经营基本面稳步向好
2026年前三季度科拜尔整体经营规模实现稳健扩张，营收端延续双位数增长态势，盈利增速显著高于营收增速，展现出强劲的经营质量提升能力。单三季度表现同样亮眼，单季营收同比增速进一步提升至16.76%，经营活动现金流实现正向增长，同比增幅达35.13%，季度层面的回款改善信号明确。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 41334.69 | 36014.27 | +14.77% |
| 归母净利润（万元） | 2631.78 | 2159.47 | +21.87% |
| 扣非归母净利润（万元） | 2571.15 | 2066.35 | +24.43% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.42 | 0.34 | +21.87% |
盈利能力持续提升
报告期内公司盈利端表现亮眼，扣非净利润增速大幅跑赢营收增速，核心盈利质量持续优化。加权平均净资产收益率同步提升，扣非口径ROE从上年同期的5.32%提升至6.19%，资产创利能力进一步增强。期间费用结构持续优化，管理费用同比下降超7%，内部运营效率得到有效改善。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均ROE（归母口径） | 6.34% | 5.56% | +0.78pct |
| 加权平均ROE（扣非口径） | 6.19% | 5.32% | +0.87pct |
| 管理费用（万元） | 980.70 | 1058.76 | -7.37% |
| 其他收益（万元） | 36.73 | 27.14 | +35.31% |
利润质量表现扎实
公司非经常性损益占比极低，扣非净利润占归母净利润比重接近98%，盈利来源完全聚焦主业，利润含金量十足。三季度单季经营活动现金流净额同比增长超三成，季度层面回款能力显著改善，随着后续高信用期客户回款节奏推进，全年现金流修复确定性较强。
| 指标 | 2026年7-9月 | 2025年7-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 单季经营现金流净额（万元） | 363.69 | 269.14 | +35.13% |
| 扣非归母净利润占比 | 97.93% | 94.80% | +3.13pct |
产能与资本开支加码
报告期末公司在建工程余额同比实现翻倍增长，主要来自办公楼装修及研发中心建设项目的持续投入，产能与研发配套设施同步升级。公司提前加大原材料采购、为节后订单交付备货，存货规模同比增长超七成，充分反映下游订单需求旺盛，产能利用率维持高位运行。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 在建工程（万元） | 1037.66 | 501.05 | +107.10% |
| 存货（万元） | 5669.08 | 3319.42 | +70.79% |
| 预付款项（万元） | 458.94 | 309.98 | +48.05% |
研发投入大幅增长
公司持续加码技术研发，2026年前三季度研发费用同比大幅增长近四成，远高于营收增速，技术壁垒构建持续提速。高研发投入将为后续产品迭代、新场景拓展提供核心支撑，进一步巩固公司在新材料细分赛道的竞争优势。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 2050.09 | 1489.69 | +37.62% |
| 研发费用占营收比重 | 4.96% | 4.14% | +0.82pct |
成长确定性凸显
整体来看，科拜尔2026年三季度财报展现出“营收稳增、盈利提速、研发加码、产能蓄力”的积极态势，扣非净利润24.43%的增速显著超出市场普遍预期。公司当前资产负债率仍处于20%以下的低位安全区间，叠加产能与研发配套设施持续落地，后续随着下游细分赛道渗透率不断提升，公司成长弹性有望进一步释放，长期投资价值凸显。
