杭州园林2026年三季报解读：扣非净利降955.53% 无形资产增6795.89%

2026年前三季度杭州园林实现营业收入9180.82万元，较上年同期的9587.14万元同比下滑4.24%；单三季度单季度营收为3323.31万元，较上年同期同比增长23.26%。整体营收规模仍处于低位，前三季度营收不及去年同期水平，业务拓展承压。

2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-3395.98万元，较上年同期的703.93万元同比下滑582.43%；单三季度净利润为-1273.29万元，同比下滑181.59%，由盈转亏，盈利端出现显著恶化。

2026年前三季度扣除非经常性损益的净利润为-3567.10万元，较上年同期的416.94万元同比下滑955.53%，是报告期内变动幅度最大的核心盈利指标，主业造血能力出现严重倒退，非经常性损益仅小幅对冲部分亏损。

2026年前三季度基本每股收益为-0.26元/股，较上年同期的0.05元/股同比下滑620.00%；单三季度基本每股收益为-0.10元/股，同比下滑183.33%，每股收益随净利润转亏同步大幅下跌，股东单位盈利贡献明显缩水。

2026年前三季度扣非每股收益随扣非净利润同步转负，对应同比下滑幅度与基本每股收益一致，反映主业层面的每股收益已经完全转为亏损，主业经营质量下滑显著。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为16211.50万元，较期初的19333.73万元有所回落，主要受前期大额应收账款收回影响，但信用减值损失较上年同期大幅上升219.91%，坏账计提压力明显增加，账款回收风险仍需警惕。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为78.60万元，较期初的190.53万元下降超五成，应收票据的兑付或转出进度较快，该类流动资产规模明显收缩。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为-7.86%，较上年同期下滑9.27个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为-3.05%，较上年同期下滑6.05个百分点，公司净资产已经处于净损耗状态，为股东创造回报的能力完全丧失。

截至2026年9月末，公司存货账面价值仅为21.56万元，较期初的20.82万元小幅微增，作为设计院类企业，公司存货整体规模极低，不存在大额库存积压风险。

2026年前三季度销售费用为288.19万元，较上年同期的204.85万元同比增长40.69%，公司为拓展业务加大了市场端投入，但营收并未同步实现正向增长，销售投入的转化效率偏低。

2026年前三季度管理费用为2558.36万元，较上年同期的2463.53万元同比小幅增长3.85%，管理端开支保持相对稳定，未出现异常大幅攀升情况。

2026年前三季度财务费用为173.42万元，上年同期为-52.15万元，由利息净收入转为利息净支出，主要系本期新增多笔银行借款导致利息费用大幅增加，公司资金成本明显抬升。

2026年前三季度研发费用为648.70万元，较上年同期的698.85万元同比小幅下滑7.18%，研发投入规模略有收缩，研发端的资源投放有所减少。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为410.44万元，较上年同期的-11009.91万元同比增长103.73%，由大额净流出转为小幅净流入，主要系本期货币资金解除受限2187.58万元，同时经营收支受项目结算进度差异影响，净流状况得到阶段性改善。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-11402.09万元，较上年同期的-7265.60万元同比下降56.93%，净流出规模大幅扩大，主要系本期支付新办公大楼工程款3807.17万元，叠加土地使用权相关投入，投资端大额资金消耗明显增加。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为11808.08万元，较上年同期的3226.72万元同比上升265.95%，主要系本期向银行机构累计借款12224.30万元，其中短期借款新增7500万元、长期项目贷款新增4724.30万元，筹资端资金流入大幅增加，为公司新办公大楼等大额资本开支提供了资金支撑，但也导致债务规模快速攀升。

风险提示

杭州园林本期主业大幅亏损，同时叠加大额举债购置土地使用权、建设新办公大楼，债务规模快速扩张，财务费用持续攀升，后续若主业营收无法有效回暖，盈利端持续承压，将面临较大的偿债压力，同时多起未决诉讼也可能对公司后续现金流及损益造成额外不确定性，投资者需警惕相关经营及债务风险。

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