中熔电气2026三季报解读：其他综合收益增1818.88%、预付款项增1307.88%

2026年前三季度中熔电气实现营业收入22.16亿元，较上年同期的14.34亿元同比增长54.52%，单季度来看本报告期营收为8.51亿元，较上年同期增长42.91%，增长主要来自业务规模的持续扩大。

前三季度归属于上市公司股东的净利润达4.19亿元，较上年同期同比增长73.10%，单季度净利润为1.68亿元，同比增长60.86%，净利润增速显著高于营收增速，显示出公司盈利端的强劲表现。

前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为4.03亿元，同比增长69.49%，单季度扣非净利润1.65亿元，同比增长58.20%，核心主业盈利增长扎实，非经常性损益对整体利润的扰动有限。

前三季度基本每股收益为2.88元/股，较上年同期的1.59元/股同比增长81.13%，单季度基本每股收益1.155元/股，同比增长54.44%，每股盈利水平随利润规模同步走高。

随着扣非净利润的快速增长，公司扣非后每股收益同步提升，主业对应的每股盈利含金量进一步增强，反映出公司主营业务的盈利转化效率保持高位。

截至报告期末，公司应收账款余额达10.29亿元，较上年度末的9.04亿元有所增长，占流动资产的比例接近三成，伴随业务规模扩张，下游应收款项同步增加，投资者需留意后续回款节奏及坏账计提风险。

报告期末应收票据余额为9.37亿元，较上年同期增长38.28%，主要系收入增长带动票据回款规模提升，应收票据占总资产比例达21.25%，成为公司流动资产的重要组成部分。

前三季度公司加权平均净资产收益率达23.62%，较上年同期大幅提升24.83个百分点，单季度ROE为8.68%，较上年同期提升0.85个百分点，净资产盈利效率显著优化。

截至报告期末存货余额达5.75亿元，较上年同期的2.88亿元同比增长100.02%，存货规模近乎翻倍，增长主要来自铜、银等大宗商品原材料涨价背景下，公司主动增加原材料备货以应对成本波动，过高的存货规模需警惕后续跌价减值风险。

前三季度销售费用累计发生额为7845.84万元，较上年同期的7959.34万元同比微降1.43%，在营收规模大幅增长的背景下，销售费用率呈现下降趋势，公司销售端投入的边际效率有所提升。

前三季度管理费用累计发生额为9277.21万元，较上年同期的7686.95万元同比增长20.69%，管理费用增长幅度显著低于营收增速，整体管理费用率保持在合理区间。

前三季度财务费用累计发生额达2139.38万元，较上年同期的906.44万元同比大增136.02%，主要受报告期内新增借款带来的利息支出增加，以及汇兑损失同步上升影响，财务费用的快速抬升将对后续利润形成一定挤压。

前三季度研发费用累计发生额为1.53亿元，较上年同期的1.31亿元同比增长16.74%，增长主要来自新产品、新工艺、新设备开发活动增加，研发人员薪酬及试验检验费用同步提升，持续的研发投入为长期技术竞争力提供支撑。

前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.50亿元，较上年同期的2.78亿元同比大幅下降46.01%，尽管经营活动现金流入随营收增长同比提升54%，但原材料采购、套期保值相关的现金流出同比大增79.36%，直接导致经营现金流大幅收缩，盈利质量出现明显波动，投资者需重点关注后续经营性现金回流情况。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-3.23亿元，上年同期为-2.94亿元，净流出规模进一步扩大，主要是本期大额理财产品到期赎回的同时，公司同步加大新建厂房、固定资产购建以及新增理财的资金投入，投资端资金消耗处于高位。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额为3.94亿元，较上年同期的0.42亿元同比大幅增长，主要系公司为项目建设及固定资产投入新增大量借款，同时本期偿还到期借款的规模较上年同期明显减少，筹资端净流入大幅增加支撑公司当前的扩张需求，但也带来了债务规模快速攀升的潜在压力。

整体来看，中熔电气当期业绩增长亮眼，但存货翻倍、经营现金流大幅下滑、财务费用激增等多项指标异动值得投资者高度警惕，公司在原材料涨价、产能扩张的背景下，后续运营周转效率及债务管控能力将成为影响后续业绩稳定性的核心因素。

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