10月29日消息，近期汇安成长优选混合A披露2026年第三季度报，基金规模16.41亿元，比2026年第二季度降低24.74%。基金经理单柏霖最新投资观点同步出炉。
单柏霖表示，本轮A股科技板块的深度调整属于交易结构层面的波动，驱动市场的核心产业大趋势并未遭到明显破坏，后续市场将逐步回归基本面主导的运行轨道。 宏观经济： 当前国内科技产业基本面未出现方向性恶化，半导体制造等关键环节的资本开支持续扩张，产业链核心龙头企业订单与业绩表现强劲，为后续产业发展提供了坚实支撑。 资本市场： 本轮科技板块回调由内部拥挤度出清、全球科技链去杠杆、流动性虹吸等多重交易层面因素共振驱动，并非底层产业趋势恶化，经过本轮回撤后，板块估值与交易拥挤度将逐步回归合理区间，配置价值持续显现。 投资方向： 后续将严格设定组合波动测算、集中度上限与流动性要求，持续优化持仓结构预留加仓余量，重点围绕半导体设备、光通信、PCB等具备全球竞争力的优质成长资产布局，聚焦盈利预期持续上修的优质标的。 风险提示： 需警惕上游资本开支指引持续下修、持仓上市公司盈利预期大幅下调、AI算力终端需求出现实质性放缓、融资链条收紧向产业链上游传导等潜在风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准23.52%
数据显示，截至2026年第三季度末，汇安成长优选混合A净值为3.50元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-30.67%，同期业绩比较基准收益率为-7.15%，跑输基准23.52%。
单柏霖自2023年6月19日担任汇安成长优选混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报105.77%。
| 表：汇安成长优选混合A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -30.67% | -7.15% | -23.52% |
| 近6月 | 33.35% | -0.16% | 33.51% |
| 近1年 | 57.74% | -2.21% | 59.95% |
| 近3年 | 280.71% | 17.40% | 263.31% |
| 近5年 | 128.60% | 3.18% | 125.42% |
| 成立以来 (2018-2-13) | 250.10% | 29.16% | 220.94% |
资料显示，单柏霖，电路工程学硕士研究生，9年证券、基金行业从业经验，曾任华融证券研究部权益研究员，2020年7月加入汇安基金管理有限责任公司后担任均衡成长组基金经理，2022年6月15日至2025年10月13日任汇安趋势动力股票型证券投资基金基金经理，2023年6月19日起担任汇安成长优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2025年9月12日起担任汇安成长领航混合型证券投资基金基金经理，现任公司均衡成长组基金经理。
整体来看，整体来看，汇安成长优选混合A虽2026年三季度阶段性跑输业绩基准，但中长期维度仍跑出显著超额收益。基金经理基于当前科技板块交易结构波动而非产业趋势恶化的判断，后续将围绕具备全球竞争力的科技成长标的优化持仓，同时明确提示了多维度潜在风险，为投资者呈现了该产品下一阶段的配置逻辑与风险边界。
附公告原文节选：
市场回顾
回顾2026年三季度,A股市场整体呈现"科技深度回撤､风格极致再平衡"的态势, 相对前两个季度波动加大,震荡中承压,指数层面的分化较大｡整体呈现"市值越小､ 成长属性越强､回撤越深"的梯度特征,也因此可以看出并非宏观总需求的恶化,而是 来自风险偏好与交易结构的系统性收缩｡行业层面,资金完成了一次从"成长"向"红利与 资源"的再平衡｡资金层面来看,融资余额面临挑战,科技板块作为本季度去杠杆的主 战场之一,进一步将释放风险溢价｡同时科技板块IPO持续落地,短期对相邻行业与成 长股的部分风险预算形成了一定程度上的"分流"效应｡
