营业收入微增9.33%
2026年前三季度德赛西威实现营业收入244.20亿元，同比上年同期的223.37亿元增长9.33%；单季度来看，第三季度单季营收达95.19亿元，较上年同期增长23.75%，单季度营收增速明显高于前三季度整体水平。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 244.20 | 223.37 | 9.33% |
| 第三季度单季营收（亿元） | 95.19 | 76.93 | 23.75% |
归母净利润增速仅2.67%
前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润18.35亿元，同比上年同期的17.88亿元仅小幅增长2.67%，远低于同期9.33%的营收增速，盈利端增长明显滞后于营收规模扩张。单季度归母净利润为5.91亿元，同比上年同期仅增长4.54%。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 18.35 | 17.88 | 2.67% |
| 第三季度单季归母净利润（亿元） | 5.91 | 5.65 | 4.54% |
扣非净利润微增4.04%
前三季度公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为17.93亿元，同比上年同期增长4.04%，略高于归母净利润增速；第三季度单季扣非净利润为5.68亿元，较上年同期小幅下滑0.57%，单季度主业盈利能力出现小幅回落。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（亿元） | 17.93 | 17.23 | 4.04% |
| 第三季度单季扣非净利润（亿元） | 5.68 | 5.71 | -0.57% |
基本每股收益同比下滑
2026年前三季度公司基本每股收益为3.10元，较上年同期的3.23元下滑4.02%；第三季度单季基本每股收益为1.00元，较上年同期的1.02元下滑1.96%，每股收益水平随盈利增速放缓出现同步回落。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 3.10 | 3.23 | -4.02% |
| 第三季度单季基本每股收益（元/股） | 1.00 | 1.02 | -1.96% |
加权平均ROE大幅下滑
前三季度公司加权平均净资产收益率为11.63%，较上年同期的18.10%大幅下滑6.47个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为3.62%，较上年同期下滑2.06个百分点，公司净资产盈利能力出现明显收缩。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 11.63% | 18.10% | -6.47pct |
| 第三季度单季加权平均ROE | 3.62% | 5.68% | -2.06pct |
应收账款规模小幅攀升
截至2026年9月末，公司应收账款账面余额为100.12亿元，较上年年末的97.78亿元小幅增长2.39%，整体规模仍维持在百亿级别，下游客户占款规模处于较高水平，需关注后续回款节奏及坏账计提风险。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 100.12 | 97.78 | 2.39% |
应收票据同比增40.24%
截至报告期末，公司应收票据余额为3.39亿元，较上年年末的2.42亿元大幅增长40.24%，变动原因主要是本期收到的商业承兑汇票增加，商业承兑汇票兑付的不确定性相对更高，需留意相关款项的回收风险。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（亿元） | 3.39 | 2.42 | 40.24% |
存货规模翻倍增长
截至2026年9月末，公司存货账面价值达98.47亿元，较上年年末的47.89亿元大幅增长105.61%，是所有资产项目中增幅最高的品类，公司披露变动原因主要是本期末原材料备货大幅增加。大额备货不仅占用大量运营资金，后续也可能面临原材料价格波动、存货跌价减值等潜在风险。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 98.47 | 47.89 | 105.61% |
销售费用同比明显下降
2026年前三季度公司销售费用为1.97亿元，较上年同期的2.54亿元同比下滑22.70%，费用规模出现明显收缩，一定程度上对冲了其他环节的成本压力。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（亿元） | 1.97 | 2.54 | -22.70% |
管理费用同比有所上升
前三季度公司管理费用为4.89亿元，较上年同期的4.19亿元同比增长16.71%，管理端开支规模呈现明显上升态势。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（亿元） | 4.89 | 4.19 | 16.71% |
财务费用由正转负
2026年前三季度公司财务费用为-0.37亿元，上年同期财务费用为0.35亿元，同比变动幅度达-204.83%，变动原因主要是本期实现汇兑收益，而上年同期发生汇兑损失，财务端收益表现大幅改善。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（亿元） | -0.37 | 0.35 | -204.83% |
研发费用小幅微降
前三季度公司研发费用为19.70亿元，较上年同期的20.03亿元小幅下滑1.65%，研发投入整体规模仍维持在近20亿元的高位，持续保障技术层面的研发储备。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（亿元） | 19.70 | 20.03 | -1.65% |
经营活动现金流大降63.90%
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为8.16亿元，较上年同期的22.60亿元大幅下滑63.90%，公司披露变动核心原因是本期原材料备货支出大幅增加，大额备货直接导致经营端造血能力出现断崖式下滑，现金流健康度明显下降。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（亿元） | 8.16 | 22.60 | -63.90% |
投资活动现金流由负转正
前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为11.39亿元，上年同期为-14.18亿元，同比变动幅度达180.30%，主要是本期收回的理财投资规模大幅增加，投资端现金流转正带来阶段性的现金回流。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（亿元） | 11.39 | -14.18 | 180.30% |
筹资活动现金流大幅下滑
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-15.04亿元，上年同期为35.72亿元，同比变动幅度达-142.11%，是所有现金流项目中变动幅度最大的一项，核心原因是上年同期公司收到大额募集资金，而本期无对应大额筹资现金流入，同时叠加了债务偿还、分红等现金流出，最终导致筹资端现金流大幅转负。
| 指标 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（亿元） | -15.04 | 35.72 | -142.11% |
综合来看，德赛西威2026年三季度虽维持了营收的正增长，但盈利端增速大幅放缓，同时存货翻倍、经营现金流近乎腰斩等异动数据值得投资者重点警惕，需持续跟踪后续备货消化进度、下游回款情况，以及盈利修复的实际落地节奏。
