界面新闻实习记者 李青亲
界面新闻编辑 谢欣
10月23日晚间，太极集团（600129.SH）发布三季度报告。公告显示，今年前三季度公司实现营业收入71.76亿元，同比下降11.27%；归属于上市公司股东的净利润仅2571.37万元，同比下滑84.50%，扣非净利润为-3521.19万元，同比下降138.76%。
此外，第三季度公司营业收入20.92亿元，同比下降13.93%，归母净利润亏损6214.36万元，同比骤降329.24%，由盈转亏。
值得注意的是，第三季度一般是企业利润调节的窗口期，也很少出现大规模计提资产减值的情况。但这一次不仅是太极集团自2022年以来的首次年内业绩反转，也是这家企业近十年来第一次在第三季度出现单季度亏损。
就三季度业绩大幅波动的原因、核心单品销售表现及后续应对措施，界面新闻致电太极集团，截至发稿未获回复。
将时间轴拉长，理解这次亏损，得先看太极集团的两支口服液。
太极集团始建于1972年，作为重庆最早一批登陆资本市场的药企之一，公司早期凭借急支糖浆、补肾防喘片等专利产品打开市场，1997年在上交所上市。旗下有两个“黄金单品”——藿香正气口服液与急支糖浆。
2021年至2024年，太极集团营业总收入分别为121.49亿元、141.27亿元、156.23亿元和123.86亿元；同期归母净利润分别为-5.23亿元、3.5亿元、8.22亿元和0.27亿元，扣非净利润分别为-6.97亿元、3.67亿元、7.74亿元和0.39亿元。
其中，藿香正气口服液成为公司利润增长的最大引擎。4年间销售收入分别为9.2亿元、15.67亿元、22.71亿元和约17亿元量级。2023年峰值期，该单品约占公司总营收的14.5%，贡献了消化及代谢用药板块近 78.8% 的营收。
按该板块61.40%的毛利率保守估算，该单品2023年贡献毛利约13.94亿元，而当年太极集团全公司的归母净利润仅为8.22亿元。换言之，仅这一类口服液的毛利，便成为支撑整个集团百亿营收盘面与高昂期间费用的核心承重墙。
高营收增长的同时，高库存积压也为后续的业绩“失速”埋下伏笔。
转折发生在2024年，受上年同期高基数及部分产品社会库存较高影响，当年公司胃肠感冒类、抗感染类等药品销量下降。藿香正气口服液主力规格的生产量同比下降51.2%，销售量下降35.34%，仅以此粗略推算，该单品一年间对应毛利减少近5亿元。
2025年公司不再分规格披露该产品数据，但整体产量继续下降31.9%，销量亦小幅下滑2.03%，产端收缩幅度远大于销端。
与此同时，公司的另一大“黄金单品”急支糖浆也未能及时接棒。
2021年至2023年间该产品营收快速攀升：2021年实现2.77亿元，同比增长74%；2022年跃升至5.26亿元，同比增长89%；2023年进一步冲至8.81亿元，同比增长67%，与藿香正气口服液共同构成了太极集团OTC板块的两大支柱。
2024年急支糖浆全规格销量为0.39亿盒，较上年微增约3.9%。但进入2025年，去库存压力与集采预期开始向这一品类传导，2025年上半年，呼吸系统用药收入约8.7亿元，同比骤降44.7%，公司披露是由于“急支糖浆、鼻窦炎口服液、散列通等销售额减少”。
2025年全年，呼吸系统用药营收16.55亿元，急支糖浆销售额虽仍维持在超15亿元的量级，但较此前的高增长态势已明显放缓。2026年前三季度，呼吸系统用药收入9.10亿元，收入占比12.68%，较去年同比下降21.32%。
除了明星单品的失速，太极集团近年的管理层波动更加剧了业绩起伏。
回顾历史，自2010年起的十年间，公司营收从59.86亿元增至116.43亿元，但扣非净利润除2017年外，其余九年皆为负值，因此也背上了“十年九亏”的标签。
在此背景下，2020年，国药集团与重庆市涪陵区政府签署战略合作协议，2021年4月工商变更完成，太极集团实际控制人由涪陵区国资委变更为国药集团，国药集团以15.31亿元完成入主。
2025年3月，太极集团发布公告，董事会收到非独立董事程学仁、赵东吉、杨秉华、王刊、孟庆鑫，监事李茹申请辞职。除程学仁因到龄退休辞职外，其余董事、监事的辞职理由均为工作调整。随着上述董事辞任，于宗斌、姜修昌、刘海建、谢友强、李向荣成为太极集团新任董事。其中除于宗斌外的四人皆拥有国药背景。
而在今年7月，公司公告董事长俞敏又再因“工作调整”辞去董事长、董事及董事会各专门委员会全部职务，离任后不再在上市公司及控股子公司任职，这距其2024年10月接任董事长尚不足两年。
新接任的董事长蔡买松则是一位典型的“国药系”老将。其历任国药体系内多个管理岗位，当选前已任上海现代制药副董事长、太极集团党委书记、董事长兼总经理及临时党委书记、董事。且就在三季报公布的前三天，10月19日，太极集团公告撤销市场中心与销售中心，新设营销中心与运营中心，总部职能部门由15个精简为14个。
责任编辑：刘万里 SF014
