营业收入同比下滑超两成
2025年公司实现营业收入577,223,673.36元，较2024年的723,925,860.95元同比下降20.26%。收入下滑核心受北美市场需求疲软、客户订单减少影响，叠加行业竞争加剧下产品毛利率从2024年的18.50%降至17.55%，盈利能力进一步收窄。 近三年核心营收及增速数据如下：
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（元） | 577,223,673.36 | 723,925,860.95 | 565,992,468.63 |
| 营业收入同比增速 | -20.26% | 27.90% | -12.91% |
净利润同比下滑近四成
2025年归属于上市公司股东的净利润为39,941,029.05元，较2024年的66,393,907.39元同比下降39.84%。利润下滑幅度显著高于收入降幅，除收入端收缩外，还受人民币汇率“先弱后强”走势导致汇兑损失同比增加约1030万元、部分前期质量问题延续产生客户销售折让拉低售价等因素叠加影响。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（元） | 39,941,029.05 | 66,393,907.39 | 73,187,637.05 |
| 净利润同比增速 | -39.84% | -9.28% | -44.43% |
扣非净利润降幅超四成
2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为37,903,452.27元，较2024年的63,890,657.22元同比下降40.67%，下滑幅度高于归母净利润，反映公司主业经营盈利能力的收缩程度更为明显，非经常性损益对当期利润仅形成小幅正向支撑。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（元） | 37,903,452.27 | 63,890,657.22 | 71,048,630.97 |
| 扣非净利润同比增速 | -40.67% | -10.08% | - |
基本每股收益大幅回落
2025年基本每股收益为0.18元/股，较2024年的0.30元/股同比下降40.00%，与归母净利润降幅完全匹配，在总股本保持220,203,800股不变的情况下，每股盈利水平随业绩收缩出现明显下滑，直接影响股东当期回报水平。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.18 | 0.30 | 0.33 |
| 基本每股收益同比增速 | -40.00% | -9.09% | - |
扣非每股收益同步下滑
2025年扣非基本每股收益为0.17元/股，较2024年的0.29元/股同比下降41.38%，对应扣非净利润的大幅下滑，剔除政府补助、投资收益等非经常性损益影响后，主业对应的每股盈利表现弱于整体每股收益，凸显主业盈利端的压力。
期间费用整体呈收缩态势
2025年公司期间费用（销售费用+管理费用+研发费用+财务费用）合计59,585,550.08元，较2024年的59,784,731.65元微降0.33%，费用整体规模基本持平，但内部结构出现显著分化，财务费用大幅增加、研发费用大幅缩减。
| 指标 | 2025年（元） | 2024年（元） | 费用同比变动 |
|---|---|---|---|
| 期间费用合计 | 59,585,550.08 | 59,784,731.65 | -0.33% |
销售费用同比小幅下降
2025年销售费用发生额为13,102,345.87元，较2024年的15,117,885.23元同比下降13.33%。销售费用下滑主要系本期收入规模缩减，对应销售佣金等与营收挂钩的费用同比减少，同时未到行权期的股权激励款也同步下降，整体费用管控随业务收缩同步调整。
| 指标 | 2025年（元） | 2024年（元） | 占当期营业收入比重 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 13,102,345.87 | 15,117,885.23 | 2.37%（2025年）/2.11%（2024年） |
管理费用基本保持稳定
