2026年第三季度跑输基准0.05%！招商招悦纯债D王娟娟：顺应债市趋势优化配置增厚组合收益

10月29日消息，近期招商招悦纯债D披露2026年第三季度报，基金规模48.98亿元，比2026年第二季度增加24.85%。基金经理王娟娟最新投资观点同步出炉。

王娟娟表示，后续经济基本面弱修复叠加流动性合理充裕的环境，将为债市运行提供支撑，纯债产品可通过灵活调整配置把握稳健收益空间。 宏观经济： 当前国内经济整体呈现弱复苏态势，内需修复动能仍待巩固，外需的韧性表现将为经济运行提供边际支撑，政策端有望持续维持偏宽松的导向托底实体经济。 资本市场： 债券市场后续将延续偏强运行的基础，长端利率的下行趋势仍有支撑，阶段性的供给扰动、止盈抛压不会改变债市的核心运行主线，信用利差有望维持平稳收窄的态势。 投资方向： 将在严格遵循基金合同约定的前提下，根据市场收益率波动灵活调整组合久期与仓位，优化大类券种的配置结构，深挖高等级信用债的投资机会，在严控信用风险的前提下增厚组合收益。 风险提示： 需警惕后续稳增长政策落地力度超预期、资金面边际收紧、海外输入性通胀抬升等潜在因素引发的债市波动风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.05%

数据显示，截至2026年第三季度末，招商招悦纯债D净值为1.19元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.82%，同期业绩比较基准收益率为0.87%，跑输基准0.05%。

王娟娟自2024年12月25日担任招商招悦纯债D基金经理，截止2026年10月29日，任期回报4.94%。

资料显示，王娟娟，女，硕士，证券从业年限19年，2007年6月起先后任职于中航三星人寿保险有限公司、天安人寿保险股份有限公司、中荷人寿保险有限公司从事债券研究、固定收益投资相关工作，2015年5月加入招商基金管理有限公司固定收益投资部，曾任投资经理、招商安福1年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理，现任公司固定收益投资部专业总监，2021年12月31日起担任招商招悦纯债债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，招商招悦纯债D在弱修复的宏观环境下依托债市支撑实现了稳健的净值增长，长期任职回报跑赢业绩基准，展现出基金经理成熟的固收投资管理能力。后续该产品将围绕久期调整、高等级信用债布局增厚收益，同时投资者也需留意稳增长政策超预期、资金面收紧等潜在债市波动风险，结合自身风险偏好评估配置价值。

附公告原文节选：

宏观经济回顾:

2026 年三季度,经济增速较上半年进一步放缓,总体延续外需偏强､内需偏弱､结构 分化加深的特征｡投资方面,8 月固定资产投资完成额累计同比为-7.2%,投资增速较上半 年明显走弱,其中地产投资继续探底,8 月房地产开发投资累计同比为-19.9%,仍是总需求 的主要拖累,基建投资增速也边际放缓,8 月基建投资累计同比为-4%,显示地方政府主导 的实物工作量释放仍偏慢,制造业投资同样回落,8 月制造业投资累计同比为-2.3%,传统 制造业扩产意愿偏弱｡消费方面,8 月社会消费品零售总额累计同比为1.1%,较上半年进一 步走弱,商品消费受汽车和地产后周期品类拖累更为明显｡对外贸易方面,出口表现较为突 出,8 月出口金额累计同比为19.3%,增速较上半年仍有抬升,对整体经济增长形成支撑｡

债券市场回顾:

2026 年三季度,国内债券市场收益率整体呈现先震荡､后下行的格局,债市利率中枢 较二季度末进一步下移,结构上表现为长端显著好于短端,收益率曲线由二季度陡峭化转为 平坦化｡分月看,7 月债市围绕资金面与政策预期反复博弈,月中受央行净回笼､资金面阶 段性收敛等因素影响,10 年期国债收益率在1.72%-1.74%区间震荡,但下旬存款利率下调预 期升温,叠加政治局会议释放偏宽松信号,带动收益率突破下行至1.70%附近｡8 月债市延 续偏强,偏弱的基本面数据与保持流动性充裕的政策取向推动长端利率进一步下探,10 年 期国债收益率一度触及1.665%年内低点,随后在止盈压力下小幅回调｡9 月10 年期国债收 益率先在1.68%附近窄幅震荡,之后在公积金降息预期､央行跨季流动性呵护带动下,超长 债领涨,但月末稳增长政策组合拳落地,PMI 重回扩张区间,叠加节前止盈压力,10 年期国 债收益率最终以1.675%收官｡整体来看,三季度债市主线是弱基本面现实与货币宽松预期 共同推动长端利率下行,而政府债供给､输入性通胀担忧及阶段性止盈则构成扰动,最终中 长端收益率下行,信用利差普遍收窄,债市维持偏强运行｡

基金操作:

在报告期内,本组合严格遵照基金合同的相关约定,按照既定的投资流程进行了规范运 作｡债券投资方面,本组合在市场收益率波动过程中积极调整仓位,顺应市场趋势,优化资 产配置结构,努力提高组合收益｡

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