南极电商财报解读：扣非净利润增1278.09% 应收账款增97.59%

2026年前三季度，南极电商实现营业收入15.22亿元，较2025年同期的19.91亿元同比减少4.69亿元，降幅达23.54%。收入下滑主要来自子公司时间互联受市场竞争加剧影响，主动收窄合作渠道导致收入短期承压，同时南极本部货品销售收入也同步下降。

报告期内归属于上市公司股东的净利润为7438.31万元，较2025年同期的4279.31万元同比增长3159万元，增幅73.82%。利润增长并非来自营收扩张，核心驱动因素是公司持续优化费用效率，销售端推广服务费大幅缩减，带动盈利能力边际改善。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润达5847.01万元，较2025年同期同比增幅高达1278.09%。这一指标的大幅攀升，主要源于当期非经常性损益之外的主营业务盈利实现了跨越式修复，相较于2025年同期低基数状态出现显著反转。

报告期内基本每股收益为0.0312元/股，较2025年同期的0.0180元/股同比增长73.33%，与归母净利润的增幅基本匹配，反映出当期盈利水平对每股权益的增厚效果明显。仅第三季度单季基本每股收益为0.0095元/股，较上年同期下降22.76%，单季度盈利呈现阶段性走弱特征。

对应扣非净利润的大幅增长，2026年前三季度扣非每股收益同步实现跨越式提升，主营业务的盈利质量得到明显改善，盈利结构较此前更为健康。

截至2026年9月末，南极电商应收账款账面余额达67605.04万元，较年初的34214.86万元大幅增长97.59%，接近翻倍。公司披露该增长主要来自报告期内保理业务放款所致，大幅攀升的应收规模可能带来后续坏账计提压力，需警惕相关业务的回款风险。

截至报告期末，公司合并资产负债表中应收票据项目无账面余额，当期未发生相关票据结算类业务。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为1.91%，较上年同期增加0.89个百分点，反映出当期净资产的盈利效率有所提升。其中第三季度单季加权平均净资产收益率为0.58%，仅较上年同期下降0.12个百分点，单季度盈利水平保持相对平稳。

截至报告期末，公司存货账面余额为3198.73万元，较年初的5320.16万元大幅减少39.88%。存货规模下降主要来自当期采购收缩及销售出库推进，库存去化效果明显，有效降低了存货跌价的潜在风险。

2026年前三季度公司销售费用合计5852.83万元，较2025年同期的16542.70万元同比大幅下降64.62%，是当期费用端收缩最显著的项目，核心原因是报告期内未发生大额推广服务费，直接带动整体费用率下行，成为利润端增长的核心支撑。

报告期内公司管理费用合计4509.73万元，较2025年同期的5511.65万元同比下降18.18%，管理端的成本控制同样取得一定成效，进一步辅助盈利水平修复。

2026年前三季度公司财务费用为-561.81万元，较2025年同期的-1419.87万元同比增长60.43%，主要受当期汇兑损失增加、利息收入减少共同影响，财务端的收益空间被明显压缩。

报告期内公司研发费用合计905.36万元，较2025年同期的1232.79万元同比下降26.56%，研发投入规模出现阶段性收缩，后续需关注研发投入减少对长期业务创新能力的潜在影响。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-30386.95万元，虽仍为净流出状态，但较2025年同期的-42808.61万元少流出12421.65万元，主要得益于当期采购付款、大额推广服务费的大幅缩减，经营端现金消耗压力有所缓解。

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-5892.24万元，较2025年同期的-44955.14万元少流出39062.90万元，核心原因是当期净申购理财产品规模大幅减少，投资端的现金投放力度明显收缩。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-22369.10万元，较2025年同期的-10494.50万元多流出11874.60万元，主要受当期实施股东分红、股票回购规模增加的影响，筹资端的现金消耗规模显著提升。

整体来看，南极电商当期利润端的亮眼表现高度依赖费用收缩，主营业务收入仍处于下滑通道，同时保理业务带动应收账款近乎翻倍增长，叠加经营现金流持续为负，投资者需警惕后续营收修复不及预期、应收款坏账攀升的潜在风险。

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