南威软件2026三季报解读：经营现金流降160.61%、基本每股收益降123.53%

2026年前三季度南威软件实现营业收入3.35亿元，较上年同期的6.04亿元同比下降44.59%，单三季度单季营收1.20亿元，同比降幅达58.63%。公司表示收入下滑主要受政府单位项目建设周期、验收流程等客观条件制约，项目验收进度同比明显减少。尽管当期毛利率提升至33.09%，较上年同期提高14.76个百分点，结转毛利总额1.11亿元与上年同期基本持平，但营收端的大幅收缩仍为后续业绩释放带来不确定性。

2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-2.21亿元，较上年同期增加亏损1.2亿元，同比变动幅度达-119.23%。单三季度归母净利润为-5039.19万元，同比降幅76.50%，亏损规模进一步扩大。亏损扩大的核心原因除了营业收入减少之外，还叠加了期间费用增加、投资损失增加、减值损失同比大幅增长等多重因素。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2.23亿元，同比降幅95.29%。非经常性损益当期合计贡献2312.58万元，主要来自非流动性资产处置损益和政府补助，对亏损的对冲效果十分有限，公司核心主业的盈利承压态势十分明显。

2026年前三季度基本每股收益为-0.38元/股，上年同期为-0.17元/股，同比降幅达123.53%，是报告期内变动幅度最高的指标之一。单三季度基本每股收益为-0.09元/股，同比降幅80.00%，每股盈利的大幅下滑直接反映了股东权益被快速侵蚀的现状。

报告期内公司扣非每股收益随扣非净利润同步大幅下滑，核心主业的盈利缺失直接导致每股对应主业收益持续为负，且亏损幅度较上年同期明显扩大，反映出公司当前主营业务的造血能力尚未修复。

截至2026年9月末，南威软件应收账款账面价值为13.10亿元，较2025年末的15.99亿元小幅下降，但整体仍处于高位。报告期内公司审慎评估客户信用风险，基于谨慎性原则计提信用减值损失金额同比增加8913.55万元，进一步加剧了当期亏损。公司表示已常态化对接清欠主管部门推动逾期款项回收，但大额应收账款的坏账风险仍需警惕。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为285.79万元，较2025年末的100万元增长185.79%，但整体绝对规模较小，对公司资产流动性的影响十分有限。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为-12.32%，较上年同期减少7.96个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-0.03%，较上年同期减少0.02个百分点。净资产收益率持续为负，意味着公司自有资本的使用效率大幅下降，股东权益持续被亏损侵蚀。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为5.33亿元，较2025年末的4.32亿元增长23.48%。在当期营业收入同比大幅下滑的背景下，存货规模反向增长，反映出项目验收进度滞后，相关项目成本尚未结转，若后续项目验收不及预期，存货跌价风险将进一步上升。

2026年前三季度公司销售费用发生额为7283.01万元，较上年同期的5748.41万元增长26.70%。增长主要来自C端AI应用市场布局的相关投入，当期C端AI应用相关销售费用约2500万元，同比增加约2500万元。在营收大幅下滑的阶段逆势加大销售投入，短期内进一步加大了公司的盈利压力。

2026年前三季度公司管理费用发生额为12046.03万元，较上年同期的12673.74万元小幅下降4.95%，显示公司在管理端的成本管控已初见成效，一定程度上对冲了其他费用的增长压力，但整体管控幅度仍不足以覆盖营收下滑带来的缺口。

2026年前三季度公司财务费用发生额为1576.87万元，较上年同期的2060.67万元下降23.48%。其中利息费用3323.82万元，较上年同期的4555.55万元明显减少，主要得益于公司当期债务规模的适度压降，财务端的支出压力有所缓解。

2026年前三季度公司研发费用发生额为7802.52万元，较上年同期的6306.90万元增长23.71%。其中C端AI应用相关研发费用约3500万元，同比增加约3400万元，研发端的高投入是公司战略转型阶段的必然选择，但短期也进一步放大了当期的亏损规模。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-5843.46万元，上年同期为9640.78万元，同比变动幅度达-160.61%，是报告期内变动幅度最高的两项指标之一。主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金同比大幅减少，当期该项现金流入为6.81亿元，较上年同期的9.39亿元下降27.50%，公司经营端的现金造血能力已经出现明显缺口。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-15928.66万元，上年同期为-6733.19万元，净流出规模同比扩大136.57%。主要原因是当期北京全球总部及智算中心建设推进，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达1.59亿元，较上年同期的6590.57万元大幅增长141.91%，大额资本开支进一步消耗了公司的现金储备。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为4444.93万元，上年同期为-5525.19万元，由净流出转为净流入。主要是当期公司取得借款收到7.56亿元，叠加吸收投资收到少量资金，覆盖了偿还债务、分配股利等现金流出后实现小幅净流入，一定程度上补充了公司的流动性，但整体筹资规模较上年同期明显收缩。

风险提示

南威软件当前处于战略转型、新旧动能转换的阶段性波动期，虽然在手存量订单规模达22.68亿元，但项目验收进度不及预期、经营现金流持续为负、大额应收账款减值、AI相关投入短期难以兑现收益等多重风险叠加，投资者需警惕后续业绩持续承压的可能性。

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