营业收入大幅下滑
2026年前三季度南威软件实现营业收入3.35亿元，较上年同期的6.04亿元同比下降44.59%；单三季度营业收入1.20亿元，较上年同期同比下滑58.63%。公司表示收入大幅减少主要受政府单位项目建设周期、验收流程等客观条件制约，项目验收进度同比明显减少。尽管收入规模大幅收缩，公司当期毛利率提升至33.09%，较上年同期18.33%提高14.76个百分点，结转毛利总额1.11亿元与上年同期基本持平，一定程度对冲了营收下滑的影响，但仍无法扭转整体经营颓势。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 12000.01 | -58.63% |
| 2026年前三季度累计 | 33458.70 | -44.59% |
净利润亏损大幅扩大
2026年前三季度南威软件归属于上市公司股东的净利润为-2.21亿元，较上年同期的-1.01亿元同比增亏1.2亿元，变动幅度达-119.23%；单三季度归母净利润为-5039.19万元，同比下滑76.50%。报告期内公司营业收入减少、期间费用增加、投资损失增加及减值损失增加多重因素叠加，推动利润总额同比下滑104.31%至-2.66亿元，最终带动净利润亏损规模大幅扩张。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -5039.19 | -76.50% |
| 2026年前三季度累计 | -22053.19 | -119.23% |
扣非净利润持续承压
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2.23亿元，同比下滑95.29%；单三季度扣非净利润为-5190.02万元，同比下滑28.91%。非经常性损益当期合计仅2312.58万元，完全无法覆盖核心经营业务产生的大额亏损，反映公司主营业务自身造血能力已出现严重缺口。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -5190.02 | -28.91% |
| 2026年前三季度累计 | -22284.44 | -95.29% |
基本每股收益大幅走低
2026年前三季度基本每股收益为-0.38元/股，上年同期为-0.17元/股，同比下滑123.53%；单三季度基本每股收益为-0.09元/股，较上年同期的-0.05元/股同比下滑80.00%。每股收益的大幅下滑直接反映公司每股对应的盈利能力持续恶化，普通股东的权益被大额亏损明显侵蚀。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.09 | -80.00% |
| 2026年前三季度累计 | -0.38 | -123.53% |
扣非每股收益同步下滑
对应扣非净利润的大幅亏损，2026年前三季度扣非每股收益同步降至-0.38元/股，较上年同期明显下滑，进一步印证公司扣除非经常性损益后，核心经营层面的每股盈利水平已处于深度亏损区间，主营业务的盈利修复压力巨大。
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，南威软件应收账款账面价值为13.10亿元，较2025年末的15.99亿元下降约18.07%。公司表示已启动常态化清欠工作，对接各地清欠主管部门推动逾期款项回收，不过报告期内基于谨慎性原则计提的信用减值损失同比增加8913.55万元，也侧面反映应收账款的回收风险仍处于高位，账款清收进度不及预期。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 131033.30 | -18.07% |
| 2025年12月31日 | 159945.64 | - |
应收票据规模小幅提升
截至2026年9月末，公司应收票据余额为285.79万元，较2025年末的100万元大幅增长185.79%。应收票据规模的提升，一定程度上反映下游客户的支付方式从传统应收账款向票据类结算工具转移，虽然短期看票据的兑付确定性高于普通应收款，但也意味着公司现金流的到账周期被进一步拉长，资金占用压力有所增加。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 285.79 | +185.79% |
| 2025年12月31日 | 100.00 | - |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-12.32%，较上年同期减少7.96个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为-0.03%，较上年同期减少0.02个百分点。该指标的大幅下滑意味着公司当期净资产的盈利效率已经严重转负，股东权益的保值增值能力被大额亏损直接削弱。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.03% | 减少0.02个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | -12.32% | 减少7.96个百分点 |
存货规模明显上升
