恒兴股份登陆北交所净资产大增53.41% 资本夯实产能蓄力成长确定性凸显

登陆北交所完成公开发行后，恒兴股份资本实力实现跨越式抬升，直接带动归属于上市公司股东的净资产攀升至10.50亿元，同比大增53.41%，资产总规模同步扩张至17.04亿元，增幅达27.09%。叠加主动压降债务的操作，合并资产负债率从上年末的48.83%降至38.32%，母公司资产负债率同步下探，财务安全垫厚度显著提升。核心资产端货币资金达到3.97亿元，较上年期末暴涨249.46%，充裕的在手现金为后续产能建设、市场拓展筑牢资金后盾。

在新材料行业整体需求承压的大背景下，恒兴股份2026年1-9月实现营业收入6.16亿元，较上年同期微增0.68%，展现出极强的经营抗波动能力。其中7-9月单季度营收达1.80亿元，核心的紫外光固化涂料、PUR热熔胶两大主业基本盘稳固，当前日常关联交易执行进度仅为预计金额的27%左右，后续关联合作仍有充足的释放空间，为后续营收增长预留了弹性空间。

报告期内公司通过优化营销投放、精简低效开支，实现销售费用同比下降10.49%至5069.30万元，销售端成本管控成效显著。研发投入保持稳定，1-9月研发费用达3024.75万元，持续为UV固化涂料、PUR热熔胶的技术迭代筑牢技术壁垒。受阶段性汇率波动影响，财务费用同比上升62.70%，属于非经营性的短期扰动，不影响整体费用管控的良性趋势。

2026年前三季度公司实现归母净利润7874.35万元，扣非净利润6946.20万元，非经常性损益净额达928.14万元，其中包含714.11万元政策导向类政府补助，主业贡献的盈利占比超过88%，利润质量扎实可靠。1-9月营业外支出同比大降48.76%，质量赔款与对外捐款大幅减少，侧面印证公司产品品质管控能力持续提升，经营精细化程度不断优化。

报告期末公司在建工程余额达7916.16万元，较上年期末大幅增长133.49%，新厂房建设投入持续加码。上市募集资金的充裕供给为产能扩张提供了充足弹药，新产能落地后将有效突破现有产能瓶颈，支撑UV固化涂料、PUR热熔胶两大核心产品的市场份额进一步提升，打开长期成长空间。当前公司受限资产合计占总资产比例仅为13.57%，主要为票据保证金、银行授信抵押类资产，不存在大额资产受限影响正常经营的情况，整体资产流动性处于健康水平。

完成北交所公开发行后，公司总股本增至8388万股，无限售股份占比达到22.50%，股东总数达5127户，公众持股比例大幅提升，股权结构进一步多元化。前十大股东中湘恒企持股41.8455%，实控人李皞丹直接持股20.2602%，核心管理层持股稳定，不存在股份质押、司法冻结情况，股权结构安全稳固，为后续长期经营发展提供了稳定的治理基础。

作为北交所新材料赛道的新晋上市企业，恒兴股份借助上市募资实现了资本实力的跨越式提升，资产负债结构大幅优化，产能建设加速落地。当前阶段性的汇率波动、短期支付增加带来的小幅数据扰动，并不会改变公司在UV固化涂料、PUR热熔胶细分赛道的核心竞争优势。随着新厂房产能逐步释放，叠加低资产负债率下的经营弹性持续释放，公司后续业绩增长具备充足的支撑力，长期成长价值值得重点关注。

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