● 本报记者葛瑶
10月28日，SK海力士发布了一份超出市场预期的三季报。三季报显示，公司单季营业收入首次突破100万亿韩元，营业利润达83.33万亿韩元。在AI存储需求增长的推动下，这家存储巨头的营业收入和营业利润均刷新季度纪录。
当日，A股存储板块表现活跃，Wind存储器指数收涨5.05%，多只产业链个股涨幅超过10%。机构认为，AI需求与供给约束仍为行业景气提供支撑，随着上市公司三季报陆续披露，板块行情正从涨价预期驱动转向业绩兑现验证阶段。
存储产业链走强
10月28日，A股三大指数集体高开，存储板块持续走强。Wind数据显示，Wind存储器指数开盘涨超2%，随后涨幅进一步扩大，收盘上涨5.05%，全天成交额达913.46亿元。
具体来看，君正股份上涨18.37%，成交额达72.75亿元；朗科科技、普冉股份分别上涨12.01%、11.38%，兴森科技、上海新阳分别上涨8.61%、8.59%。
此外，兆易创新上涨7.77%，澜起科技上涨6.20%，江波龙上涨4.87%。相关设备、封测企业也同步走强，北方华创上涨4.75%，华天科技、通富微电分别上涨5.78%、5.82%。
供不应求状态延续
近一个多月来，存储板块经历了一轮调整。9月22日至10月27日，Wind存储器指数累计下跌超25%，市场对行业景气持续性的关注度升温。SK海力士超出市场预期的三季报，则一举提振了板块信心。
SK海力士三季报显示，今年第三季度，公司实现营业收入104.62万亿韩元、营业利润83.33万亿韩元，环比分别增长约32%、38%，营业利润率约为80%。
在业绩电话会上，SK海力士管理层表示，HBM4量产推进顺利，良率已超过原定目标，预计第四季度将在出货量和收入占比上超过HBM3E。公司正提高生产效率，以满足客户需求，并与主要客户推进定制化HBM项目。
值得注意的是，存储市场仍处于供不应求的状态。SK海力士管理层透露，包括已签订长期供应协议的订单和正在具体磋商的客户在内，公司截至2029年的DRAM和HBM供应量已基本被覆盖。其中，已落实的长期协议覆盖了2027年和2028年总产能的50%以上。
对于后续供需形势，SK海力士预计，先进制程技术难度及新生产设施建设周期将制约供给增长，存储市场供不应求的格局可能延续至2030年。公司计划明年显著增加投资，同时结合客户需求、盈利能力和投资效率，灵活调整投入规模与节奏。
机构关注业绩兑现
对于存储板块后续走势，机构认为，AI需求仍将支撑行业景气，但不同品类表现有所分化，企业业绩兑现能力成为后续观察重点。
国海证券表示，当前行业处于AI驱动的结构性景气周期，高端HBM、服务器存储供需偏紧，普通消费级存储弹性减弱，行情逐步转向业绩兑现验证阶段，重点关注高业绩兑现标的。
需求方面，国海证券认为，大模型训练与推理对存储带宽、容量的要求持续提高，带动HBM、企业级SSD和服务器DRAM需求；传统手机、PC端需求则相对偏弱，各类存储产品景气程度有所分化。供给方面，海外厂商扩产较为谨慎，有效新增产能释放较慢，高端产品供应仍受限制。
东海证券表示，行业需求在AI驱动下依然较为旺盛，且供给端产能布局缓慢，高景气度或持续。该机构认为，需求旺盛、价格维持高位，有望推动相关企业三季报业绩改善，建议关注AI及国产化带来的结构性机会。
具体方向上，国海证券关注HBM及服务器存储、利基型存储芯片、上游设备材料及零部件、内存模组配套和存储模组五条主线。该机构同时提醒，未来海外厂商新增产能投放、AI资本开支增速放缓，都可能改变供需关系；存储厂商与下游客户签订中长期供货协议，有助于缓和短期供需变化对经营的影响。
