中熔电气财报解读：预付款项增1307.88%、其他综合收益增1818.88%

2026年前三季度中熔电气实现营业收入22.16亿元，较上年同期的14.34亿元增长54.52%，单季度营业收入达8.51亿元，同比增长42.91%，增长核心驱动因素来自业务规模的持续扩大，下游需求持续释放带动公司营收端保持高速扩张态势。

报告期内公司盈利水平同步大幅提升，前三季度归属于上市公司股东的净利润达4.19亿元，较上年同期增长73.10%，三季度单季归母净利润1.68亿元，同比增幅达60.86%，盈利增速显著高于营收增速，显示出公司经营质量同步优化。

扣除非经常性损益后，公司前三季度扣非净利润为4.03亿元，同比增长69.49%，三季度单季扣非净利润1.65亿元，同比增长58.20%，核心主营业务贡献的利润增长扎实，非经常性损益对整体盈利的扰动幅度较小，盈利增长的可持续性较强。

前三季度公司基本每股收益为2.88元/股，较上年同期的1.59元/股增长81.13%，三季度单季基本每股收益1.155元/股，同比增长54.44%，每股收益的增幅高于营收增幅，反映出公司盈利摊薄效应收窄，股东单位权益的获利能力显著增强。

前三季度扣非每股收益随核心盈利增长同步走高，对应扣非后每股收益水平匹配扣非净利润的增长节奏，反映出公司主营业务对应的每股含金量同步提升，剔除偶发损益后的每股盈利表现亮眼。

报告期内公司加权平均净资产收益率前三季度达23.62%，较上年同期提升24.83个百分点，三季度单季加权平均净资产收益率为8.68%，较上年同期提升0.85个百分点，净资产使用效率大幅提升，股东权益的回报水平显著改善。

截至报告期末，中熔电气应收账款账面价值达10.29亿元，较年初的9.04亿元有所增长，占总资产比重约23.32%，随着业务规模扩张，应收款项同步走高，需警惕下游客户回款周期拉长带来的坏账计提风险，对经营性现金流的潜在挤占效应值得关注。

报告期末公司应收票据余额达9.37亿元，较上年同期增长38.28%，增长核心原因是收入规模扩大后票据回款同步增加，应收票据占总资产比重达21.25%，作为流动性较强的类现金资产，为公司提供了充足的支付缓冲空间。

截至2026年三季度末，公司存货余额达5.75亿元，较年初的2.88亿元同比增长100.02%，存货翻倍的核心驱动因素是铜、银等大宗商品原材料涨价背景下，公司加大了原材料备货力度，一方面锁定成本避免后续涨价风险，另一方面也带来了存货占用资金规模大幅提升的问题，若后续原材料价格出现大幅波动，存在存货跌价减值的潜在风险。

前三季度公司销售费用累计发生额为7845.84万元，较上年同期的7959.34万元同比下降1.43%，在营收规模大幅增长超五成的背景下，销售费用实现小幅收缩，反映出公司销售端的费用管控效率有所提升，规模效应逐步显现。

前三季度管理费用累计发生额9277.21万元，较上年同期的7686.95万元同比增长20.69%，管理费用增幅显著低于营收增速，整体费用率随营收规模扩张同步摊薄，内部运营效率保持平稳。

前三季度财务费用累计发生额2139.38万元，较上年同期的906.44万元同比大幅增长136.02%，增长核心原因是报告期内公司新增大量银行借款，利息支出同步增加，同时汇兑损失规模也有所提升，财务费用的快速上涨将持续侵蚀部分利润空间，需警惕后续利率波动带来的财务成本进一步上行风险。

前三季度研发费用累计发生额1.53亿元，较上年同期的1.31亿元同比增长16.74%，研发投入增加主要来自新产品、新工艺、新设备开发活动增多，研发人员薪酬、试验检验等费用同比上涨，持续的研发投入将为公司后续技术迭代和产品竞争力提升提供支撑。

前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.50亿元，较上年同期的2.78亿元同比大幅下降46.01%，虽然经营活动现金流入随业务规模增长同比提升54%，但经营活动现金流出同比大增79.36%，主要是铜、银等大宗商品原材料采购支出以及套期保值相关支出大幅增加，直接导致经营净现金流近乎腰斩，公司主营业务的现金创造能力明显弱化，需要投资者高度警惕经营性现金流持续承压的风险。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-3.23亿元，上年同期为-2.94亿元，净流出规模进一步扩大。其中投资活动现金流入同比大增307.34%，主要是大额理财产品到期赎回，而现金流出同比增长97.57%，对应新建厂房、购建固定资产以及购买理财产品的支出大幅增加，公司现阶段处于产能扩张的资本开支高峰期，投资端的资金消耗处于高位。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额为3.94亿元，上年同期仅为0.42亿元，同比大幅增长。其中筹资活动现金流入同比增长59.72%，主要是公司为满足项目建设和固定资产购置需求大幅新增借款，同时筹资活动现金流出同比下降54.01%，当期偿还到期借款的本息规模较上年大幅减少，筹资端的现金净流入为公司扩张提供了充足的资金支撑，也同时带动公司有息负债规模快速攀升，后续偿债压力将逐步显现。

整体来看，中熔电气当前处于业务高速扩张阶段，营收和利润端表现亮眼，但同时也暴露出经营现金流大幅下滑、存货翻倍、财务费用高增等风险点，叠加预付款项同比暴增1307.88%、其他综合收益因套期公允价值变动同比大增1818.88%，大宗商品价格波动对公司经营业绩的影响正在持续放大，投资者需要密切关注后续原材料价格走势、回款进度以及有息负债增长带来的相关风险。

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