中熔电气2026年三季报解读：预付款项增1307.88% 其他综合收益增1818.88%

2026年前三季度中熔电气实现营业收入22.16亿元，较上年同期的14.34亿元同比增长54.52%，单三季度单季度实现营业收入8.51亿元，同比增长42.91%，增长动力主要来自业务规模持续扩大，下游需求释放带动整体营收上行。

报告期内公司盈利水平同步大幅提升，前三季度归属于上市公司股东的净利润达4.19亿元，较上年同期的2.42亿元同比增长73.10%；单三季度归母净利润1.68亿元，同比增幅达60.86%，盈利增速显著高于营收增速，显示公司盈利端弹性较强。

扣除非经常性损益后，公司前三季度扣非归母净利润为4.03亿元，同比增长69.49%；单三季度扣非净利润1.65亿元，同比增长58.20%，扣非增速与归母净利润增速基本匹配，说明利润增长核心来自主营业务贡献，非经常性损益对整体利润的扰动较小。

受利润增长叠加股本变动影响，公司每股收益指标大幅上行，前三季度基本每股收益为2.88元，较上年同期的1.59元同比增长81.13%；单三季度基本每股收益1.155元，同比增长54.44%，单位股本对应的盈利水平显著增厚。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为23.62%，较上年同期提升24.83个百分点；单三季度加权ROE为8.68%，较上年同期提升0.85个百分点，净资产盈利效率大幅提升，股东权益回报水平显著优化。

截至报告期末，公司应收账款账面价值达10.29亿元，较上年度末的9.04亿元有所增长，对应营收规模的快速扩张，公司下游赊销规模同步抬升，需警惕后续下游客户回款不及预期带来的坏账计提风险。

截至三季度末，公司应收票据余额为9.37亿元，较上年度末的6.77亿元同比增长38.28%，增长主要来自收入规模扩大后，下游客户以票据形式回款的规模同步增加，该类资产流动性相对偏弱，需关注票据兑付的潜在风险。

截至报告期末，公司存货账面价值达5.75亿元，较上年度末的2.88亿元同比大增100.02%，几乎实现翻倍，增长核心原因是铜、银等大宗商品原材料涨价，公司为保障生产增加了原材料备货，若后续原材料价格出现大幅下跌，公司将面临存货跌价的减值风险。

2026年前三季度公司销售费用累计发生额为7845.84万元，较上年同期的7959.34万元同比小幅下降1.43%，在营收规模大幅增长的背景下，销售费用率不升反降，显示公司销售端费用投放效率有所优化。

报告期内公司管理费用累计发生9277.21万元，较上年同期的7686.95万元同比增长20.69%，管理费用增速显著低于营收增速，整体费用管控保持在合理区间，未出现非必要的管理端支出大幅膨胀情况。

前三季度公司财务费用达2139.38万元，较上年同期的906.44万元同比暴涨136.02%，增长原因主要是报告期内公司新增大量银行借款，利息支出同步增加，同时叠加汇兑损失增长所致，财务费用的快速抬升将持续侵蚀公司利润空间。

为保障技术竞争力，公司前三季度研发费用投入1.53亿元，较上年同期的1.31亿元同比增长16.74%，增长来自新产品、新工艺、新设备开发活动增加，研发人员薪酬、试验检验等费用同步提升，持续的研发投入将为后续产品迭代提供支撑。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.50亿元，较上年同期的2.78亿元同比大降46.01%，主要原因是业务扩张过程中，公司采购大宗商品原材料、开展套期保值相关的现金支出大幅增长，经营端现金回笼速度慢于支出扩张速度，需警惕后续经营现金流进一步收紧的风险。

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-3.23亿元，较上年同期的-2.94亿元净流出规模进一步扩大，主要是公司本期新建厂房、购建固定资产的支出大幅增长，同时同步加大了理财产品购买的投入，投资端资金占用规模持续提升。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为3.94亿元，较上年同期的4218.57万元同比大幅增长，核心原因是公司为项目建设和固定资产购置需求，大幅增加银行借款，同时本期偿还到期借款的本息规模较上年同期明显减少，筹资端现金净流入大幅提升，也对应公司有息负债规模快速攀升，后续偿债压力将逐步显现。

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