营业收入实现双周期增长
2026年1-9月公司实现营业收入53973.00万元，较上年同期的40725.27万元同比增长32.53%；其中2026年7-9月单季度营业收入达17777.93万元，较上年同期的15164.65万元增长17.23%，增长主要来自业务拓展成效显著，销售规模持续扩大。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 53973.00 | 40725.27 | 32.53% |
| 2026年7-9月 | 17777.93 | 15164.65 | 17.23% |
净利润同比大幅下滑
2026年1-9月归属于上市公司股东的净利润为3022.17万元，较上年同期的4615.27万元同比下降34.52%；2026年第三季度单季净利润仅为500.20万元，较上年同期的1462.45万元大降65.80%，营收增长未同步带动利润提升，盈利端承压明显。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 3022.17 | 4615.27 | -34.52% |
| 2026年7-9月 | 500.20 | 1462.45 | -65.80% |
扣非净利润降幅超三成
2026年1-9月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2815.68万元，较上年同期的4577.65万元同比下降38.49%；第三季度单季扣非净利润仅为438.04万元，较上年同期的1456.82万元下降69.93%，扣非利润降幅显著高于净利润，主业盈利能力下滑幅度更大。
| 统计周期 | 扣非净利润（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 2815.68 | 4577.65 | -38.49% |
| 2026年7-9月 | 438.04 | 1456.82 | -69.93% |
基本每股收益近乎腰斩
2026年1-9月基本每股收益为0.29元/股，较上年同期的0.60元/股下降51.67%；第三季度单季基本每股收益仅为0.05元/股，较上年同期的0.20元/股大幅下滑75%，每股盈利水平收缩明显，股东单位回报能力下降。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 0.29 | 0.60 | -51.67% |
| 2026年7-9月 | 0.05 | 0.20 | -75.00% |
扣非每股收益同步下行
受扣非净利润大幅下滑影响，公司扣非每股收益同步走低，扣非后盈利的收缩幅度进一步凸显主业造血能力的弱化，非经常性损益对当期利润的补充作用十分有限。
应收账款同比激增超七成
截至2026年9月30日，公司应收账款账面余额达22771.74万元，较上年期末的13138.98万元增长73.31%，增幅远超同期32.53%的营收增速。公司称增长来自经营规模扩大带动应收同步增加，但过快的应收扩张将直接加大坏账计提压力和资金回笼风险，报告期内信用减值损失同比增长399.56%也印证了相关风险的释放。
| 项目 | 2026年9月末（万元） | 2025年末（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 22771.74 | 13138.98 | 73.31% |
应收票据规模小幅增长
截至2026年9月30日，公司应收票据余额为5258.69万元，较上年期末的4900.12万元小幅增长7.32%。其中3489.94万元应收票据为附有追索权未终止确认的资产，占总资产比例4.32%，存在一定的或有兑付风险。
加权平均净资产收益率大幅回落
2026年1-9月以归母净利润计算的加权平均净资产收益率为6.48%，较上年同期的14.44%大幅下滑；以扣非净利润计算的加权平均净资产收益率为6.04%，较上年同期的14.33%近乎腰斩。第三季度单季加权平均净资产收益率仅为1.07%，资产盈利效率出现明显滑坡。
| 统计周期 | 扣非加权ROE | 上年同期 | 归母加权ROE | 上年同期 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 6.04% | 14.33% | 6.48% | 14.44% |
| 2026年7-9月 | 0.94% | 4.00% | 1.07% | 4.01% |
存货规模增长超五成
截至2026年9月30日，公司存货账面余额为9395.75万元，较上年期末的6084.59万元增长54.42%，增长来自生产销售规模扩大。但存货增速显著高于营收增速，需警惕后续存货跌价计提、库存周转效率下降的潜在风险。
| 项目 | 2026年9月末（万元） | 2025年末（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 9395.75 | 6084.59 | 54.42% |
销售费用同比小幅下降
2026年1-9月公司销售费用为642.31万元，较上年同期的675.67万元小幅下降4.94%，在营收规模扩大的背景下销售费用不增反降，未出现明显的投放拉动迹象。
管理费用同比增长超三成
2026年1-9月公司管理费用为4437.35万元，较上年同期的3292.00万元增长34.79%，增长来自新设子公司带来的管理人员薪酬、场地租赁、办公装修、第三方招聘服务等相关费用增加，管理端扩张速度较快。
| 项目 | 2026年1-9月（万元） | 2025年1-9月（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 4437.35 | 3292.00 | 34.79% |
财务费用增幅超5倍
2026年1-9月公司财务费用为209.99万元，较上年同期的33.45万元大幅增长527.80%，为报告期内变动幅度最高的指标之一，增长主要来自汇率波动导致的汇兑差额增加，属于外部市场因素带来的阶段性扰动，后续汇率波动不确定性仍可能对利润形成持续侵蚀。
| 项目 | 2026年1-9月（万元） | 2025年1-9月（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 209.99 | 33.45 | 527.80% |
研发费用投入同比提升
2026年1-9月公司研发费用为1893.23万元，较上年同期的1278.58万元增长48.07%，增长来自研发人员增加及薪酬提升、研发直接投入扩大，公司持续加大技术创新投入。
| 项目 | 2026年1-9月（万元） | 2025年1-9月（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 1893.23 | 1278.58 | 48.07% |
经营活动现金流由正转负
2026年1-9月公司经营活动产生的现金流量净额为-1113.79万元，较上年同期的4642.36万元大幅下降123.99%，为报告期内另一项变动幅度最高的核心指标。第三季度单季经营活动现金流为-1700.57万元，较上年同期的1064.06万元下降259.82%，现金流由净流入转为净流出，主要来自业务规模扩大带动原材料采购支出、职工薪酬支出大幅增加，营收增长并未同步转化为实际现金流入，盈利质量大幅下降。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -1113.79 | 4642.36 | -123.99% |
| 2026年7-9月 | -1700.57 | 1064.06 | -259.82% |
投资活动现金流净流出扩大
2026年1-9月公司投资活动产生的现金流量净额为-8026.78万元，较上年同期的-1039.54万元下降672.15%，净流出规模大幅扩张，主要来自募集资金按计划投入项目建设、对外投资支出增加，当期购建长期资产支付的现金达6528.47万元，投资支付的现金达28750.00万元。
| 项目 | 2026年1-9月（万元） | 2025年1-9月（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | -8026.78 | -1039.54 | -672.15% |
筹资活动现金流由正转负
2026年1-9月公司筹资活动产生的现金流量净额为-1905.49万元，较上年同期的13481.89万元下降114.13%，由大额净流入转为净流出，主要是上年同期公司完成非公开发行募集资金到账，本期无大额股权融资流入，同时实施现金分红导致资金流出。
整体来看，三协电机当期营收端实现增长，但盈利端、现金流端出现明显恶化，多项核心财务指标大幅波动，应收账款、存货增速远超营收，叠加三项现金流同时为负，资金链承压迹象显现，投资者需警惕后续经营业绩不及预期、现金流持续紧张的相关风险。
