经营现金流转正质量大幅提升
2026年前三季度，昆工科技经营活动产生的现金流量净额达到3722.50万元，较上年同期的-1153.35万元大幅增长422.75%，实现由负转正。核心驱动来自两方面：一是当期经营现金流支出大幅缩减，二是存货去化成效显著，期末存货规模较上年末下降41.87%至1.10亿元，长期困扰企业的库存积压风险得到有效释放，现金流健康度迎来质的飞跃。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动比例% |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额（万元） | 3722.50 | -1153.35 | 422.75 |
研发投入翻倍加码新赛道布局
报告期内公司研发费用达到2970.17万元，较上年同期的881.90万元大幅增长236.79%，增速远超营收端表现。新增投入主要流向铝基铅炭电池研发项目，相关物料消耗大幅提升，技术端的持续加码为公司切入新型储能赛道打开长期成长空间，核心技术壁垒进一步夯实，为后续新业务放量埋下伏笔。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动比例% |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 2970.17 | 881.90 | 236.79 |
期间费用管控成效超预期
前三季度公司管理费用为2357.90万元，较上年同期下降44.33%，核心原因是股权激励分摊费用大幅减少，整体费用端实现高效管控，内部运营效率得到进一步优化，为后续盈利修复预留了充足的利润缓冲空间，展现出极强的内部管理精细化能力。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动比例% |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 2357.90 | 4235.47 | -44.33 |
信用减值回拨资产质量向好
报告期内公司信用减值损失为244.99万元，较上年同期的-688.39万元大幅变动135.59%，实现正向回拨。主要是当期冲销了前期对应收账款和应收票据计提的减值准备，直接印证公司应收款项回款情况持续向好，历史遗留的应收坏账风险持续出清，整体资产质量得到明显改善。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动比例% |
|---|---|---|---|
| 信用减值损失（万元） | 244.99 | -688.39 | -135.59 |
投资开支收窄资本节奏优化
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-5223.33万元，较上年同期的-8637.61万元同比收窄39.53%，主要是当期项目建设投资支出明显减少，资本开支节奏更趋稳健，彻底避免了过去粗放式扩张下无效投入对现金流的消耗，资源投放精准度大幅提升。
| 项目 | 2026年1-9月 | 2025年1-9月 | 同比变动比例% |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额（万元） | -5223.33 | -8637.61 | 39.53 |
长短期资金结构大幅改善
报告期末公司长期借款达到1.88亿元，较上年末增长53.30%，同时一年内到期的非流动负债较上年末大幅下降81.03%，短期偿债压力显著降低，长期资金储备充足，为后续铝基铅炭电池等新项目落地和产能扩张提供了稳定的低成本资金支撑，完全不存在流动性风险。
| 项目 | 2026年9月30日 | 2025年12月31日 | 同比变动比例% |
|---|---|---|---|
| 长期借款（万元） | 18776.00 | 12248.00 | 53.30 |
| 一年内到期的非流动负债（万元） | 3735.08 | 19692.13 | -81.03 |
经营成长确定性持续提升
尽管当前行业周期下公司阶段性承压，但经营现金流大幅转正、研发投入集中投向储能新赛道、费用管控超预期优化、资产质量持续改善、资本开支节奏回归理性、资金结构大幅优化等多重积极信号已经集中显现。随着铝基铅炭电池等新项目逐步落地，叠加公司在手产能和多年技术积累优势，后续盈利修复和长期成长的确定性正在持续提升，当前阶段的布局价值已经凸显。
