等外生变量带来的市场不确定性，同时注意单一投资者大额集中赎回可能引发的基金流动性风险。

业绩回报：2026年第三季度跑赢基准5.50%

数据显示，截至2026年第三季度末，博道明远混合C净值为1.15元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-2.97%，同期业绩比较基准收益率为-8.47%，跑赢基准5.50%。

吴子卓自2026年7月14日担任博道明远混合C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报0.46%。

资料显示，袁争光，20年证券从业年限，历任究所有限责任公司研究员、中原证券股份有限公司证券研究所研究员、光大保德信基金管理有限公司研究员、中欧基金管理有限公司高级研究员、基金经理，2017年9月加入博道基金管理有限公司，2024年1月30日至2026年7月14日担任博道明远混合型证券投资基金基金经理，期间同时担任博道卓远混合、博道志远混合、博道安远6个月持有期混合、博道中证同业存单AAA指数7天持有期、博道和盈利率债的基金经理。吴子卓，中国籍，经济学硕士，5年证券从业年限，2021年7月加入博道基金管理有限公司，历任研究部研究员、高级研究员、基金经理助理，2026年7月14日起担任博道明远混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，博道明远混合C在2026年三季度市场下行阶段实现了显著的基准超额收益，新任基金经理锚定价值投资、淡化宏观预判的运作思路清晰，持仓方向侧重低估值高安全边际的实体类标的，同时明确提示了多维度外生风险与流动性隐患。对于投资者而言，需结合自身风险偏好，跟踪该基金后续规模变动、新任基金经理的长期运作稳定性，理性评估其配置价值。

附公告原文节选：

宏观角度,三季度全球市场在地缘局势与宏观政策预期变化的影响下波动,市场风 险偏好有所下行｡中国国债收益率整体下行,曲线趋于平坦,国内消费和投资景气度依 然偏低｡美联储正式进入加息周期,扭转了部分市场预期｡人民币对美元汇率延续了去 年以来的升值态势,国际原油价格也在剧烈波动后随地缘局势变化攀升｡宏观形势看起 来错综复杂,不过本基金的投资策略并不基于主动的宏观预测,部分原因在于,站在十 年的视角下,宏观变量的预测不足以成为影响被投资企业内在价值的关键变量｡但我们 会将宏观考量作为风险测试的一个视角,举例来说,当下出口型企业估值相对较低,且 这类企业通常竞争力和市场空间都比较良好,本基金有所配置但也主动控制了敞口,对 其中的汇率和地缘风险等外生变量保持审慎态度｡以汇率为例,无论是参考国际货币基 金组织还是世界银行的口径,2025年人民币对美元的购买力平价比率都较2013年有所升 值,而当前人民币对美元汇率较2013年仍有所贬值,我们需要在更不利的汇率假设下去 考虑被投资企业的竞争力和安全边际｡

当前本基金更青睐于具有稳健经营的历史和预期､注重股东回报且估值较低的企 业｡从市值和估值特征来看,报告期内对大中小市值的低估值企业均有增持,并大幅削 减了高估值的成长股,组合整体估值大幅压缩且股息率有所提升｡从行业特征来看,没 有明显的偏向,整体侧重传统行业,尤其是传统制造业和具有基础设施特征的国有企业｡ 本基金的投资策略并不是自上而下的布局,更多是着眼于自下而上企业内在价值的具体 分析｡实际上,在相同估值下,相比于收到分红后再投资,本基金更希望优秀的企业家 能帮投资者做好资本再配置,长期来看,后者在当下的性价比可能更高,但我们不会盲 目地为成长支付过高溢价｡

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本基金在三季度也适当增加了对港股的投资｡因为年初以来港股估值有所回落,部 分企业的性价比相对提升,诚然港股估值回落的背景与美联储加息有很大关系,这看似 合理,但站在内地居民的视角,我们资产配置时的机会成本并不是美债利率,港股估值 的压缩可能为我们提供了以较高无风险利率定价的､具有良好内生回报的可投资资产｡ 在刚刚过去的国庆节,港股通休市期间港股成交冷淡,也印证了内地投资者在香港市场 定价中的重要性越来越高,并非只是市场价格的被动接受者｡

综合考虑以上因素,本基金还对行业集中度和对特定经营假设的敞口做了一定主动 的控制,尽量降低不确定因素对本基金净值的影响｡近年来市场起伏的风格分化特征有 所增强,但这对本基金组合的预期风险回报影响有限,本基金不会因为某种风格逆风而 分散配置到其他资产｡

本基金践行价值投资的方法,而非价值风格｡价值投资的核心要求我们对资产价值 具备可评估能力,且只有在价格具有安全边际时才买入｡这既受制于投资人的能力圈和 心性,也受制于被投资资产本身的特性｡所有对于商业模式､护城河､企业文化的评估, 都是为了让价值评估变得更可行｡因此本基金没有风格和行业偏好,任何能持续为投资 者赚到真金白银的企业都值得被关注｡当前对科技企业的低配,正是反映了当前对该类 资产价值的可评估性不足,高估值所隐含的市场预期增加了获取安全边际的难度,因此 本基金会比较谨慎地对待那些与前沿科技领域相关的生意,哪怕目前看起来是正向赋能 的｡对于不确定性,本基金管理人优先选择规避,而不是必须做出判断,资产保值是资 产增值的基础｡

当前资本市场估值尚处于合理范围,实业投资回报率有所下行,所以股票投资的预 期风险收益率不宜过高,但这不妨碍我们期待通过股票投资实现好于其他大类资产的回 报,前提是要真正理解投资,并实事求是地践行｡本基金聚焦于价值可评估的企业,抱 着合理的预期,审慎出价,只有符合逻辑的重复行动,才能从容而长久;也只有长久可 为之事,才能施展出长期复利的力量｡

本基金管理人将继续秉持勤勉尽责,力争为投资者获得有长期竞争力的投资回报｡

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