拓新药业集团股份有限公司近日披露了针对深交所2026年8月出具的向特定对象发行股票审核问询函的专项回复，由本次发行申报会计师信永中和出具核查意见，就本次拟募资不超过22788.95万元的原料药及健康膳食补充剂生物制造基地建设项目（一期）的产能消化、效益测算、前次募投项目遗留问题、业绩亏损等核心事项逐一作出说明。
本次募投项目落地于内蒙古呼和浩特市托克托县经济开发区，建成后将合计形成6000吨/年的九类核苷系列产品产能，公司现有新乡生产基地的肌苷、鸟苷、腺苷等生物发酵类产能将整体转移至内蒙古基地，仅保留新乡基地现有200吨/年的胞磷胆碱（钠）产能，同时扩产胞磷胆碱（钠）并配套建设胞苷酸产线。项目所得税后内部收益率为12.98%，税后静态投资回收期为9.4年，预测期内年均实现销售收入39871.35万元，年均净利润4927.53万元。
针对市场关注的新增产能消化风险，公司结合各产品下游行业增长空间、现有客户储备等维度进行了充分论证，相关产品新增产能占对应全球/国内市场总需求及增量的比例均处于较低水平：
| 产品名称 | 规划外售/总产能（吨/年） | 占对应市场总需求比例 | 占预测期内市场新增需求比例 |
|---|---|---|---|
| 肌苷 | 300 | 1.03% | 2.72% |
| 鸟嘌呤 | 800 | 8.50% | 14.50% |
| 腺嘌呤 | 300 | 4.24% | 7.92% |
| D-核糖 | 1000 | 2.64% | 5.84% |
| 胞磷胆碱（钠） | 300 | 14.65% | 21.08% |
公司同时说明，本次募投项目尚未建成投产，暂未与下游客户签署针对新增产能的正式销售合同或意向性协议，符合医药制造行业惯例——医药类原料药新增产能需完成产线GMP符合性检查、相关产品通过监管部门技术审评等前置流程后方可对外销售，同行业鲁抗医药、美诺华、同和药业等公司此前定增项目均存在类似情况。公司深耕核苷领域二十余年，已与境内外众多知名制药企业、功能食品企业建立长期稳定合作关系，可依托现有成熟销售渠道完成产能消化。
针对公司近两年持续亏损背景下实施募投项目的合理性，公司解释称，近年业绩下滑主要系2023年高毛利产品阿兹夫定阶段性放量后2024年起停止销售、利巴韦林下游进入去库存阶段价格及销量双降，叠加前次募投项目转固后产能尚处爬坡阶段单位固定成本较高所致。而新乡生产基地能源成本偏高（蒸汽、电力采购均价约230元/吨、0.80元/kW·h）、夏季高温期发酵工艺稳定性不足，是导致发酵类产品成本高于同行业竞争对手的核心原因。本次将发酵产能转移至内蒙古基地后，可依托当地110.09元/吨的蒸汽价格、0.40元/kW·h的电力价格，以及临近玉米、大豆主产区的原材料优势，大幅降低产品综合生产成本，扭转当前的成本劣势。
经测算，本次募投项目建成后每年将新增折旧摊销费用1460.83万元，占公司2025年营业收入的比例为3.86%，占2025年归母净利润绝对值的比例为20.97%。若项目顺利达产实现预期收益，达产年新增净利润对新增折旧摊销的覆盖倍数可达2.27倍，足以抵消折旧摊销的影响。公司同时已充分披露风险，若未来行业环境或市场需求发生重大不利变化，募投项目无法实现预期收益，存在因新增折旧摊销导致利润下滑、亏损进一步扩大的可能。
关于前次首发募投项目未达预计效益、变更及延期的问题，公司说明相关不利因素已基本缓解：截至2026年6月末，前次募投的“核苷系列特色原料药及医药中间体建设项目”和“年产1000吨核苷系列食品营养强化剂项目”累计产能利用率已分别提升至32.55%和24.55%，较2025年的25.78%和8.39%已有明显改善。其中腺苷蛋氨酸原料药目前已完成质量研究，正在开展稳定性考察，后续将提交CDE评审备案；原规划的胞苷酸车间已启动升级改造，改造后将用于生产高端原料药并推进欧盟CEP认证。相关前次募投项目的问题均不会对本次募投项目实施造成重大不利影响。
本次将发酵产能转移至内蒙古符合行业惯例，梅花生物、星湖科技、瑞诚科技等同行业采用生物发酵工艺的企业，均已将核心发酵产能布局于内蒙古、新疆、黑龙江等能源及生物质原料富集的区域以获取成本优势。本次募投项目新购土地可避免租赁厂房带来的租赁期限受限、租金上涨、产权变动等不确定性风险，保障公司长期产能规划的稳定性。
财务相关事项方面，公司报告期内应收账款1年以上占比较高，主要系对真实生物2023年销售阿兹夫定形成的应收账款，剔除该笔款项后公司1年以内应收账款占比超过96%，相关款项双方已约定在真实生物境外母公司完成港交所上市后2个月内结清，2025年以来公司已累计收到回款700万元，坏账准备计提比例与同行业可比公司不存在显著差异，计提充分。截至2026年6月末，公司持有的财务性投资金额为1970.35万元，占归母净资产比例仅为1.35%，不存在金额较大的财务性投资情形，自本次发行相关董事会前六个月至今不存在新增财务性投资，不涉及募集资金调减。
信永中和出具的核查意见明确，本次募投项目产能规模设计合理、效益测算谨慎，前次募投项目相关不利因素已消除或缓解，产能转移具备合理性，新增折旧摊销不会对公司未来经营业绩产生重大不利影响，本次募投不新增关联交易，前次募集资金使用符合相关监管规定。
