营收规模大幅跃升
2026年1-9月公司实现营业收入6.83亿元，较上年同期的4.84亿元同比大增41.23%，其中第三季度单季营收达2.62亿元，同比增速进一步提升至44.29%，营收增长动能持续释放。营收高增长主要来自三方面驱动：一是2025年9月末润禾钾盐纳入合并范围，硝基水溶肥业务规模快速扩容；二是硝酸钾装置“三化”改造完成并顺利投产，产能释放带动相关产品销量提升；三是熔盐业务持续拓展，成为新的核心增长极。
| 报告期 | 营业收入（元） | 同比增速 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 683,260,832.17 | 41.23% |
| 2025年1-9月 | 483,805,663.53 | - |
| 2026年7-9月 | 261,651,098.50 | 44.29% |
| 2025年7-9月 | 181,331,448.88 | - |
经营现金流大幅改善
报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为-2668.70万元，较上年同期的-5040.74万元收窄47.06%，现金流改善幅度显著。这一变化主要得益于熔盐订单的阶段性回款特征，报告期内多个熔盐项目按合同约定节点收回款项，带动经营活动现金流入同比大幅增长，销售商品、提供劳务收到的现金达到6.75亿元，较上年同期的3.60亿元近乎翻倍。
| 报告期 | 经营活动现金流净额（元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -26,686,985.13 | 收窄47.06% |
| 2025年1-9月 | -50,407,422.20 | - |
产能建设加速推进
截至2026年9月末，公司在建工程账面价值达1.15亿元，较上年年末的7221.14万元大幅增长59.57%，产能扩张节奏持续加快。当前重点推进的项目包括年产30万吨硝酸、13.32万吨浓硝酸项目，以及甘肃迪尔10万吨/年熔盐项目（一期），两大核心项目投产后将进一步完善公司产品矩阵，巩固硝酸类产品基本盘，同时放大熔盐业务的产能优势，匹配下游光热储能领域快速增长的市场需求。同期公司其他非流动资产达4954.86万元，较上年年末增长97.27%，主要为预缴土地款及工程项目款，为后续产能布局储备充足空间。
| 项目 | 2026年9月末账面价值（元） | 较上年年末增速 |
|---|---|---|
| 在建工程 | 115,225,154.49 | 59.57% |
| 其他非流动资产 | 49,548,604.54 | 97.27% |
研发投入持续加码
2026年前三季度公司研发费用达123.77万元，较上年同期的66.82万元同比增长85.22%，研发强度同步提升。研发投入增长除了正常的技术研发开支外，也包含本期股权激励对应的股份支付摊销费用，公司通过绑定核心技术人员利益，持续强化在硝酸深加工、熔盐制备等领域的技术壁垒，为新产品迭代和工艺优化提供支撑。
股权激励绑定核心团队
报告期内公司正式落地2026年股权激励计划，向59名激励对象合计授予限制性股票725万股，确认股份支付费用带动管理费用同比增长80.39%至2430.95万元，同时推动资本公积较上年年末增长64.04%至1.62亿元。本次股权激励覆盖核心员工、高管等核心团队，深度绑定员工与公司长期发展利益，有效激发团队经营活力，为后续产能释放和业务拓展提供组织动力。
成长机会点评
当前公司正处于传统化工业务升级+新兴熔盐业务放量的关键扩张期，营收端连续保持40%以上的高速增长，产能建设稳步推进，熔盐作为光热储能核心材料的细分赛道渗透率正持续提升，公司提前布局的甘肃10万吨熔盐项目将充分受益于行业红利。短期利润端阶段性承压主要受原材料价格波动、股份支付费用摊销等非持续性因素影响，随着后续新增产能陆续投产、规模效应释放，公司盈利水平有望迎来修复，长期成长确定性突出。
