营业收入同比下滑两成
2025年公司实现营业收入577,223,673.36元，较2024年的723,925,860.95元同比下降20.26%。营收下滑核心受北美市场需求疲软、客户订单减少影响，叠加行业整体出口需求收缩，公司境外收入同比下降18.91%，境内收入更是大幅下滑59.65%，整体营收规模较上年出现明显收缩。
净利润同比近四成下滑
报告期内归属于上市公司股东的净利润为39,941,029.05元，较上年的66,393,907.39元同比下降39.84%。净利润下滑幅度远超营收降幅，主要受多重因素叠加冲击：一是营收规模收缩直接拉低利润基数；二是2025年人民币兑美元汇率“先弱后强”，汇兑损失较上年大幅增加，财务费用同比激增79.41%；三是行业竞争加剧，产品毛利率从上年的18.50%下滑至17.55%，利润空间进一步被压缩；同时前期质量问题导致的客户折让也侵蚀了部分利润。
扣非净利润降幅超四成
2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为37,903,452.27元，较上年的63,890,657.22元同比下降40.67%，降幅超过净利润整体下滑幅度。扣非利润大幅下滑反映公司主营业务自身盈利能力出现明显弱化，非经常性损益对当期利润的正向贡献仅约203.76万元，主营业务造血能力收缩的趋势需要投资者重点关注。
基本每股收益下滑四成
2025年公司基本每股收益为0.18元，较上年的0.30元同比下降40.00%，与净利润下滑幅度基本匹配。公司总股本保持220,203,800股未发生变动，每股收益的下滑直接反映股东单位享有的盈利水平出现明显下降，投资者当期每股对应的收益较上年缩水近四成。
扣非每股收益同步下滑
报告期内扣非后基本每股收益随扣非净利润同步下滑，主营业务对应的单位盈利水平同样出现明显收缩，剔除政府补助、投资收益等非经常性损益影响后，公司核心业务的每股盈利能力下降幅度超过40%，进一步验证主业盈利承压的现状。
期间费用整体小幅收缩
2025年公司期间费用合计59,585,550.08元，较上年的69,785,731.65元同比下降14.62%。费用端整体呈现收缩态势，主要是受营收规模下降后相关费用投入同步缩减带动，整体费用管控虽有成效，但仍未能抵消营收下滑、汇兑损失增加对利润的冲击。
销售费用同比小幅下降
2025年销售费用发生额为13,102,345.87元，较上年的15,117,885.23元同比下降13.33%。销售费用下降主要源于本期销售规模缩减后，佣金及手续费从上年的465.31万元降至184.19万元，广告投入也从38.56万元降至0.66万元，整体销售端投入随订单减少同步收缩，费用占营业收入的比重从2.11%微升至2.37%。
管理费用小幅微降
2025年管理费用发生额为32,649,314.30元，较上年的33,278,394.85元同比仅下降1.89%，整体保持相对刚性。管理费用中职工薪酬、折旧摊销等固定支出占比较高，即便营收下滑，管理端的核心运营支出并未出现大幅缩减，费用占营业收入的比重从4.64%上升至5.89%，对当期利润形成一定挤压。
财务费用同比激增近八成
2025年财务费用发生额为-2,673,391.39元，较上年的-12,983,013.17元同比大幅增长79.41%，是期间费用中变动幅度最大的项目。财务费用由上年大额净收益大幅收窄，核心原因是2025年人民币处于升值通道，汇兑损失较上年大幅增加约1030万元，直接吞噬了大量利润，叠加公司外汇套期保值机制尚不成熟，后续汇率波动仍可能持续对业绩造成扰动。
研发费用大幅缩减超三成
2025年研发费用发生额为16,507,281.30元，较上年的24,372,464.74元同比大幅下降32.27%。研发投入下降主要是本期营业收入减少，公司主动缩减了新产品开发力度，研发费用占营业收入的比重也从3.39%降至2.98%。在行业技术迭代加速、智能照明成为升级趋势的背景下，研发投入的大幅收缩可能影响公司长期产品竞争力，后续技术储备不足的风险需要警惕。
研发人员规模近乎腰斩
2025年末公司研发人员总计43人，较期初的77人大幅减少34人，研发人员占员工总量的比例从期初的11.88%降至7.47%。其中本科研发人员从19人降至17人，专科及以下研发人员从58人骤降至26人，核心研发团队规模明显收缩，人员的大幅变动可能对公司在研项目推进、新产品落地节奏产生不利影响，长期技术迭代能力存疑。
现金流指标大幅异动
2025年公司整体现金流量呈现极端分化特征，经营活动现金流大幅转正，投资、筹资活动现金流大额净流出，整体资金投向偏理财类资产，主业扩张性投入不足。
经营活动现金流暴增15倍
2025年经营活动产生的现金流量净额为274,265,754.83元，较上年的-19,130,333.68元同比大幅增长1533.67%，实现从大额净流出向大额净流入的反转。该指标大幅改善主要源于本期公司主动压缩原材料采购支出，同时大力优化库存、消化原材料及半成品库存，采购端现金支出大幅缩减，叠加应收账款催收力度加大，回款效率明显提升，经营端现金造血能力短期大幅改善。
投资活动现金流大额净流出
2025年投资活动产生的现金流量净额为-199,627,431.06元，较上年的27,924,062.97元同比大幅下降814.89%，从净流入转为大额净流出。变动核心原因是本期公司大量资金用于购买银行结构性存款、国债逆回购等理财类产品，理财投资支出大幅增加，而到期理财产品相对较少，整体投资端现金大幅流出，投向实体产能扩建的资本性支出占比相对有限。
筹资活动现金流净流出扩大
2025年筹资活动产生的现金流量净额为-62,282,432.29元，较上年的-8,433,508.71元同比下降638.51%，净流出规模大幅扩大。主要源于本期公司完成2024年度现金红利分配，同时全额偿还了到期的3940.73万元银行信用贷款，筹资端集中支出导致现金大幅流出。
多重风险因素需警惕
公司当前面临的经营风险持续叠加，投资者需要高度关注相关潜在冲击：一是出口业务高度依赖北美市场，当前中美贸易摩擦、关税政策变动不确定性极高，2025年我国对美照明产品出口额同比下降23%，公司境外收入占比超98%，单一市场依赖度极高，后续出口业务下滑风险突出；二是LED照明行业同质化竞争加剧，低价竞争趋势下公司产品毛利率持续下行，若不能持续推出差异化新品，市场份额存在被竞品蚕食的风险；三是公司外汇套保机制尚不完善，美元结算占比极高，后续人民币汇率大幅波动仍可能持续造成大额汇兑损失，进一步侵蚀利润；四是研发投入大幅缩减、研发人员规模下降，可能导致公司无法跟上智能照明、人因照明的行业技术迭代趋势，长期核心竞争力弱化。投资者需充分评估上述风险，审慎判断公司长期投资价值。
