天振股份2026年三季报解读：其他流动资产增578.26%、短期借款暴增85831.04%

2026年前三季度天振股份实现营业收入12.41亿元，同比仅增长3.42%；单第三季度营收5.05亿元，同比增幅达24.67%，单季度营收表现明显好于前三季度整体水平。

前三季度归属于上市公司股东的净利润为9661.66万元，同比增长13.34%；第三季度单季净利润3671.04万元，同比仅微增2.67%，利润增速低于营收增速的情况在单季度体现较为明显。

前三季度扣除非经常性损益的净利润为8632.74万元，同比增长13.72%，略高于归母净利润增速；第三季度扣非净利润3366.84万元，同比增长6.10%，盈利的核心主业贡献占比保持稳定。

前三季度基本每股收益为0.45元/股，同比提升15.38%；第三季度单季基本每股收益0.17元/股，与上年同期持平，未出现增减变动。

以最新股本计算的前三季度全面摊薄扣非后每股收益对应约0.40元/股，单季度摊薄扣非每股收益约0.157元/股，整体收益水平与净利润变动匹配。

截至报告期末，天振股份应收账款余额达3.83亿元，较上年度末的2.44亿元大幅增长57.24%，公司披露该变动主要系本期销售收入增长所致。应收账款的快速增长或占用公司营运资金，后续需警惕坏账计提风险。

本报告期末合并资产负债表中应收票据项目无余额，公司未持有相关应收票据类资产。

前三季度加权平均净资产收益率为3.22%，较上年同期仅提升0.35个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率1.24%，同比微增0.05个百分点，净资产盈利效率提升幅度有限。

报告期末公司存货余额2.84亿元，较上年度末的2.74亿元小幅增长，同时公司披露本期存货减值损失同比增加70.60%，存货跌价风险有所上升，需关注库存周转效率变化。

前三季度销售费用合计8454.55万元，同比增长41.71%，公司说明增长原因是客户及产品结构变动，专利费增加所致。销售费用增速显著高于营收增速，对利润形成一定侵蚀。

前三季度管理费用为5582.04万元，上年同期为4739.49万元，同比增长约17.77%，管理端开支保持一定幅度的扩张。

前三季度财务费用为-46.53万元，上年同期为-1002.45万元，同比增幅达95.36%，主要原因是本期利息收入大幅减少，利息收入从上年同期的772.54万元降至80.86万元，利息费用则从20.87万元升至73.50万元，收益覆盖成本的能力明显下降。

前三季度研发费用仅734.28万元，较上年同期的1653.94万元大幅下降55.60%，公司披露变动原因为研发项目变动。研发投入的大幅收缩，或对公司长期技术迭代和产品竞争力提升带来不利影响，需警惕后续增长动能不足的风险。

前三季度经营活动产生的现金流量净额为5606.68万元，较上年同期的1.83亿元大幅下降69.37%，销售商品收到的现金从上年同期的12.32亿元降至10.76亿元，同时应收账款大幅增长，说明营收转化为实际现金流入的能力明显弱化，盈利质量有所下滑。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1.83亿元，上年同期为-1.73亿元，净流出规模小幅扩大，主要是公司本期持续购买理财产品，投资支付的现金规模仍维持高位，同时收回投资收到的现金较上年明显减少。

前三季度筹资活动相关现金流入仅26.05万元，现金流出中分配股利、利润或偿付利息支付的现金达4044.07万元，筹资端整体呈现大额分红、小额借款的状态，对公司资金储备形成一定消耗。

整体来看，天振股份本次三季报多项财务指标出现异常大幅波动，尤其是经营现金流大幅缩水、研发投入腰斩、应收账款快速攀升，叠加短期借款的反常暴增，投资者需高度警惕公司盈利质量下滑、主业增长乏力的潜在风险。

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