天振股份2026年三季报解读：其他流动资产增578.26%、短期借款增85831.04%

2026年前三季度天振股份实现营业收入12.41亿元，同比上年同期的12.00亿元小幅增长3.42%；单第三季度营业收入达5.05亿元，较上年同期增长24.67%，单季度营收增速显著高于前三季度整体水平，显示出公司三季度销售端的阶段性回暖。

前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润9661.66万元，同比上年同期的8524.17万元增长13.34%；三季度单季归母净利润为3671.04万元，仅较上年同期微增2.67%，单季度利润增速远低于营收增速，盈利端的增长弹性有所收窄。

前三季度公司扣除非经常性损益的净利润为8632.74万元，同比上年同期增长13.72%，增速略高于归母净利润增速；三季度单季扣非净利润3366.84万元，同比增长6.10%，主业盈利保持小幅扩张态势。

前三季度基本每股收益为0.45元/股，较上年同期的0.39元/股增长15.38%；三季度单季基本每股收益为0.17元/股，与上年同期持平，股份变动未对单季度每股收益形成摊薄影响。

受扣非净利润增长带动，前三季度对应扣非每股收益随盈利规模同步提升，整体走势与扣非净利润变动保持一致，反映主业盈利对每股收益的支撑作用。

截至报告期末，公司应收账款余额达3.83亿元，较期初的2.44亿元大幅增长57.24%，变动原因主要系本期销售收入增长所致。应收账款的快速走高，意味着公司营收增长更多体现为债权形式，资金回笼压力明显加大，后续坏账计提风险值得投资者重点关注。

本报告期合并资产负债表中应收票据项目无对应余额，公司当期未产生相关应收票据类资产。

前三季度公司加权平均净资产收益率为3.22%，较上年同期小幅提升0.35个百分点；三季度单季加权平均净资产收益率为1.24%，仅较上年同期微增0.05个百分点，整体资产盈利效率处于较低水平。

截至报告期末，公司存货余额为2.84亿元，较期初的2.74亿元小幅增长，当期存货减值损失同比增加70.60%，存货跌价风险持续上升，需警惕后续存货变现不及预期对利润形成进一步侵蚀。

前三季度公司销售费用发生额为8454.55万元，较上年同期的5965.90万元增长41.71%，增长原因主要系客户及产品结构变动，专利费大幅增加所致。销售费用增速显著高于营收增速，意味着公司为获取收入需要付出的市场拓展成本明显提升，盈利空间被进一步挤压。

前三季度公司管理费用发生额为5582.04万元，较上年同期的4739.49万元小幅增长17.77%，行政运营类开支保持平稳上升态势。

前三季度公司财务费用为-46.53万元，上年同期为-1002.45万元，同比变动幅度达95.36%，主要原因是本期利息收入大幅减少。财务费用的快速收窄，直接压缩了公司原本的利息收益空间，对利润形成一定负向影响。

前三季度公司研发费用发生额为734.28万元，较上年同期的1653.94万元大幅下降55.60%，变动原因主要系研发项目变动所致。研发投入的大幅收缩，可能对公司中长期产品迭代、技术竞争力提升形成制约，长期增长的技术支撑力度有所弱化。

前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为5606.68万元，较上年同期的1.83亿元大幅下降69.37%。同时公司当期信用减值损失为-848.24万元，上年同期为262.75万元，变动幅度达422.84%，主要系应收账款余额增加所致，经营端现金流造血能力出现明显滑坡。

前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1.83亿元，上年同期为-1.73亿元，净流出规模同比进一步扩大。当期公司大量资金用于购买理财产品，其他流动资产较期初大增578.26%，资金更多配置于理财类金融资产，实体经营的投资投入相对有限。

前三季度公司筹资活动相关现金流呈现异常特征，短期借款从期初的5万元大幅增至4298.38万元，增幅高达85831.04%，同时当期分配股利、利润或偿付利息支付的现金达4044.07万元，筹资端现金流整体呈现大额分红叠加新增借款的特殊结构，资金安排的合理性值得投资者关注。

整体来看，天振股份2026年三季报呈现出营收小幅增长但盈利质量弱化的特征，应收账款高增、经营现金流大幅下滑、研发投入腰斩、理财资金占比过高多重风险叠加，投资者需警惕后续公司主业经营波动、资产减值侵蚀利润的潜在风险。

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