□本报记者 郝健
近期，增量资金正持续涌入ETF市场。Wind数据显示，上周有多只ETF产品成功募集，涵盖创业板电池、粮食等多个主题。主动ETF首日发售火热，有三只产品触及20亿元募集规模上限，宣布提前结束募集。
机构认为，当前市场估值回落至历史中位数下方，下行空间有限但反转时点未明，尚需时间消化。建议哑铃式均衡配置，红利板块适合防御布局；中长期看好科技产业趋势，算力、半导体等方向调整后具备配置价值。
增量资金持续入市
上周，有多只ETF及ETF联接基金募集成功。Wind数据显示，有三只创业板电池主题ETF成立，分别来自银华基金、华宝基金和华安基金，上述基金的首募规模分别为2.04亿元、2.24亿元、2.07亿元。此外，招商国证粮食产业ETF、广发中证有色金属矿业主题ETF联接A、富国中证卫星产业ETF联接A、广发恒生生物科技ETF联接A等多只产品亦在上周募集成功。
Wind数据显示，目前还有博时上证科创板新材料ETF联接A、富国中证全指汽车ETF、华泰柏瑞中证银行ETF联接A、华安上证科创板芯片设计主题ETF、嘉实中证沪港深云计算产业ETF联接A、富国中证全指医疗器械ETF联接A等多只产品正在发行中。
值得注意的是，首批主动ETF中的易方达品质均衡主动管理ETF、摩根大盘成长主动股票ETF、富国价值优选量化选股主动管理ETF，在10月23日发售首日触及20亿元募集规模上限，提前结束募集。其余15只主动ETF也有较多认购。
上周有9只ETF上市交易。其中，10月19日，国联安中证金融科技主题ETF、建信创业板金融科技ETF、万家创业板金融科技ETF正式上市交易。
此外，还有增量资金正在排队入场。Wind数据显示，截至10月25日，10月26日至30日共有4只ETF联接产品启动认购，包括大成国证机器人产业ETF联接、景顺长城标普中国A股红利100ETF联接、兴业中证金融科技主题ETF联接、华安创业板人工智能ETF联接。
ETF排队上新
上周，指数基金申报市场“新品”不断。其中，金融科技、半导体材料设备赛道备受机构关注。比如，Wind显示，10月21日，银华创业板金融科技ETF、招商创业板金融科技ETF完成材料接收。同一天，国泰基金、易方达基金、汇添富基金旗下的上证科创板半导体材料设备ETF也完成材料接收。
拉长时间来看，截至10月25日，10月共有8只ETF成立，合计募集规模超17亿元，平均单只规模2.22亿元，中位数2.09亿元。10月新成立的ETF体量整体偏小，规模相对居前的金融科技ETF国联安约2.99亿元，未出现明显爆款。这批产品布局方向多元，涵盖电池、粮食、软件、卫星等多个主题。
市场下行空间有限
长城基金认为，当前市场估值回落至历史中位数下方，产业景气未趋势性走弱，算力投入、产品迭代、订单节奏延续，核心标的三季报未出现系统性低于预期，市场下行空间有限，但反转时点仍不确定，市场尚需时间消化。
后续可重点跟踪四类信号：油价、长端美债压力边际缓和；融资余额企稳且成交回落至地量；红利板块补跌结束；ETF资金持续承接、叠加业绩利空出尽。同时需留意三重矛盾：一是内外流动性背离，宽基具备底部支撑、成长估值持续承压；二是盈利结构偏弱，行情以分母端博弈为主，主线持续性偏弱；三是政策托底延缓风险出清，或压制本轮反弹弹性。
策略上建议哑铃配置、均衡收敛：防御端布局现金流稳健、政策加持的红利板块，警惕拥挤风险；成长端聚焦估值回调充分、订单可延续至明后年的算力硬件、国产算力，规避叙事驱动的高波动品种。
中加基金表示，中期维度依然看好科技板块，相关产业趋势与景气度都具备持续性。待宏观扰动逐步平息、市场形成新的一致预期后，资金会寻找能够线性外推的投资主线。我国实体经济的供应链优势、新能源产业优势以及出海发展优势，有望孕育出新的投资主线，带来科技赛道之外的布局机会，而内需政策对经济的拉动作用，也可能成为A股市场风格切换的契机。
在行业配置上，红利类防御板块短期建议维持现有持仓。当前科技板块处于筹码出清阶段，市场情绪偏弱，红利资产的避险价值更为突出。进攻方向上继续聚焦科技赛道，相关催化持续涌现，流动性调整带来短期大幅波动，待行情企稳后，可以增配物理AI与相关应用方向。中期持续关注催化较多的国产算力、半导体以及半导体设备领域。