2025年管理费用发生额为32,649,314.30元，较2024年的33,278,394.85元同比微降1.89%。管理费用整体波动极小，职工薪酬、折旧摊销等刚性支出保持平稳，仅中介服务费等项目出现小幅缩减，未随收入下滑出现明显调整，费用刚性特征凸显。
财务费用大幅攀升超七成
2025年财务费用为-2,673,391.39元，较2024年的-12,983,013.17元同比增长79.41%。财务费用由大额净收益大幅收窄，核心原因是2025年人民币处于升值通道，公司外销收入以美元结算为主，汇兑损失较上年同期大幅增加，侵蚀了原本由利息收入带来的财务收益，成为拖累当期利润的核心因素之一。
研发费用大降超三成
2025年研发费用发生额为16,507,281.30元，较2024年的24,372,464.74元同比下降32.27%。公司明确说明研发支出减少主要系本期营业收入减少，新产品开发力度下降所致，研发投入的大幅收缩可能对公司长期产品迭代、技术竞争力维持产生潜在不利影响，需警惕后续研发断层风险。
研发人员规模大幅缩减
2025年末公司研发人员总计为43人，较期初的77人大幅减少34人，其中专科及以下研发人员从58人缩减至26人，本科研发人员从19人小幅降至17人。研发人员占员工总量的比例从期初的11.88%降至期末的7.47%。研发人员规模的大幅收缩，与当期研发费用缩减形成呼应，直接反映公司当期研发端投入力度的明显减弱，长期技术储备的持续性存疑。
| 研发人员构成 | 期初人数 | 期末人数 |
|---|---|---|
| 本科 | 19 | 17 |
| 专科及以下 | 58 | 26 |
| 研发人员总计 | 77 | 43 |
| 研发人员占员工总量比例 | 11.88% | 7.47% |
现金流整体格局大幅扭转
2025年公司三类现金流合计呈现大额净流入状态，与2024年的大额净流出形成鲜明对比，整体现金流结构出现剧烈变化，经营端现金造血能力爆发式增长，投资端现金大幅流出，筹资端现金继续净流出。
| 指标 | 2025年（元） | 2024年（元） |
|---|---|---|
| 现金流净额合计 | 12,355,991.48 | 37,320,191.96 |
经营活动现金流暴增15倍
2025年经营活动产生的现金流量净额为274,265,754.83元，较2024年的-19,130,333.68元同比暴增1533.67%，从大额净流出转为大额净流入。核心驱动因素是本期营业收入下降背景下，公司大幅压缩原材料采购支出，同时强化供应链管理、主动消化存量原材料及半成品库存，资金占用大幅减少，经营端资金回笼效率显著提升。
投资活动现金流大额净流出
2025年投资活动产生的现金流量净额为-199,627,431.06元，较2024年的27,924,062.97元同比下降814.89%，从净流入转为大额净流出。主要原因是本期公司使用闲置自有资金大量购买银行结构性存款、国债逆回购等理财产品，理财投资支出规模远大于到期理财收回规模，导致投资端现金大幅净流出。
筹资活动现金流净流出扩大
2025年筹资活动产生的现金流量净额为-62,282,432.29元，较2024年的-8,433,508.71元同比下降638.51%，净流出规模大幅扩大。主要系本期公司完成2024年度股息红利分配，同时全额偿还了到期银行短期贷款，两类支出叠加导致筹资端现金大额流出。
多维度风险因素需投资者警惕
公司明确披露多项持续存在的重大风险，且本期无新增重大风险变动，投资者需重点关注以下核心风险点： 一是出口业务集中风险，公司收入高度依赖北美市场，当前中美贸易摩擦持续、关税政策波动，已直接导致2025年对美出口额同比下降23%，若后续贸易政策进一步收紧，出口业务下滑压力将持续放大。 二是汇率波动风险，公司收入大部分以美元结算，2025年已因人民币升值产生大额汇兑损失，当前公司外汇套保机制仍不成熟，若后续人民币汇率继续大幅波动，将持续对利润形成扰动。 三是市场竞争加剧风险，2025年国内照明行业价格战态势明显，45个税号照明产品均价出现下滑，公司已通过主动让渡利润维护客户资源，若后续低价竞争持续，公司毛利率存在进一步下行空间。 四是研发收缩风险，当期研发费用、研发人员规模双双大幅缩减，若后续不能及时推出符合市场需求的智能化、高品质产品，公司将面临产品迭代滞后、市场份额被竞争对手蚕食的风险。 五是境外经营风险，公司核心产能布局在越南，若后续越南当地政策、用工环境出现不利变化，将直接影响海外产能的稳定交付，对全球业务布局形成冲击。
