近期港股市场延续震荡调整态势，但港股上市公司股份回购热情不减。Wind数据显示，截至10月27日记者发稿时，今年以来已有358家港股上市公司回购股份101.68亿股，回购金额达到1257.82亿港元，腾讯控股、友邦保险、小米集团-W等企业回购规模居前。
对于港股后市走势，业内人士认为，港股短期或维持震荡态势，具备盈利与现金流验证的方向或相对更具韧性。具体配置上，以铁路公路、港口等运营性资产为代表的红利资产，以及创新药、CXO板块受到关注；对于科技板块，市场更关注高利率环境下AI资本开支的回报率能否覆盖融资成本。
● 本报记者胡雨
年内累计回购逾1200亿港元
尽管面临震荡行情，但港股上市公司近期仍持续进行股份回购。Wind数据显示，仅在10月26日，包括中国宏桥、极兔速递-W、先声药业、思摩尔国际等公司在内的70多家港股上市公司回购股份超5500万股，单日累计回购金额超过5亿港元。截至记者发稿时，10月以来，港股上市公司回购规模已超过52亿港元。
就年内整体回购情况而言，截至记者发稿时，2026年以来累计有358家港股上市公司进行回购，回购股份数量合计101.68亿股，回购金额为1257.82亿港元。从2025年同期数据来看，彼时累计有237家港股上市公司回购61亿股股份，回购金额为1446.10亿港元。
从上述数据变动情况不难看出，今年以来港股上市公司回购热情进一步升温，回购覆盖面明显加大：进行股份回购的公司数量同比增长逾50%，回购股份数量同比增长逾60%。不过在港股二级市场明显承压的情况下，今年以来港股上市公司回购金额较上年同期有所缩水。
从单家公司回购规模看，腾讯控股、友邦保险、小米集团-W位居前三位，今年以来回购金额均在百亿港元以上，分别达到324.44亿港元、136.35亿港元、127.07亿港元。中国宏桥、中通快递-W、快手-W、理想汽车-W、汇丰控股、药明康德等公司今年以来累计回购金额均在20亿港元以上，规模排名靠前。整体而言，行业龙头企业或明星企业今年对股份回购的投入更大。
从港股市场近期表现看，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数自8月中上旬起至今持续调整，恒生生物科技指数其间一度震荡走强，但随后也进入调整。进入10月，随着全球权益市场波动加大，港股主要股指集体承压，尽管上周市场一度出现明显反弹，但此后仍受多重因素扰动影响震荡调整。
指数修复尚待进一步信号
“上周全球市场的核心变量仍然围绕AI投资回报、高利率以及能源供给风险展开，港股一级行业普遍回落，说明当前市场压力并非来自AI交易降温这一单一因素，而是全球风险偏好下降、资金面转弱等因素共同作用的结果。”国元国际分析师张思达如是说。
Wind数据显示，上周国际油价再度拉涨，NYMEX WTI原油期货主力合约、ICE布油期货主力合约分别站上100美元/桶和110美元/桶关口，截至北京时间10月27日16时，两大主力合约再度上涨。10年期美债收益率尽管自10月7日以来有所回落，截至北京时间10月27日16时回落至5%下方，但仍处在相对高位，加之市场普遍预计美联储年内仍有加息空间，权益市场尤其是高弹性成长板块遭遇明显波动。
在张思达看来，南向资金10月以来出现明显净流出态势，其对市场的增量支撑有所减弱，不过恒生科技相关ETF在下跌过程中仍有资金流入，做空ETF份额下降，说明部分资金已经开始左侧布局，但市场预期仍有分歧；从科技板块看，AI产业趋势暂未发生明显逆转，但高利率环境正在提高资本投入的回报门槛，后续市场将更加关注AI资本开支能否真正转化为收入、利润和自由现金流。
在国投证券策略首席分析师林荣雄看来，本周美联储议息会议及美国科技巨头财报将影响全球AI交易情绪与美债收益率，若海外科技股继续调整、美债收益率维持高位，资金可能持续流出，恒生科技指数面临的估值压力或继续存在。“整体上看，港股短期或维持震荡，具备盈利与现金流验证的方向或相对更具韧性，指数层面的修复仍需等待内需改善与外部资金回流的信号。”
看好红利、创新药等板块
对于港股后市走势，中国银河证券首席策略分析师杨超判断，科技板块的参与价值取决于美联储10月议息会议决议落地后的市场情绪修复程度，市场大概率延续结构性行情而非单边走势，建议关注三条投资主线：一是低波红利板块，红利资产内部选股标准可从高股息率向可持续分红能力切换，运营性资产比单纯的高息股更受青睐，建议关注铁路公路、港口等品种；二是创新药及CXO板块，恰逢欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会收尾与上市公司三季报密集披露的交叉窗口，创新药板块同时具备事件催化与业绩验证的双重支撑；三是科技板块，市场关注的核心问题不再是算力需求空间，而是高利率环境下AI资本开支的回报率能否覆盖融资成本。
张思达认为，短期港股基准情形为“指数震荡偏弱、内部继续分化”，市场机会可能进一步向盈利确定性较高、现金流持续改善、资产负债表稳健的企业集中。配置上仍建议保持哑铃结构，即一端关注产业趋势明确、盈利和自由现金流持续改善、杠杆较低的优质科技企业，另一端配置必需消费品、公用事业、金融等现金流相对稳定的防御方向。
