盛美上海2026年三季报解读：单季净利润大降85.70% 财务费用由负转正

2026年第三季度盛美上海实现单季度营业收入20.24亿元，同比增长7.59%；年初至报告期末前三季度总营收达到57.42亿元，同比2025年同期的51.46亿元增长11.57%，营收端仍保持正向扩张，但增速处于相对温和区间。

单季度归属于上市公司股东的净利润仅为8153.83万元，同比大幅下滑85.70%，年初至报告期末前三季度归母净利润为10.70亿元，同比下降15.45%。公司披露变动核心原因是本报告期对外投资产生的公允价值变动损益较上年同期大幅减少，直接拖累单季度利润表现，单季度利润总额甚至转亏为-776.33万元，同比降幅达101.53%，利润端的大幅波动值得投资者高度警惕。

单季度扣除非经常性损益的归母净利润为3.04亿元，同比下降29.91%；前三季度扣非净利润为8.75亿元，同比下滑21.02%，扣非利润的降幅显著高于营收增速，反映公司主业实际盈利能力出现明显收缩，盈利质量有所下降。

单季度基本每股收益仅为0.17元/股，同比大幅下降86.82%；前三季度基本每股收益为2.23元/股，同比2025年同期的2.87元/股下降22.30%，直接反映每股盈利水平的大幅缩水，对估值支撑力度明显减弱。

截至2026年9月末，公司应收账款余额达到41.99亿元，较上年度末的31.59亿元增长32.93%，远超同期12.91%的总资产增速，也远高于前三季度11.57%的营收增速，意味着公司回款效率明显下降，营收质量存疑，后续坏账计提压力或将随之上升，挤占公司流动资金。

截至2026年9月末，公司应收票据仅剩余13.82万元，较2025年末的459.88万元大幅缩减99.7%，几乎清零，该变动侧面反映下游客户使用票据结算的意愿大幅降低，或与下游半导体行业客户资金周转压力上升有关。

单季度加权平均净资产收益率仅为0.56%，较上年同期减少6.28个百分点；前三季度加权平均净资产收益率为7.63%，较上年同期大幅减少7.62个百分点。公司披露变动原因一方面是归母净利润同比下降，另一方面是净资产加权平均数大幅增长，资产使用效率明显降低，股东资本回报水平大幅收缩。

截至2026年9月末，公司存货余额达到57.44亿元，较2025年末的48.22亿元增长19.12%，主要是公司为匹配订单增长加大备货规模，原材料采购同步增加，但半导体设备行业技术迭代快，高企的存货规模或将面临跌价减值风险，占用大量运营资金。

2026年前三季度销售费用合计4.85亿元，较2025年同期的4.25亿元增长14.22%，高于同期11.57%的营收增速，反映公司为拓展市场加大销售端资源投入，但投入产出效率并未同步提升。

2026年前三季度管理费用合计2.02亿元，较2025年同期的2.08亿元小幅下降2.78%，公司在管理端的成本管控取得一定成效，一定程度对冲了其他费用端的增长压力。

2026年前三季度财务费用高达1.65亿元，而2025年同期为-351.64万元，从净收益状态直接转为大额支出，利息收入同比虽有所增长，但利息支出规模抬升叠加汇兑等因素影响，财务费用端的剧烈变动是拖累当期利润表现的重要因素之一。

2026年前三季度研发费用合计7.69亿元，较2025年同期的6.88亿元增长11.75%，叠加单季度3.85亿元的研发投入，前三季度整体研发投入占营业收入比例达到18.25%，较上年同期增加1.38个百分点，公司持续加大半导体设备领域技术研发投入，长期技术布局的同时也在短期加大了费用端压力。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-2.70亿元，2025年同期为-0.59亿元，净流出规模大幅扩大，主要是公司订单增长带动生产备货需求，购买商品、接受劳务支付的现金同比大增43.7%至42.65亿元，经营端资金占用情况显著加剧，造血能力明显弱化。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为14.93亿元，2025年同期为-3.05亿元，实现大额净流入，主要得益于本期收回投资收到的现金高达25.05亿元，较上年同期的0.10亿元大幅增长，同时购建长期资产支付的现金同比有所增加，整体投资端现金流状况大幅改善。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为3.57亿元，2025年同期高达47.04亿元，同比大幅缩水，主要是上年同期公司完成大额股权融资，吸收投资收到的现金达45.67亿元，本期该部分资金流入规模大幅下降，筹资端资金获取力度明显减弱。

整体来看，盛美上海2026年三季报呈现出“营收微增、利润大降、现金流承压”的特征，投资者需重点关注后续主业盈利修复进度、高企的存货与应收账款减值风险，以及对外投资收益波动对利润的持续影响，警惕业绩不及预期的潜在风险。

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