长虹能源近日披露了针对北京证券交易所向特定对象发行股票审核问询函的完整回复文件，对前次募投项目效益不及预期、本次9.03亿元马来西亚锂电基地募投项目合理性、经营业绩及财务状况、关联交易、财务性投资等核心问题逐一作出详细说明。
前次募投项目效益未达预期原因明确 相关不利因素已实质性改善
公司前次公开发行募投的“高倍率锂电池自动化生产线及PACK组装项目(一期)”2021年投产后，2023年效益出现大幅亏损，2025年产能利用率已达109.48%、产销量达预期，但全年仅实现效益1671.89万元，较预期效益减少6892.69万元。
公司解释，2022年下半年至2023年，海外电动工具渠道集中去库存，叠加行业内多家企业前期规划的高倍率锂电产能集中释放，全球高倍率锂电池出货量较2021年下滑15.50%，市场从供不应求转为供大于求，直接导致项目阶段性效益承压。2024年起下游库存消化完毕，行业进入补库周期，2025年全球高倍率锂电池出货量达42.5亿只，同比增幅超11.8%，项目产能利用率、产销量均已恢复至预期水平。
目前项目效益不及预期的核心原因是下游客户已形成新的价格预期，产品单价远低于可研阶段预设水平：2025年项目实际平均单价仅4.28元/只，较可研预计的9.00元/只大幅下滑，直接导致收入端较预期减少26904万元；同时实际毛利率仅10.64%，较可研预计的30.20%差距明显，毛利额较预期减少12896.87万元。
公司同时明确，前募项目实施过程中不存在违反北交所募集资金管理相关规定的情形，项目不存在搁置、进度滞后等问题，累计投入占比均超100%，相关投资决策严谨、依据充分。
03亿元马来西亚募投项目推进有序 产能消化具备确定性
本次公司拟募集资金总额不超过90300万元，其中80300万元用于高倍率锂电池马来西亚生产基地项目，剩余10000万元用于补充流动资金及偿还借款。该项目总投资99934.67万元，达产后将新增1.7亿只电芯产能，18650系列和21700系列各8500万只。
公司披露，截至目前已向江苏省发改委、商务厅提交境外投资申报材料，相关反馈意见已全部落实并完成补充报送，境内ODI备案处于审核沟通环节，马来西亚当地律所出具的专项法律意见书显示，后续取得当地制造许可证、规划许可等建设资质不存在重大障碍。
针对新增产能消化问题，公司测算存量及增量客户的海外潜在年采购需求合计可达2.9亿只，远高于本次募投1.7亿只的新增产能规模，其中TTI、安克、SHARK等核心客户已建立长期稳定合作关系，百得、戴森等头部客户的认证导入工作正在推进，在手订单储备充足，产能闲置风险较低。
效益测算方面，项目稳定期平均毛利率预计为13.07%，显著低于同行业可比公司均值，且充分考虑了出口退税政策调整、跨境运输、汇率波动、新增折旧摊销等各类因素影响，参数设定审慎合理。项目建成后每年新增折旧摊销约8442.82万元，占稳定期预计营业收入比例仅4.65%，不会对业绩造成重大冲击。
经营业绩增长具备可持续性 流动性风险整体可控
报告期内，公司高倍率锂电业务收入保持高速增长，2025年同比增幅达41.58%，2026年1-6月同比增长73.10%，在手订单金额超10亿元，期后业绩延续增长态势，锂电业务增长具备可持续性。碱电业务阶段性收入下滑主要受泰国工厂产能搬迁切换影响，2026年7-8月碱电业务月均收入较上半年提升13.59%，产能释放后收入将逐步回升，大幅下滑风险可控。
针对出口退税政策从2027年起完全取消的影响，公司测算该政策调整将对2027年净利润造成约9030.87万元的直接冲击，但随着泰国碱电工厂2026年底满产、马来西亚锂电基地后续落地，大部分境外订单将转为海外基地直接供货，政策负面影响将大幅收窄。公司已与核心客户建立成熟的价格联动机制，可通过协商调整售价传导成本压力。
截至2026年6月末，公司未来一年内需偿还的有息负债合计72757.20万元，货币资金余额54734.83万元，叠加剩余未使用银行授信额度24.85亿元，同时经营性现金流持续为正，公司流动性风险及偿债风险较低。
关联交易定价公允 不存在重大依赖
报告期内，公司关联销售占营业收入比例从2024年的17.86%逐年下降至2026年1-6月的8.33%，关联采购占营业成本比例从8.52%下降至7.26%，占比均处于较低水平且持续收窄。核心关联交易中，向杭州能派、深圳飞狮销售碱性电池的单价与非关联OEM客户相比差异率均处于合理区间，向四川泰虹、无锡凯悦采购电池配件的价格与第三方供应商相比不存在显著异常，整体定价公允，不存在利益输送或调节利润的情形。
公司已建立多元化的供应商及客户体系，同时与多家外部商业银行保持稳定合作，不存在对关联方的重大依赖，关联交易不会影响公司经营独立性。本次募投项目实施后也不会新增显失公允的关联交易。
财务性投资占比极低 符合监管要求
截至2026年6月末，公司仅持有长虹集团四川申万宏源战略新型产业母基金合伙企业1335.05万元份额，属于财务性投资，占归母净资产比例仅1.20%，远低于30%的“金额较大”认定标准。自本次发行董事会决议日前六个月至今，公司不存在新投入或拟投入的财务性投资，符合北交所定向发行相关监管要求。
