南极电商财报解读：扣非净利润增1278.09% 应收账款增97.59%

2026年前三季度南极电商实现总营业收入15.22亿元，较2025年同期的19.91亿元同比减少4.69亿元，降幅达23.54%，单三季度营业收入5.17亿元，同比下滑18.88%。收入下滑主要来自子公司时间互联收窄合作渠道导致收入短期承压，同时南极本部货品销售收入也同步下降，虽然苹果与小红书新业务稳步增长，但尚未完全对冲传统业务的收入缺口，营收端整体呈现收缩态势。

报告期内归属于上市公司股东的净利润达7438.31万元，较2025年同期的4279.31万元同比增长3159万元，增幅73.82%。利润增长并非来自营收扩张，而是得益于公司持续优化费用效率，销售端大额推广服务费同比大幅下降，整体盈利能力得到阶段性改善。

报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润达5847.01万元，较2025年同期的424.3万元同比增幅高达1278.09%，是本次财报中变动幅度最大的核心指标。该数据大幅攀升，主要是2025年同期扣非净利润基数极低，叠加本期主业相关费用管控成效显现，主营板块盈利修复弹性显著。

2026年前三季度基本每股收益为0.0312元/股，较上年同期的0.018元/股同比增长73.33%，与归母净利润的增幅基本匹配，反映出本期盈利增厚直接对应普通股每股收益的提升，单三季度基本每股收益0.0095元/股，同比下滑22.76%，显示三季度单季盈利水平环比有所走弱。

对应扣非净利润的爆发式增长，2026年前三季度扣非每股收益同步实现千级别的大幅提升，主业盈利的修复直接带动扣非口径下的每股收益大幅走高，这一指标的异动也提示投资者需关注2025年同期低基数的特殊背景，不可简单线性外推后续盈利水平。

截至2026年9月末，公司应收账款账面余额达6.76亿元，较年初的3.42亿元同比大增97.59%，是本次财报中第二大变动幅度的资产指标。该项目几乎翻倍的核心原因是报告期内保理业务集中放款，这也意味着公司资金更多被外部合作方占用，账款回收的不确定性显著提升，坏账计提压力后续可能有所增加，需要警惕相关信用风险。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为1.91%，较上年同期增加0.89个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为0.58%，仅较去年同期下降0.12个百分点。在营收收缩的背景下，ROE水平实现正向提升，主要得益于本期净利润的增长拉动，但整体绝对收益率仍处于偏低区间，资产盈利效率尚未回到高位。

截至报告期末，公司存货账面余额为3198.73万元，较年初的5320.16万元大幅减少39.88%，变动原因主要是报告期内主动减少采购，同时加快库存销售出库。存货规模大幅下降有助于降低库存积压、跌价减值的风险，整体库存周转效率得到优化。

2026年前三季度销售费用合计5852.83万元，较上年同期的1.65亿元同比大降64.62%，是期间费用中降幅最显著的项目。销售费用大幅减少的核心原因是本期未发生大额推广服务费，直接推高了当期利润水平，但也侧面反映出公司主动缩减营销投放，可能进一步影响后续市场拓展和营收复苏的动能。

报告期内公司管理费用合计4509.73万元，较上年同期的5511.65万元同比下降18.18%，体现出公司在行政运营端持续推进降本增效，整体管理端开支得到合理控制，未出现费用不合理膨胀的情况。

2026年前三季度财务费用为-561.81万元，虽然仍处于利息收入覆盖相关支出的净流入状态，但较上年同期的-1419.87万元同比增加60.43%，主要是本期汇兑损失有所增加，同时银行利息收入同比减少，导致财务费用的收益规模明显收窄。

报告期内研发费用合计905.36万元，较上年同期的1232.79万元同比下滑26.56%，研发投入的收缩可能会对公司长期产品迭代、技术升级的进度产生影响，长期来看或削弱公司在电商赛道的核心竞争力。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-3.04亿元，虽然较上年同期的-4.28亿元少流出1.24亿元，主要得益于采购付款和大额推广服务费的减少，但经营现金流持续为负的状态并未扭转，公司日常经营活动尚未能正向创造现金，自身造血能力依然偏弱。

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-5892.24万元，较上年同期的-4.50亿元少流出3.91亿元，变动核心原因是本期净申购理财产品的规模大幅减少，投资端的现金投放明显收缩，整体投资活动的现金消耗压力显著缓解。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.24亿元，较上年同期的-1.05亿元多流出1.19亿元，主要是本期公司实施股东分红以及股票回购的规模增加，筹资端大额现金流出，进一步消耗公司账面的货币资金。叠加保理业务放款影响，报告期末货币资金较年初减少31.01%，投资者需要关注公司资金使用效率和后续现金流平衡的压力。

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