盈利端亏损大幅收窄
2026年前三季度，建科院核心盈利修复态势明确，归母净利润亏损4669.75万元，较上年同期的6990.61万元同比收窄33.20%；扣非后归母净利润亏损4079.31万元，同比收窄44.11%，加权平均净资产收益率较上年同期上升2.71个百分点至-9.56%。公司通过全维度降本举措带动营业利润同比上升37.57%，利润总额同比上升36.40%，经营基本面呈现清晰的边际向好信号。
| 指标项目 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | -4669.75万元 | -6990.61万元 | 收窄33.20% |
| 扣非归母净利润 | -4079.31万元 | -7300.00万元左右 | 收窄44.11% |
| 营业利润 | -4534.17万元 | -7262.70万元 | 上升37.57% |
| 利润总额 | -4494.67万元 | -7066.93万元 | 上升36.40% |
| 加权平均净资产收益率 | -9.56% | -12.27% | 上升2.71个百分点 |
全维度降本成效显著
报告期内公司严格管控各项运营开支，营业总成本从上年同期的2.24亿元下降至1.93亿元，同比缩减13.93%。其中营业成本同比减少2799.89万元，销售费用、管理费用、研发费用、财务费用全线同比下滑，四项期间费用合计较上年同期减少791.85万元，成本端的刚性压降为亏损收窄提供了坚实支撑，在保障研发投入基本盘的前提下实现了运营效率的显著提升。
| 费用项目 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业总成本 | 19266.18万元 | 22384.86万元 | -13.93% |
| 营业成本 | 11617.31万元 | 14417.20万元 | -19.42% |
| 销售费用 | 1470.17万元 | 1594.31万元 | -7.79% |
| 管理费用 | 2564.04万元 | 2807.34万元 | -8.67% |
| 研发费用 | 1967.31万元 | 2191.85万元 | -10.25% |
| 财务费用 | 1161.87万元 | 1266.97万元 | -8.30% |
现金流改善幅度亮眼
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-3498.14万元，较上年同期的-8313.30万元同比大幅改善57.92%，核心驱动因素是购买商品、接受劳务支付的现金同比减少3804.27万元，同时公司加大回款催收力度，信用减值损失同比下降124.19%，应收款项减值转回增厚当期收益。投资活动现金流净额同比上升66.30%，主要系上年同期支付未来大厦大额结算款，本期相关支出大幅缩减，最终公司现金及现金等价物净增加额实现由负转正，资金流动性得到根本性改善。
| 现金流项目 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -3498.14万元 | -8313.30万元 | 改善57.92% |
| 投资活动现金流净额 | -1000.66万元 | -2969.23万元 | 改善66.30% |
| 筹资活动现金流净额 | 9405.84万元 | 2638.36万元 | 上升256.50% |
| 现金及现金等价物净增加额 | 4907.03万元 | -8644.17万元 | 由负转正 |
资本结构持续优化
公司本期完成2.05亿元科技创新公司债券发行，直接置换部分高成本银行借款，短期借款较年初下降34.94%，货币资金较年初上升30.53%至2.13亿元，在手资金储备大幅充裕。同时公司对未来大厦运营模式进行调整，将原投资性房地产转为固定资产核算，投资性房地产较年初下降99.80%，固定资产较年初上升728.36%，资产结构进一步向实体经营属性回归，长期待摊费用较年初上升38.28%，主要系办公场所装修改造支出增加，为后续业务拓展筑牢硬件基础。
| 资产负债项目 | 2026年9月末 | 年初余额 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 货币资金 | 21302.67万元 | 16320.25万元 | +30.53% |
| 短期借款 | 14463.30万元 | 22229.71万元 | -34.94% |
| 应付债券 | 20512.71万元 | 0万元 | 新增2.05亿元科创债 |
| 投资性房地产 | 110.53万元 | 54201.53万元 | -99.80% |
| 固定资产 | 59768.48万元 | 7215.25万元 | +728.36% |
| 使用权资产 | 614.62万元 | 1038.53万元 | -40.82% |
经营质量边际向好
公司本期通过工抵房债务重组取得收益565.83万元，单独进行减值测试的应收款项减值转回170.94万元，同时终止部分闲置房屋租赁，使用权资产处置取得资产处置收益43.31万元，非经常性损益结构持续优化。股东层面深圳市资本运营集团作为国有法人持股比例达42.86%，股权结构稳定，前十大股东中包含两只公募产品持仓，机构认可度稳步提升。整体来看公司当前降本增效举措已进入收获期，亏损收窄弹性显著，叠加科创债发行后资金成本优化、资产结构理顺，后续随着建筑科研赛道需求复苏，经营业绩有望进一步修复，具备较高的边际改善投资价值。
