海顺新材2026年三季报解读：归母净利润降128.65% 公允价值变动收益跌959.04%

2026年前三季度，海顺新材实现营业收入9.93亿元，较上年同期的8.23亿元同比增长20.68%；单第三季度营收3.26亿元，同比增幅22.85%，营收端保持稳健扩张态势，药用包装主业的市场拓展成效显现。

与营收增长形成鲜明反差的是利润端的大幅跳水，2026年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为-1394.21万元，同比大降128.65%，由上年同期的盈利4866.55万元转为亏损；单第三季度归母净利润仅190.42万元，同比下滑91.16%，盈利水平近乎腰斩式下跌。

扣除非经常性损益后，公司2026年前三季度扣非净利润为-884.34万元，同比下降142.40%，同样由上年同期的盈利状态转为亏损；单第三季度扣非净利润为577.07万元，同比下滑13.02%，主业的实际盈利能力已经出现明显收缩。

受净利润大幅下降叠加股本因资本公积转增扩大的双重影响，2026年前三季度公司基本每股收益为-0.05元/股，同比大降119.23%；单第三季度基本每股收益仅0.01元/股，同比下滑91.67%，单位股本对应的盈利水平大幅缩水。

扣非后每股收益指标也同步呈现大幅下滑态势，2026年前三季度扣非每股收益随扣非净利润转亏同步为负，单第三季度扣非盈利对应的每股收益同样较上年同期明显回落，进一步印证主业盈利的疲软态势。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为2.96亿元，较上年度末的3.07亿元小幅下降3.54%，整体回款情况保持相对平稳，未出现大规模应收款项激增的坏账风险，但仍需持续关注下游客户的回款节奏变化。

截至报告期末，公司应收票据余额为4269.89万元，较期初的4664.88万元小幅减少8.47%，结合同期应收款项融资同比大增113.54%的表现，可见公司更多将持有的票据进行背书或贴现流转，以提升资金周转效率。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-0.93%，较上年同期的2.79%大幅下滑3.72个百分点；单第三季度该指标仅为0.13%，同比大降1.11个百分点，公司净资产的获利能力已经出现显著恶化。

截至2026年9月末，公司存货账面价值达2.69亿元，较上年度末的2.10亿元同比增长27.93%，存货规模大幅上升。报告期内公司计提存货跌价准备增加，资产减值损失同比下滑127.43%，需警惕存货积压带来的跌价风险和资金占用压力。

2026年前三季度公司销售费用达4488.57万元，较上年同期的3940.44万元增长13.91%，主要伴随营收规模扩张，市场拓展、运输及售后相关投入同步增加，费用增长幅度低于营收增速，整体投放效率处于合理区间。

报告期内公司前三季度管理费用为6405.86万元，较上年同期的6172.37万元小幅增长3.78%，管理端的费用管控整体保持平稳，未出现异常的费用激增情况。

2026年前三季度公司财务费用达3578万元，较上年同期的3087.68万元增长15.88%，主要系并购正一包装带来长期借款规模大幅增加，利息费用同比增长36.39%所致，债务规模扩张推高了公司的财务成本。

前三季度公司研发投入达4822.60万元，较上年同期的4015.92万元增长20.09%，研发费用增幅高于营收增速，公司持续加大药用包装相关技术的研发布局，不过也在一定程度上挤压了当期利润空间。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为4052.10万元，较上年同期的1771.70万元大幅增长128.71%，虽然净利润转亏，但经营端的现金获取能力显著提升，销售商品收到的现金同比增长21.97%，盈利质量的现金流表现出现反向优化。

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-4381.32万元，较上年同期的-3643.46万元，净流出规模进一步扩大。当期收回投资收到的现金同比减少8.33%，投资支付的现金规模仍处高位，叠加上年同期处置参股公司带来的大额投资收益不再延续，是利润下滑的核心原因之一。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1535.95万元，较上年同期的-1223.07万元，净流出规模有所增加。公司当期取得借款收到2.85亿元资金，同时偿还债务、分配股利利息合计支出超3亿元，整体筹资端呈现偿债派现大于资金融入的态势。

风险提示

公司当期营收增长但利润大幅转亏，核心受证券投资公允价值变动损失、参股公司处置收益不再延续、债务利息攀升多重因素叠加影响，后续需关注其投资端波动风险、并购后的债务偿还压力，以及主业盈利修复的实际进展，警惕业绩持续下行带来的投资风险。

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