艾布鲁2026年三季报解读：投资收益大降1867.69%、扣非净利大降3085.32%

2026年前三季度艾布鲁实现营业收入8105.33万元，同比2025年同期的19723.16万元下降58.90%，仅第三季度单季营业收入为2638.80万元，同比大降46.82%。营收下滑主要源于本期环境治理工程项目及算力租赁收入双双减少，传统主业和新拓展业务均出现明显收缩，营收规模较上年同期近乎腰斩。

2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6546.47万元，上年同期仅为-739.73万元，同比降幅达784.98%；第三季度单季归母净利润为-2448.42万元，上年同期为1567.74万元，同比暴跌1723.17%。利润端的大幅转亏，叠加营收收缩、联营企业投资收益大额亏损的多重影响，公司盈利端承压程度远超市场预期。

2026年前三季度扣除非经常性损益的净利润为-6748.04万元，上年同期为-1069.37万元，同比下降531.03%；第三季度单季扣非净利润为-2408.76万元，上年同期仅为791.77万元，同比降幅高达3085.32%。扣非口径的巨幅亏损，说明公司核心主营业务的盈利能力已经出现实质性恶化，非经常性损益仅小幅对冲了部分亏损，主业造血能力严重不足。

2026年前三季度基本每股收益为-0.2894元/股，上年同期为-0.0474元/股，同比下降510.55%；第三季度单季基本每股收益为-0.1082元/股，上年同期为0.009元/股，同比大降1215.46%。每股收益的大幅下滑直接反映了股东单位权益的快速缩水，公司当前的盈利水平已无法支撑现有股本的收益回报。

2026年前三季度扣非每股收益随扣非净利润同步大幅走低，与基本每股收益基本持平，进一步印证公司非经常性损益对利润的正向贡献极其有限，主业亏损是拖累每股收益的核心原因，普通投资者的权益摊薄风险持续上升。

截至2026年9月末，艾布鲁应收账款账面余额为13273.56万元，较上年度末的20227.42万元减少6953.86万元，降幅达34.38%。变动原因主要是前期应收账款集中收回，同时本期计提了相应坏账准备，应收账款规模下降一定程度上改善了公司的资产流动性，但也侧面反映出本期新拓展项目规模不足，新增应收款较少。

截至2026年9月末，公司应收票据余额仅为55.33万元，较上年度末的400.25万元减少344.92万元，降幅高达86.18%，变动原因是前期收到的票据在本期集中到期兑付。应收票据的快速减少虽然直接带来了现金流补充，但也说明公司当期新业务结算中采用票据支付的场景大幅减少，业务开展的活跃度明显下降。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-7.81%，较上年同期的-0.89%下降6.92个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为-3.01%，较上年同期的0.18%下降3.19个百分点。该指标持续为负意味着公司当前的资产运营不仅没有为股东创造增量收益，反而在持续侵蚀净资产，资产保值增值能力已经丧失。

截至2026年9月末，公司存货账面余额为1212.82万元，较上年度末的693.52万元增加519.30万元，增幅达74.88%。存货增长主要源于当前在建项目的建设期投入成本增加，在营收大幅下滑的背景下，存货的逆势增长意味着项目转化为收入的进度不及预期，存在后续存货跌价计提的潜在风险。

2026年前三季度公司销售费用为555.30万元，上年同期为593.93万元，同比小幅下降6.50%。销售费用的小幅收缩与当期营收规模下滑、市场拓展活动减少直接相关，在业务收缩阶段，公司主动缩减了市场端的投放支出，整体销售端投入与当前的业务体量基本匹配。

2026年前三季度公司管理费用为2741.19万元，上年同期为2822.77万元，同比下降2.89%。管理费用的小幅下滑主要源于公司主动推进人员结构和工资结构调整，精简了部分管理端人员，在营收大幅下滑的背景下，管理端的成本管控并未完全抵消营收收缩带来的利润缺口。

2026年前三季度公司财务费用为553.58万元，上年同期为410.78万元，同比增长34.76%。财务费用上升的核心原因是公司本期购买理财产品规模减少、理财收益率下行，导致利息收入同比大降57.43%，利息收入的大幅缩水直接推高了当期财务费用，进一步挤压了利润空间。

2026年前三季度公司研发费用为442.96万元，上年同期为723.26万元，同比下降38.76%。研发费用的大幅下滑同样源于人员结构和工资结构调整，在主业盈利能力不足的背景下，公司被迫缩减研发投入，长期来看可能削弱公司在环境治理、算力相关领域的技术竞争力，影响后续业务拓展潜力。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为723.68万元，上年同期为4173.35万元，同比大幅下降82.66%。经营现金流骤降的核心原因是销售商品、提供劳务收到的现金同比大幅减少，主业造血能力已经出现明显弱化，当前仅能维持极低水平的正向现金流，经营可持续性面临挑战。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为1974.71万元，上年同期为-25316.85万元，同比增长107.80%，实现由大额净流出转为小幅净流入。变动核心原因是本期处置子公司金鹊股权收到大额现金，同时当期购建长期资产、对外投资的支出规模同比大幅缩减，投资端的现金流改善并非源于投资回报提升，而是依赖资产处置的一次性收益。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-3532.09万元，上年同期为10892.98万元，同比下降132.43%，由大额净流入转为净流出。变动原因是本期公司没有新增子公司吸收投资，借款收到的现金规模也近乎归零，同时还要支付大额的股利、利息，筹资端的现金流快速收缩，公司外部融资能力已经明显弱化，后续资金补给存在不确定性。

风险提示

艾布鲁当前主业营收大幅滑坡、核心盈利指标深度亏损，现金流高度依赖资产处置的一次性收益，同时研发投入收缩、筹资能力弱化，后续经营业绩存在进一步下行的风险，提请投资者充分关注相关不确定性，审慎做出投资决策。

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