营业收入同比下滑23.54%
2026年初至报告期末，南极电商实现营业收入15.22亿元，较2025年同期的19.91亿元同比减少4.69亿元，降幅23.54%。收入下滑主要来自两方面，一是子公司时间互联受市场竞争加剧影响，主动收窄合作渠道导致收入短期承压，仅苹果与小红书新业务保持稳步增长；二是南极本部货品销售收入同步下降，进一步拖累整体营收表现。
| 指标 | 2026年年初至报告期末 | 2025年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 15.22亿元 | 19.91亿元 | -23.54% |
对于投资者而言，营收端的持续收缩需重点关注，核心业务规模的下滑可能对后续长期盈利稳定性形成挑战。
净利润同比增长73.82%
2026年前三季度，南极电商归属于上市公司股东的净利润为7438.31万元，较2025年同期的4279.31万元同比增长3159万元，增幅达73.82%。利润增长并非来自营收扩张，核心驱动因素是公司优化费用效率，大额推广服务费大幅减少，直接带动盈利能力阶段性改善。
| 指标 | 2026年年初至报告期末 | 2025年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 7438.31万元 | 4279.31万元 | 73.82% |
需警惕该类利润增长的可持续性：费用收缩属于短期调节手段，若后续为拉动营收重新加大推广投入，盈利水平可能出现反向回落。
扣非净利润暴涨1278.09%
报告期内公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5847.01万元，2025年同期仅为410万元左右，同比增幅高达1278.09%。该指标大幅增长，一方面得益于主业费用优化后盈利修复，另一方面也与2025年同期扣非净利润基数极低直接相关。
| 指标 | 2026年年初至报告期末 | 2025年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非归母净利润 | 5847.01万元 | 410万元左右 | 1278.09% |
超高增速具备基数效应的特殊性，投资者不宜直接将其视为主营业务基本面发生根本性反转的信号。
基本每股收益同比增73.33%
2026年初至报告期末，公司基本每股收益为0.0312元/股，较2025年同期的0.018元/股同比增长73.33%，变动幅度与归母净利润增幅基本匹配，完全由当期归母净利润增长驱动，股本规模未发生明显变动。
| 指标 | 2026年年初至报告期末 | 2025年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.0312元/股 | 0.018元/股 | 73.33% |
扣非每股收益同步大幅攀升
对应扣非净利润的大幅增长，2026年前三季度扣非每股收益同步实现跨越式提升，该指标反映主业经营的每股盈利水平，2025年同期基数极低，直接推高本期同比增速。
应收账款大增97.59%
截至2026年9月末，南极电商应收账款余额达6.76亿元，较年初的3.42亿元大幅增长97.59%，几乎实现规模翻倍。公司明确说明增长核心原因是报告期内保理业务放款所致，并非传统主营业务销售形成的应收款。
| 指标 | 2026年9月末 | 年初 | 较年初变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 6.76亿元 | 3.42亿元 | 97.59% |
该类保理业务形成的应收款，其信用风险与常规电商业务应收款存在差异，后续需重点跟踪相关款项的回收进度，警惕坏账计提风险。
应收票据无相关余额
截至报告期末，南极电商合并资产负债表中应收票据项目无对应余额，当期未发生相关票据结算类业务。
加权平均净资产收益率提升
2026年初至报告期末，公司加权平均净资产收益率为1.91%，较2025年同期增加0.89个百分点，该指标提升主要由当期净利润同比增长带动。
| 指标 | 2026年年初至报告期末 | 2025年同期 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 1.91% | 1.02% | 增加0.89个百分点 |
当前该收益率整体仍处于较低水平，公司净资产的盈利效率尚未回到合理区间。
存货规模下降39.88%
截至2026年9月末，公司存货余额为3198.73万元，较年初的5320.16万元减少39.88%，变动原因是报告期内采购收缩叠加销售出库，库存规模大幅压降。
| 指标 | 2026年9月末 | 年初 | 较年初变动 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 3198.73万元 | 5320.16万元 | -39.88% |
低库存状态虽降低了存货跌价风险，但也侧面反映公司当前货品采购策略偏保守，或与营收规模收缩的经营节奏匹配。
销售费用大降64.62%
2026年前三季度公司销售费用合计5852.83万元，较2025年同期的1.65亿元同比大幅减少64.62%，核心原因是报告期内未发生大额推广服务费，直接带动整体费用率下降。
| 指标 | 2026年年初至报告期末 | 2025年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 5852.83万元 | 1.65亿元 | -64.62% |
销售端投入的大幅收缩是一把双刃剑，短期改善利润的同时，也可能进一步制约品牌曝光与营收拉动，后续需关注公司是否会重新加大市场投放。
管理费用同比下滑18.18%
报告期内公司管理费用发生额为4509.73万元，2025年同期为5511.65万元，同比下降18.18%，体现出公司当期在内部运营端持续实施降本措施。
| 指标 | 2026年年初至报告期末 | 2025年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 4509.73万元 | 5511.65万元 | -18.18% |
财务费用收益收窄
2026年前三季度公司财务费用为-561.81万元，仍处于利息收入覆盖相关支出的收益状态，但较2025年同期的-1419.87万元同比增长60.43%，主要受当期汇兑损失增加、利息收入减少共同影响。
| 指标 | 2026年年初至报告期末 | 2025年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | -561.81万元 | -1419.87万元 | 60.43% |
研发费用同比下滑26.56%
报告期内公司研发费用发生额为905.36万元，2025年同期为1232.79万元，同比下降26.56%，研发投入规模出现收缩。
| 指标 | 2026年年初至报告期末 | 2025年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 905.36万元 | 1232.79万元 | -26.56% |
研发投入的缩减可能对长期产品迭代、技术竞争力提升形成制约，需警惕对后续业务创新的负面影响。
经营活动现金流大额净流出
2026年初至报告期末，公司经营活动产生的现金流量净额为-3.04亿元，虽较2025年同期的-4.28亿元少流出1.24亿元，但仍处于大额净流出状态，核心原因是当期保理业务相关放款、采购付款等支出规模高于经营现金流入。
| 指标 | 2026年年初至报告期末 | 2025年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -3.04亿元 | -4.28亿元 | 少流出1.24亿元 |
主业经营现金流持续为负，意味着公司自身造血能力尚未修复，需持续关注后续经营端现金回流情况。
投资活动现金流净流出收窄
报告期内投资活动产生的现金流量净额为-5892.24万元，较2025年同期的-4.50亿元少流出3.91亿元，变动核心是当期公司净申购理财产品的规模较上年大幅减少。
| 指标 | 2026年年初至报告期末 | 2025年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -5892.24万元 | -4.50亿元 | 少流出3.91亿元 |
筹资活动现金流多流出超亿元
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.24亿元，较2025年同期的-1.05亿元多流出1.19亿元，主要原因是当期公司实施股东分红、股份回购的现金支出较上年明显增加。
| 指标 | 2026年年初至报告期末 | 2025年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -2.24亿元 | -1.05亿元 | 多流出1.19亿元 |
整体来看，南极电商本期利润端的高增长具备显著的短期调节和低基数特征，同时叠加营收持续下滑、经营现金流大额为负、应收账款因保理业务近乎翻倍等风险点，投资者需保持理性审慎，避免被短期高增指标误导，重点跟踪后续主业营收修复情况、保理款项回收进度以及费用策略调整方向。
