营业收入微增2.62%
2026年前三季度旺能环境实现营业收入26.22亿元，同比小幅增长2.62%，分板块来看各业务表现分化明显。餐厨垃圾处置板块受益于澳门EPC总包项目落地，营收达到5.11亿元，同比大幅增长55.89%；生活垃圾处置板块保持稳健，实现营收19.09亿元，同比仅微增0.59%；再生业务板块营收1.61亿元，同比下滑29.46%；BOT项目建造业务营收仅0.40亿元，同比大降59.86%，项目建造进度明显放缓。
| 业务板块 | 2026年1-9月营收（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 生活垃圾处置 | 190948.45 | 0.59% |
| 餐厨垃圾处置 | 51086.15 | 55.89% |
| 再生业务板块 | 16127.24 | -29.46% |
| BOT项目建造 | 4029.77 | -59.86% |
净利润同比增长17.45%
报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润6.47亿元，同比增长17.45%。净利润提升主要来自多方面因素叠加：公司运营成本有效压降，同时可转债利息支出和其他借款利息支出同比减少，带动财务费用明显下降，澳门EPC项目的营收增量也贡献了部分利润。值得注意的是，当期所得税费用1.53亿元，同比增长32.93%，主要系部分项目企业所得税优惠到期，对利润增速形成一定抵消。
扣非净利润增22.80%
2026年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润达到6.71亿元，同比增长22.80%，增速显著高于净利润增速。非经常性损益合计为-2342.87万元，主要来自舟山旺能处置一二期设备、南通回力处置西厂区土地厂房产生的非流动性资产处置损失，对当期利润形成了一定拖累，也侧面反映出公司当期资产处置动作较多，投资者需关注资产处置对长期经营的影响。
基本每股收益小幅提升
2026年前三季度公司基本每股收益为1.32元/股，同比仅增长2.33%，低于净利润17.45%的增速，主要原因是报告期内可转债转股带来股本大幅增加，总股本从上年同期的4.34亿股扩张至5.17亿股，摊薄了每股收益水平。仅看单三季度，基本每股收益为0.45元/股，同比增长15.38%，单季度盈利效率改善更为明显。
扣非每股收益同步上行
对应扣非净利润的增长，报告期内扣非每股收益随盈利规模同步提升，叠加可转债转股的股本稀释效应后，盈利含金量保持稳定，扣非净利润占净利润的比重超过103%，核心主业的盈利支撑能力较强。
应收账款小幅下降
截至报告期末，公司应收账款账面余额为11.53亿元，较上年度末的11.84亿元小幅下降，整体回款情况保持平稳。应收账款规模仍处于较高水平，投资者需持续关注下游客户的款项支付进度，警惕账款长期逾期带来的坏账风险。
应收票据规模小幅增长
截至2026年9月末，公司应收票据余额为116.42万元，较上年度末的78.76万元有所增长，应收票据整体规模极低，对公司资金流动性几乎不构成明显影响。
加权平均净资产收益率微升
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为8.51%，较上年同期提升0.64个百分点，盈利能力随净利润增长小幅改善。但公司净资产规模因可转债转股大幅扩张，归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末增长26.51%，后续需关注净资产快速扩张后资产使用效率能否持续提升。
存货规模同比收缩
截至报告期末，公司存货余额为5766.14万元，较上年度末的6800.27万元有所下降，存货周转效率有所提升，不存在明显的库存积压风险。
销售费用同比增长
2026年前三季度公司销售费用为594.61万元，上年同期仅为380.13万元，同比增幅超56%。销售费用整体绝对规模仍处于较低水平，与公司环保运营类的业务属性匹配，不存在费用异常激增的情况。
管理费用小幅攀升
报告期内公司管理费用为1.70亿元，上年同期为1.64亿元，同比小幅增长3.79%，管理费用整体保持平稳可控，无明显异常波动。
财务费用大降28.01%
2026年前三季度公司财务费用为1.09亿元，较上年同期的1.51亿元大幅下降28.01%，主要得益于短期借款、长期借款本金减少，叠加可转债完成摘牌，利息费用明显收缩。公司债务压力得到有效缓解，但后续需关注后续新建项目的融资安排，避免利息费用再度反弹。
| 费用项目 | 2026年1-9月（万元） | 2025年1-9月（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 594.61 | 380.13 | 56.43% |
| 管理费用 | 17025.90 | 16404.26 | 3.79% |
| 财务费用 | 10873.49 | 15103.36 | -28.01% |
| 研发费用 | 9448.46 | 9222.29 | 2.45% |
研发费用平稳增长
2026年前三季度公司研发费用为9448.46万元，上年同期为9222.29万元，同比小幅增长2.45%，研发投入保持稳定，支撑公司垃圾处置、资源再生等核心业务的技术迭代。
经营活动现金流微降
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为11.55亿元，同比小幅下降1.95%。其中购买商品、接受劳务支付的现金同比增长13.4%，支付的各项税费同比增长8.0%，一定程度上抵消了销售商品收到现金的增量，经营端造血能力整体保持稳健，但需关注后续成本端上涨对现金流的挤压。
投资活动现金流缺口收窄
报告期内投资活动产生的现金流量净额为-2.42亿元，上年同期为-3.77亿元，投资端的现金缺口明显收窄。当期处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额达到1.77亿元，同比暴增150779.75%，主要来自浙江立鑫公司、荥阳餐厨公司股权出售，以及南通回力部分土地房产出售，同时购建长期资产支付的现金为4.40亿元，主要投向安吉二期扩建、南太湖等在建项目。大规模处置资产虽短期补充了现金流，但也提示投资者需关注相关资产处置对公司长期业务布局的影响。
筹资活动现金流出大幅缩减
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-5.51亿元，上年同期为-7.65亿元，筹资端净流出规模明显下降。当期取得借款收到的现金仅1.48亿元，同比大幅下滑78.69%，公司大幅减少新增借款，同时偿还债务支付的现金6.12亿元，分配股利、利润或偿付利息支付的现金同比下滑66.27%，整体处于主动降杠杆的阶段，债务规模持续收缩。
| 现金流项目 | 2026年1-9月（亿元） | 2025年1-9月（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 11.55 | 11.78 | -1.95% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -2.42 | -3.77 | 缺口收窄35.8% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -5.51 | -7.65 | 净流出减少28.0% |
整体来看，旺能环境当前盈利表现有所改善，债务风险持续缓释，但再生业务和建造业务的下滑、大规模资产处置、在建工程大额投入等信号值得投资者警惕，需持续跟踪后续新项目落地进度和核心业务的增长可持续性。