截至2026年9月末，公司存货账面价值为5.33亿元，较2025年末的4.32亿元同比增长23.48%。在营业收入大幅下滑的背景下存货规模反向攀升，反映公司项目交付验收进度滞后，大量已投入的项目成本沉淀在存货科目中，若后续验收进度持续不及预期，存货跌价计提的风险将持续累积。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 53306.03 | +23.48% |
| 2025年12月31日 | 43168.36 | - |
销售费用同比增长
2026年前三季度公司销售费用合计7283.01万元，较上年同期的5748.41万元同比增长26.70%。其中C端AI应用相关销售费用约2500万元，同比增加约2500万元，是销售费用增长的核心驱动因素。在收入规模大幅收缩的阶段逆势加大销售投入，体现公司AI业务布局的决心，但也直接加大了当期的费用端压力，投入产出效率仍待后续验证。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 7283.01 | +26.70% |
| 2025年前三季度累计 | 5748.41 | - |
管理费用小幅下降
2026年前三季度公司管理费用合计1.20亿元，较上年同期的1.27亿元同比小幅下滑4.95%。在整体经营承压的背景下，公司一定程度上实现了管理端的成本管控，不过管理费用的收缩幅度远无法覆盖营收下滑、其他费用增长带来的亏损缺口，降本的实际对冲效果相对有限。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 12046.03 | -4.95% |
| 2025年前三季度累计 | 12673.74 | - |
财务费用有所降低
2026年前三季度公司财务费用合计1576.87万元，较上年同期的2060.67万元同比下滑23.48%。其中当期利息费用3323.82万元，较上年同期的4555.55万元明显下降，主要得益于公司当期主动调整债务结构、压降融资规模，一定程度上缓解了利息支出对利润的侵蚀。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1576.87 | -23.48% |
| 2025年前三季度累计 | 2060.67 | - |
研发费用同比提升
2026年前三季度公司研发费用合计7802.52万元，较上年同期的6306.90万元同比增长23.71%。其中C端AI应用相关研发费用约3500万元，同比增加约3400万元，研发投入的增长主要服务于AI场景应用的技术落地。高额的研发投入为长期技术储备提供支撑，但短期也进一步加大了当期的经营亏损压力。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 7802.52 | +23.71% |
| 2025年前三季度累计 | 6306.90 | - |
经营活动现金流深度转负
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-5843.46万元，上年同期为净流入9640.78万元，同比大幅变动-160.61%。公司表示主要系当期销售商品、提供劳务收到的现金同比大幅减少所致，经营现金流从净流入转为大额净流出，意味着公司主营业务的现金回笼能力已经出现严重问题，日常运营的资金链承压风险显著上升。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -5843.46 | -160.61% |
| 2025年前三季度累计 | 9640.78 | - |
投资活动现金流净流出扩大
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1.59亿元，上年同期为净流出6733.19万元，净流出规模同比大幅扩大136.57%。当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达1.59亿元，主要对应北京全球总部及智算中心的建设投入，大额的长期资产投入进一步消耗公司存量资金，短期无法产生现金回流。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -15928.66 | 净流出规模同比扩大9195.47万元 |
| 2025年前三季度累计 | -6733.19 | - |
筹资活动现金流由负转正
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为4444.93万元，上年同期为净流出5525.19万元，实现由负转正。当期公司通过取得借款收到现金7.56亿元，部分对冲经营和投资端的大额现金消耗，不过这种依赖债务融资维持现金流平衡的模式不具备可持续性，后续债务偿还压力仍将持续对公司现金流形成考验。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 4444.93 | 由上年同期净流转为净流入 |
| 2025年前三季度累计 | -5525.19 | - |
风险提示
南威软件当前业绩大幅下滑、经营现金流转负、亏损持续扩大，虽有22.68亿元存量订单作为后续业绩储备，AI业务布局也在推进，但项目验收进度不及预期、AI新业务投入产出不及预期、应收账款坏账风险、资金链承压等多重不确定性仍存，投资者需高度警惕相关经营风险。
