10月29日消息，近期华夏福源养老目标2045三年持有混合发起式(FOF)A披露2026年第三季度报，基金规模4.04亿元，比2026年第二季度降低5.55%。基金经理许利明最新投资观点同步出炉。
许利明表示，当前A股极端分化行情已终结，低位持仓资产具备估值修复空间，海外债券配置价值仍凸显。 宏观经济： 当前市场持仓行业估值已充分反映内需偏弱的悲观预期，后续稳增长政策落地将带动相关板块迎来修复窗口。 资本市场： A股已告别此前极端分化格局，步入均衡轮动阶段，此前拥挤炒作的高估值成长板块回调后，低估值价值板块安全边际优势凸显，海外高利率环境虽短期扰动债券资产，但长期配置价值未减。 投资方向： 权益端继续以价值风格基金为底仓，侧重布局估值、周期双低位的板块，固收端持续保留海外债券资产配置，发挥其分散组合风险的作用。 风险提示： 需警惕海外地缘冲突反复推升通胀、主要经济体超预期维持高利率诱发海外经济衰退，以及国内稳增长政策落地进度不及预期的相关风险。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准6.79%
数据显示，截至2026年第三季度末，华夏福源养老目标2045三年持有混合发起式(FOF)A净值为0.84元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.71%，同期业绩比较基准收益率为-6.08%，跑赢基准6.79%。
许利明自2022年6月24日担任华夏福源养老目标2045三年持有混合发起式(FOF)A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-17.79%。
| 表：华夏福源养老目标2045三年持有混合发起式(FOF)A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 0.71% | -6.08% | 6.79% |
| 近6月 | -3.77% | -0.22% | -3.55% |
| 近1年 | -6.65% | -2.00% | -4.65% |
| 近3年 | -6.16% | 13.10% | -19.26% |
| 近5年 | - | - | - |
| 成立以来 (2022-6-24) | -16.49% | 5.31% | -21.80% |
资料显示，许利明，硕士，28年证券从业年限，曾任北京国际信托投资公司投资银行总部项目经理，湘财证券有限责任公司资产管理总部总经理助理，北京鹿苑天闻投资顾问有限责任公司首席投资顾问，天弘基金相关职务，中国国际金融有限公司投资经理等，2011年6月加入华夏基金管理有限公司，历任机构投资部投资经理，华夏成长证券投资基金、华夏军工安全灵活配置混合型证券投资基金、华夏经典配置混合型证券投资基金、华夏养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)、华夏养老目标日期2035三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)、华夏保守养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)、华夏聚泓优选一年持有期混合型基金中基金(FOF)基金经理，2022年6月24日起担任华夏福源养老目标日期2045三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)基金经理。潘更，硕士，16年证券从业年限，曾任中国人民银行营业管理部副主任科员，全国社会保障基金理事会基金配置处副处长，腾讯科技（北京）有限公司相关职务，现任本基金基金经理、投委会成员，2025年2月24日起担任华夏福源养老目标日期2045三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)基金经理。
整体来看，整体来看，该只养老目标FOF在2026年三季度抓住A股行情切换窗口取得显著超额收益，但其中长期业绩跑输基准的表现仍需投资者留意。基金经理基于当前市场环境给出的均衡配置思路，贴合养老资金追求稳健分散的属性，但后续仍需跟踪稳增长政策落地节奏、海外利率及地缘局势等核心变量，评估组合策略的适配性与风险抵御能力。
附公告原文节选：
2026 年3 季度, A 股呈现区间宽幅震荡､风格逐步再平衡的特点｡7 月科技板块在估值､机 构持仓集中度､市场交易拥挤度均达到历史极值后出现明显回撤,同时价值风格相关板块开始企稳 回升｡8 月市场逐步进入中报业绩验证窗口,AI 硬件迎来阶段性超跌反弹,但前期题材过度炒作､ 没有业绩支撑的相关个股持续回落;高估值的成长板块后续再度承压,资金在成长与价值间快速切
9
换｡9 月市场风险偏好有所收敛,板块轮动进一步提速,市场告别此前极端分化,步入均衡轮动｡ 投资逻辑明显转变,一方面市场继续拥抱中报有业绩支撑的景气行业,另一方面部分资金开始关注 估值处于历史低位,有望受益后续稳增长政策的内需板块｡
组合运作层面,权益资产部分,我们继续以价值风格基金作为底仓,侧重布局估值､周期双低 位的板块,组合整体安全边际较为充足,同时,由于三季度市场风格出现明显切换,此前反复提示 风险的科技板块出现大幅回调,组合权益部分三季度取得了较为明显的超额收益,波动显著低于成 长赛道,在震荡行情下展现出较好韧性｡我们认为,随着上半年极端分化行情的终结,目前组合持 仓行业估值仍处在历史低位,且较为充分反映了内需偏弱等悲观预期,若后续稳增长政策落地,相 关板块存在较大估值修复空间｡固收资产部分,三季度中东地缘冲突反复扰动,国际油价阶段性反 弹推升海外通胀预期,海外主要经济体债券收益率继续上行,美联储9 月加息一次,10 年期美债收 益率达到5.3%的高位,导致我们持仓海外债券基金净值出现阶段性波动,对组合收益形成一定的拖 累｡拉长周期看,当前海外债券和国内债券静态票息差距进一步拉大,从配置角度仍具备较强吸引 力;同时持续高利率环境存在压制海外经济､甚至诱发衰退的可能性,该类资产分散组合风险的配 置价值并未发生改变｡
