华塑科技财报解读：筹资现金流增459.34% 经营现金流降74.90%

2026年前三季度华塑科技实现营业收入2.25亿元，同比2025年同期增长26.89%，本报告期单季度营业收入9690.75万元，同比增幅达51.02%，增长主要来自后备电池BMS，以及PCS、动环监控系统、液冷系统等相关业务收入的增加。

年初至报告期末，华塑科技归属于上市公司股东的净利润为2098.75万元，同比增长10.23%，但本报告期单季度净利润575.22万元，同比大幅下滑20.07%，增速明显收窄，利润端表现弱于营收端的增长幅度。

报告期内公司扣除非经常性损益后的净利润表现亮眼，单季度扣非净利润476.51万元，同比大幅增长62.32%，年初至报告期末扣非净利润1360.11万元，同比增长20.98%，主业盈利质量呈现向好态势，非经常性损益对整体利润的扰动较为明显。

年初至报告期末基本每股收益为0.3498元/股，同比增长10.24%，但单季度基本每股收益仅为0.0959元/股，同比下滑20.02%，与单季度归母净利润的变动幅度基本匹配，反映出单季度盈利摊薄的特征。

扣非每股收益随主业盈利提升同步变动，年初至报告期末扣非每股收益对应主业盈利水平，伴随扣非净利润的同比增长呈现正向变动，体现公司核心经营业务的单位股本盈利能力有所提升。

年初至报告期末公司加权平均净资产收益率为1.89%，较上年同期提升0.15个百分点，但本报告期单季度加权平均净资产收益率仅0.52%，较上年同期下降0.14个百分点，整体净资产盈利效率仍处于较低水平，资产利用效率有待提升。

截至2026年9月末，华塑科技应收账款余额达2.27亿元，较上年末的2.22亿元小幅增长，公司持续加强应收账款管理，账龄结构不断优化，前三季度冲回的坏账准备金达1455.11万元，同比增长61.95%，一定程度对冲了应收账款规模增长带来的潜在坏账风险，但高额应收款仍占用大量经营资金。

截至报告期末，公司应收票据余额1479.60万元，较上年末的1104.24万元增长33.99%，变动主要是期末转列至应收款项融资的银行承兑汇票减少所致，整体应收票据规模保持相对可控水平。

截至2026年9月末，公司存货账面价值达1.79亿元，较上年末的8657.09万元大幅增长106.77%，接近翻倍。存货大幅增长主要系上游关键原材料市场供需变化及价格波动，公司适度增加备货，同时发出商品、工商业储能业务采购增加所致，高额备货可能带来存货跌价、库存积压的潜在风险。

2026年前三季度公司销售费用发生额2278.19万元，上年同期为2104.43万元，同比小幅增长，整体销售费用率保持相对稳定，未出现异常大幅波动。

前三季度公司管理费用1965.36万元，同比增长52.38%，增长主要来自公司新增锌镍电池、液冷、工商业储能等相关业务对应的管理费用增加，新业务拓展阶段管理端投入明显加大。

2026年前三季度财务费用发生额284.60万元，上年同期为-89.83万元，同比增幅达416.81%，变动主要受汇率变动、现金管理理财产品品种及利率变动、借款利息支出增加多重因素综合影响，公司融资成本开始显现。

前三季度公司研发费用2273.38万元，上年同期为2295.73万元，同比基本持平，研发投入规模保持稳定，公司在后备电池BMS、储能相关领域的技术研发持续推进，未出现研发投入大幅缩减的情况。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额仅为1244.47万元，较上年同期的4957.43万元大幅下滑74.90%，下滑核心原因是本期采购备货支出大幅增加，购买商品、接受劳务支付的现金同比近乎翻倍，从上年同期9686.84万元增长至1.82亿元，主业造血能力大幅弱化，现金流压力凸显。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为-5286.05万元，上年同期为-1.73亿元，同比改善69.45%，变动主要系公司闲置资金现金管理的购买和到期时间差所致，当期购建固定资产、无形资产支付的现金达1.12亿元，主要用于总部大楼建设、锌镍电池及液冷系统相关专利收购，长期资产投入规模较大。

前三季度筹资活动产生的现金流量净额达1.08亿元，较上年同期的1923.02万元大幅增长459.34%，增长核心原因是公司为优化资金结构、满足子公司经营需求新增大量银行借款，短期借款从上年末3096.61万元增长至1.20亿元，同时新增2801.98万元长期借款用于收购相关资产，公司债务规模快速扩张，后续偿债压力值得警惕。

综合来看，华塑科技当前处于新业务拓展期，营收端保持增长但主业造血能力大幅下滑，存货、应收款占用大量资金，依赖举债支撑扩张，债务规模快速攀升，投资者需警惕公司后续现金流承压、新业务拓展不及预期带来的相关风险。

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