外部触发因素同样清晰:韩国市场在去杠杆过程中的波动引发了A股相关板块的联 动｡海外头部模型实验室先后呼吁放慢前沿大模型迭代速度,以及美联储的鹰派加息｡ 同处AI与半导体产业周期之中,中美韩三地市场却因各自迥异的资金面与筹码结构走出 了分化行情,市场表现由共振转向阶段性脱节｡本轮全球科技股回调更多可能是由地缘 政治与宏观担忧､以及拥挤仓位的平仓所驱动,而非底层产业趋势的恶化｡
本轮调整目前看科技板块的调整比较大,我们认为是内部拥挤度出清､外部全球科 技链去杠杆､中报业绩验证､流动性虹吸､地缘与政策扰动等多重因素共振导致｡虽然 产业逻辑还在,但科技板块的"风险出清"也是市场的主流观点,过去两年驱动A股的产 业大趋势依然未被明显破坏｡
上述分析构成了我们三季度操作的核心依据,同时也确立了四季度组合管理的基 调,我们将继续在此框架下推进投资工作｡
操作回顾
报告期内,本基金延续了"产业趋势驱动､基本面验证､组合系统管理"的核心方法 论,操作上以持仓质量的复核与结构的局部优化为主,未进行系统性的仓位压降｡对组 合内个股从资产经营确定性､可量化的分析师一致预期数据､以及估值所隐含的盈亏比 三个维度进行了逐一重估,对预期下修盈利､或风险溢价可能存在偏高的持仓启动了优 先复核,并在局部做了权重的再平衡｡
第一,产业基本面在三季度没有出现方向性恶化,反而在关键环节得到了强化,这 是最重要的依据｡围绕半导体制造,受益于国内存储及逻辑制程的资本开支持续扩张, 目前根据产业链上下游的反馈,三季度部分设备公司订单依然景气度较高,核心龙头业 绩较为强劲,这进一步强化了我们对于FAB扩产周期进而带动核心设备公司超级订单大 周期的产业基本面判断;围绕海外算力核心个股,光通信､PCB这些参与全球产业的优 质资产,中短期经营依旧呈现出依靠产品快速迭代与技术升级､持续向上的经营态势,
释放出积极信号｡与此同时,经过回撤,估值与交易拥挤度也许逐步会回到相对合理的 范围｡考虑进一步关注配置价值｡
市场下跌是本季度我们思考最多的问题,也是我们认为必须向投资者讲清楚的核 心｡我们认为通常企业估值的调整有两种性质完全不同的情况｡第一种,是估值不可恢 复的损失｡盈利能力无法真实兑现,等待无法带来修复｡第二种,是波动带来的螺旋上 升,公司的盈利与订单在增长,资金面波动带来的短期下跌｡如果是前者毋庸置疑需要 激流勇退,如果是后者,耐心的持续优化投资策略会是我们考虑的操作｡
基于三季度的对科技行业企业的资金面和基本面的分析和思考,我们的判断是本轮 调整可能主要属于第二种｡支撑这一判断的,理由有三:一是上游供给端的资本开支在 三季度是持续上涨,市场对上游供给端持有乐观态度;二是部分持仓上市公司的盈利预 测依然坚挺且可持续的上调,三是本轮调整在资金层面有清晰的､可量化的解释,海内 外市场的波动和资金的流出导致的波动,这些大部分是交易结构层面的事件,而不是产 业需求层面的事件｡
当然,针对上述理由,我们依然会持续关注以下影响较大的场景:上游资本开支指 引出现持续性下修或扩产计划推迟;组合持仓的上市公司盈利预期向下调整较大;AI 算力的终端需求出现可验证的放缓而非仅仅是情绪波动;或者融资链条出现实质性收紧 并向产业链上游传导｡其中,上市公司盈利预期变动是我们目前关注的重点｡
三季度最值得深入思考的一个现象是:同一个AI产业,在美股与A股呈现了比较分 化的结果｡同一个产业链方向在美股和A股走出了两个完全不同的走势｡美国科技在做 AI产业链的内部结构切换,其科技总盘子依然有新的承接方向,A股对这一轮AI的映射 却高度集中于硬件链,因此存在向科技之外去寻找新的风险收益组合｡三季度以来A股 市场存在一定程度的安全边际较小､交易拥挤度高､全市场杠杆与持仓集中度高等问题｡
因此我们结合当前分析努力将其落实到后续的组合管理中:第一,我们将进一步严 格设定波动测算､集中度上限与流动性要求｡第二,进一步优化持仓,预留将来可能加 仓的余量与承受波动的能力｡我们将在后续管理中持续优化产业判断､个股选择与组合 管理这三个方向｡希望努力构建一个由优质资产构成､产业逻辑成立､盈利持续上修的 组合,进一步优化投资方法论,在做好产业判断､个股选择的基础上,进一步强化组合 管理,力求为投资者带来更好的持有体验｡
