界面新闻记者 | 穆玥
近段时间以来，部分百亿量化私募旗下产品净值持续回撤。
Wind数据显示，百亿私募旗下近期有净值更新的215只量化多头策略产品中，一共有159只近六个月内的最大回撤超过20%，占比约为73.95%。其中，有13只产品期间最大回撤超过30%。
稳博投资旗下的“稳博小盘激进择时指增1号”，截至10月23日最新累计净值为1.1782，相较于6月26日创出的净值高点2.3588，区间回撤高达50.05%；“稳博全A增强1号B”，截至10月23日的最新累计净值为1.6086，相较于7月1日创出的净值高点2.7611，区间回撤也达到41.74%。
界面新闻注意到，稳博投资曾在8月初发布的文章中表示：“7月份科技板块经历了历史罕见的快速调整，我们的策略未能及时适应市场风格的剧烈变化，最终出现了较大回撤。”
10月23日最新发布的投资手记中，稳博投资表示：“我们依然看好科技产业的中长期发展。当然，看好产业不意味着忽视估值，也不意味着所有科技细分方向都值得同等看待。技术进步能否转化为真实需求，企业订单与盈利能否持续兑现，仍然是判断产业价值的重要依据。”
尽管近期旗下部分产品回撤幅度较大，但稳博投资依然在密集“上新”。根据中基协公示信息，截至10月27日，稳博投资今年以来已经备案了20只新产品，其中有13只产品备案时间为2026年下半年。
超量子私募旗下的“超量子中证500增强2号”，截至10月16日的累计净值为1.0659，相较于5月8日创出的净值高点2.023，区间回撤为47.31%。不过，随后该产品的净值又快速修复，截至10月23日最新累计净值为1.5456，相较于10月16日的净值低点，区间收益率为45%。
超量子私募成立于2015年6月，公司现任实际控制人张晓泉，曾供职于北京大洋图像有限公司、香港科技大学、香港中文大学、香港深圳联合金融研究中心等，2019年12月通过收购超量子私募多数股权正式进入私募行业，随后超量子私募于2020年6月在中基协完成登记备案，2025年公司的管理规模达到140亿元。
根据中基协公示信息，自2026年8月以来，超量子私募已经有连续近三个月没有备案新产品，而2026年1-7月公司累计备案了26只产品。
进化论资产旗下的“兴业信托进化论中证500指数增强3号”，截至10月22日的最新累计净值为0.6851，相较于5月22日的净值1.0199，区间回撤为32.83%，该公司旗下还有另外4只近期净值有更新的中证500指数增强类产品，近六个月内的最大回撤也都超过了30%。
进化论资产是国内最早将基本面投资和量化投资相结合的私募基金管理人之一，公司共有两个二级市场私募平台，分别为2014年1月成立的上海进化论和2014年6月成立的海南进化论，两家公司的管理规模分别为20-50亿元和100亿元以上。
界面新闻注意到，进化论资产曾于2026年5月9日公告称，基于公司管理的部分产品运作情况，为切实维护投资者的利益，保障策略运作的持续性及稳定性，决定自即日起，暂停办理部分产品的新客户申购业务，存量客户的追加、赎回及其他业务不受影响。
不过，在宣布部分产品暂缓“纳新”之后，进化论资产仍在积极备案新产品。中基协公示信息显示，截至10月27日，海南进化论2026年以来一共备案了89只产品，其中28只产品备案时间在5月9日之后，上海进化论2026年以来仅备案1只产品，备案时间为2026年6月。
此外，根据Wind数据，鸣石私募旗下的“鸣石未来新元量化选股1号1期”、“鸣石春天10号（2020） ”，思勰投资旗下的“思勰投资思源中证1000指数增强1号”，安贤私募旗下的“安贤中证500指数增强2号”以及黑翼资产旗下的“黑翼中证1000指数增强5号B”，近六个月的最大回撤也都在30%以上。
鸣石私募成立于2010年12月，根据公开资料，截至今年三季度末，该公司的管理规模已经超过800亿元，位列国内量化私募第一梯队；思勰投资成立于2016年1月，公司已经连续多年在百亿私募阵营占据一席之地，其实际控制人陈磐颖曾供职于高盛集团和德劭集团；安贤私募成立于2018年5月，今年6月管理规模顺利突破100亿元，实际控制人赖雨澄曾供职于交银国际（亚洲）和东兴证券；黑翼资产成立于2014年4月，资产管理规模超过700亿元。
根据中基协公示信息，截至10月27日，2026年以来鸣石私募、思勰投资、安贤私募和黑翼资产分别备案了213只、6只、33只和127只产品。
一般来说，量化私募由于持仓分散，产品净值表现会更加稳健，为何部分百亿量化私募旗下产品这一轮的净值回撤幅度如此之大？
有业内人士对界面新闻表示，个股分散并不完全等同于风险分散。部分量化产品虽然持有数百乃至上千只个股，但大量持仓共享同一套风格与因子敞口。极端行情中，原本相关性较低的因子同步下行，依靠分散持仓平滑净值的作用直接失效，再叠加管理规模扩张、因子拥挤、流动性压力以及杠杆等多重因素，产品回撤很容易被进一步放大。
“当产品净值已经出现较大幅度的回撤以后，无论是管理人还是持有人，都不应该简单将其归因于策略失灵，而是需要精准拆解导致回撤的核心诱因，区分风险的性质，比如主要是因为市场风格阶段性剧烈切换导致的系统性因子回撤，还是策略模型迭代滞后、适配性下降引发的策略失效，亦或是投研团队、交易执行、风控体系方面出了问题。只有厘清回撤的底层来源，才能制定更加合理的策略优化、风控调整方向或者是持仓方案，真正做到对症下药、理性应对波动。”该私募人士对界面新闻表示。
责任编辑：刘万里 SF014
