山东凯盛新材料2026三季报解读：筹资现金流大降99.64%、投资现金流降395.93%

2026年前三季度公司实现营业收入9.57亿元，较上年同期增长23.58%，本报告期单季度营收3.02亿元，同比提升25.04%，营收规模保持稳健扩张态势。但需注意同期营业成本涨幅达30.34%，高于营收增速，成本端压力已显现。

2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.23亿元，同比仅增长6.61%，增速远低于营收增速。主要原因是上年同期公司收到3000万元技术补偿款计入营业外收入，拉高了上年同期利润基数，本期营业外收入同比大降99.64%，对当期利润增速形成明显压制。

扣除非经常性损益后，2026年前三季度公司扣非净利润达1.16亿元，同比大幅增长46.24%，表现远好于净利润增速，说明公司主业盈利能力较上年同期实现显著提升，非经常性损益的扰动被剔除后，核心经营质量改善明显。

2026年前三季度基本每股收益为0.2723元，较上年同期的0.2752元微降1.05%，单季度基本每股收益0.0644元，同比下滑0.62%。每股收益小幅下滑主要是报告期内公司可转债完成转股及赎回，股本规模有所扩张，利润增长被股本摊薄。

扣非后每股收益随扣非净利润同步改善，对应主业收益水平的提升，但受股本扩张影响，整体每股收益指标并未同步跟随扣非净利润的高增速上涨，股东单位享有的收益增量被新增股本稀释。

报告期内应收账款余额有所上升，按公司会计政策计提的信用减值损失为27.58万元，较上年同期的20.72万元增长33.11%。应收账款规模上行可能导致公司资金占用增加，后续需重点关注账款回收情况，警惕坏账风险抬升。

截至本报告期末，应收款项融资余额为2.67亿元，较上年度末的1.97亿元增长35.94%，主要系报告期内公司收到的票据增加所致。应收票据规模扩大虽体现了营收扩张的态势，但也需关注票据的兑付风险，以及票据贴现带来的潜在财务成本支出。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为5.38%，较上年同期下降1.47个百分点，本报告期单季度加权平均净资产收益率为1.24%，同比下滑0.37个百分点。该指标下行反映公司净资产的盈利效率有所降低，资产获利能力出现边际弱化。

报告期内公司资产减值损失为-60.22万元，较上年同期的-272.15万元大幅收窄77.87%，主要是本期存货跌价准备计提金额显著减少。但存货相关的减值变动也需结合存货规模变动来看，若存货规模同比上升，即使跌价计提减少，也可能存在库存积压的潜在风险。

2026年前三季度公司财务费用仅为156.59万元，较上年同期的2371.99万元大幅下降93.40%，变动核心原因是报告期内公司可转债完成转股及赎回摘牌，相关利息费用大幅减少，直接推动当期费用端压力显著缓解。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为7692.59万元，较上年同期增长13.61%。经营现金流表现整体稳健，但对比23.58%的营收增速，现金流增速明显偏低，需关注收入端的现金转化效率是否出现边际下滑。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-6634.04万元，上年同期为净流入2241.77万元，同比降幅达395.93%。变动原因是报告期内公司购买理财产品的现金流出同比增加额，显著大于理财赎回的现金流入增加额，导致投资活动现金净流出规模大幅扩张，公司现阶段将大量闲置资金用于理财，主业扩产的投资动作相对有限。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-3261.01万元，上年同期为净流入9124.06万元，同比大幅下降，其中营业外收入上年同期3000万元的技术补偿款基数效应叠加可转债全额赎回清零，导致筹资端现金流入规模骤降，公司现阶段已无存续应付债券，筹资活动整体处于收缩状态。

对于投资者而言，需警惕公司主业成本端涨幅高于营收增速的压力，以及理财投资占比过高、实体投资不足带来的长期成长动能不足风险，同时后续需持续跟踪应收账款、应收票据的回款质量，规避潜在的流动性隐患。

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