数字资产 · 监管里程碑
传统基金首次在合规虚拟资产平台实现全天候二级市场交易——香港的代币化生态，又补上一块关键拼图。
10 月 26 日，香港证监会宣布，已批准首批向公众发售的代币化基金，在证监会持牌虚拟资产交易平台（VATP）上进行二级市场交易。两只现有的证监会认可代币化货币市场基金， 当天起提供全天候（7×24）二级市场交易。
这是香港首个同类安排。传统上「朝九晚四、T+2 交收」的公募基金，第一次在合规框架下，跑上了链上的全天候交易轨道。
| 一这是什么事：基金也能「7×24」交易了 |
首批落地的，是华夏基金（香港）旗下的两只货币基金——一只以港元计价、一只以美元计价。
它们并非新发产品，而是已有的、获证监会认可的代币化货币市场基金，此番新增了「在持牌虚拟资产平台二级市场交易」这一功能。
投资者在遵守平台规则的前提下，可每周七天、每天 24 小时买卖这两只基金，突破了传统公募基金固定交易时段、多日结算周期的限制。
产品设计上采用「双轨机制」：以二级市场交易支持份额流通，并以一级市场申购赎回作为流动性后备。
需要说清一点：这是货币基金的流动性革新，而非高风险的加密投机。货币基金本身投向短期存款、 债券等低风险资产，代币化改变的，是「怎么交易、怎么结算」，不是「投了什么」。
| ★它怎么「跑」起来：交易运作流程图 |
1 | 证监会批准 SFC 于 10/26 批准首批代币化基金在持牌 VATP 做二级市场交易。 |
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2 | 平台接牌上架 持牌虚拟资产交易平台（VATP）上架华夏基金（香港）旗下两只货币基金。 |
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3 | 投资者 7×24 买卖 每周七天、每天 24 小时可买卖，突破固定交易时段与多日结算限制。 |
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4 | 双轨结算 二级市价交易支持份额流通，一级申赎作流动性后备，资金调配更灵活。 |
| 二为什么是里程碑：传统基金与链上效率的第一次合流 |
传统公募基金交易只在交易时段开放，买卖后往往要隔夜甚至数日才完成交收与资金到账。
而代币化之后，份额以数字形式存在，交易与资金调配理论上可以实时进行。
香港把传统基金监管、持牌虚拟资产交易平台基础设施、全天候流动性，
首次纳入同一套监管框架之下。这比单纯「允许某只币上线」意义大得多
——它验证的是一整套合规路径。
▍传统公募基金 vs 代币化货币基金
对比维度 | 传统公募基金 | 代币化货币基金 |
|---|---|---|
交易时段 | 交易日固定时段（约朝九晚四） | 7×24 全天候 |
交收周期 | T+2（隔夜至数日） | 链上数字份额，准实时调配 |
交易场所 | 基金平台／银行渠道 | 持牌虚拟资产平台（VATP） |
底层资产 | 短期存款、债券等低风险资产 | 同为低风险货基资产（不变） |
监管框架 | 传统基金监管 | 传统基金监管＋VATP 制度＋4 月通函要求 |
▍每周可交易时长对比（示意）
传统公募基金 · 约 32.5 小时／周
代币化货币基金 · 168 小时／周（7×24）
※ 示意：按每周可交易时长估算，传统基金以工作日约 6.5 小时计；代币化基金按 7 天×24 小时计。
| 三监管框架：4 月铺路，10 月落地 |
这项试点并非临时起意。在香港证监会既有的 ETF 与 VATP 监管制度基础上，当局于 2026 年 4 月 发出通函，设立代币化基金二级市场交易的全新监管框架，并列出四项核心要求：
▍2026 年 4 月通函：四项核心要求
序号 | 要求 | 要点 |
|---|---|---|
① | 交易渠道运作 | 明确平台如何承接与执行交易 |
② | 公平定价 | 防止链上链下价格脱节、损害投资者 |
③ | 流动性提供 | 确保买卖有承接、不至于有价无市 |
④ | 信息披露 | 交易规则、风险与费用须充分透明 |
证监会的表态也很克制：首批聚焦代币化货币市场基金，会密切监察交易活动，待积累经验、视市场发展， 再考虑扩大产品范围。
先窄后宽、小步快跑，是香港这一轮数字资产监管的鲜明节奏。
| 四更大的图景：香港的代币化生态拼图 |
把这一笔，放进香港近年的数字资产版图里看，脉络就清晰了：
▍香港代币化资产生态拼图
板块 | 进展 | 状态 |
|---|---|---|
稳定币 | 《稳定币条例》2025/8 生效，发牌落地，合规稳定币陆续推出 | 已生效 |
代币化基金 | 首批获准在合规平台 7×24 二级市场交易，补上资产流动性一环 | 新落地 |
代币化存款 | Ensemble 项目下探索「数码轨道」结算，提升交收效率 | 试点探索 |
RWA 代币化 | 施政报告推动黄金等现实世界资产上链发行与交易 | 规划中 |
从稳定币、代币化基金，到代币化存款与未来的代币化黄金，香港正在把「国际数字资产枢纽」从一个概念，拆解成一块块可落地的监管拼图。
先行者的红利，往往属于那些既敢创新、又守住投资者保护边界的市场。香港这一轮的做法，是一条「监管先行、小步试点、 逐步扩围」的路径——用清晰的规则，把负责任的创新留在场内。当全球还在争论数字资产的边界，香港已经把拼图一块块拼上了墙。
本文为数字资产监管进展科普解读，基于香港证券及期货事务监察委员会公开新闻稿及通函、香港金融管理局与《2026 年施政报告》公开资料整理，旨在介绍制度框架，不构成任何投资建议或投资产品推介。虚拟资产及代币化产品风险较高，参与前请以官方披露及专业机构意见为准。
▍数据来源
· 香港证券及期货事务监察委员会新闻稿：批准代币化基金二级市场交易（2026 年 10 月 26 日）
· 证监会《代币化证监会认可投资产品二级市场交易》通函（2026 年 4 月 20 日）
· 香港金融管理局：Ensemble 项目／代币化存款相关披露
· 《2026 年施政报告》：数字资产与 RWA 代币化相关表述
