泽宇智能财报解读：扣非净利润增222.13% 筹资现金流大降127.60%

2026年前三季度公司实现营业收入7.26亿元，较上年同期的5.98亿元增长21.42%；单第三季度营收达2.68亿元，同比增幅37.86%，营收端整体保持扩张态势。

第三季度归属于上市公司股东的净利润仅为602.05万元，同比大降73.77%，主要受收入结构变动导致毛利率下滑、收购子公司智联新能存货评估增值结转推高成本、理财产品公允价值下降以及股权激励股份支付费用上升多重因素影响。年初至报告期末归母净利润为6501.15万元，同比小幅增长12%。

第三季度扣除非经常性损益的净利润为-684.64万元，同比下滑幅度达801.46%，由正转负。但年初至报告期末扣非净利润为1416.17万元，较上年同期的439.62万元大幅增长222.13%，非经常性损益中的金融资产相关收益贡献了超5000万元的利润，对整体盈利形成重要支撑。

第三季度基本每股收益仅0.01元，同比大幅下降83.33%，年初至报告期末基本每股收益为0.16元，较上年同期的0.15元小幅增长6.67%，稀释每股收益与基本每股收益数值完全一致。

年初至报告期末加权平均净资产收益率为2.58%，较上年同期提升0.16个百分点，第三季度单季加权平均净资产收益率仅0.26%，同比下降0.71个百分点，当期盈利对净资产的回报能力明显走弱。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为2245.71万元，较上年度末的7596.47万元大幅下降70.44%，变动原因是本期在手商业承兑汇票明显减少，应收票据的快速收缩也侧面反映出当期票据结算的业务规模有所调整。

截至报告期末，应收账款账面价值达3.94亿元，较上年度末的2.68亿元增长46.81%，增长核心原因是9月完成对控股子公司智联新能的收购并将其纳入合并报表范围，新增了子公司对应的应收款项规模，投资者需留意后续应收账款的回款进度与坏账计提风险。

报告期末存货账面价值达到10.19亿元，较上年度末的6.57亿元增长55.06%，同样主要来自收购智联新能的并表影响，且子公司收购时存货评估增值部分后续销售结转将持续影响短期利润表现，需警惕存货积压与减值风险。

2026年前三季度销售费用合计5079.59万元，较上年同期的4428.71万元有所增长，整体费用率保持平稳，未出现异常大幅波动的情况。

前三季度管理费用累计5346.26万元，较上年同期的5486.93万元小幅下降，公司当期管理端的成本控制取得一定效果。

前三季度财务费用合计332.91万元，较上年同期的879.59万元大幅下降62.15%，核心原因是当期利息费用明显减少，公司整体债务融资的成本压力得到缓解。

2026年前三季度研发费用累计5219.96万元，与上年同期的5220.21万元几乎完全持平，公司在技术研发上的投入力度保持稳定，未出现明显的增减调整。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.05亿元，较上年同期的-0.63亿元缺口进一步扩大，同比下降67.32%，主要是当期销售商品、提供劳务收到的现金同比减少，盈利端的现金转化能力有所弱化，需警惕后续经营性现金流持续承压的风险。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为1.27亿元，较上年同期的-2.63亿元大幅增长148.45%，由净流出转为净流入，核心驱动因素是本期理财产品赎回规模大幅增加，带动投资端现金回流明显。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-7542.47万元，较上年同期的2.73亿元大幅下降127.60%，由大额净流入转为净流出，主要原因是本期取得借款收到的现金规模大幅缩减，公司外部融资的现金流支撑明显减弱。

整体来看，泽宇智能前三季度营收保持增长，但第三季度单季盈利大幅跳水，叠加经营性现金流持续承压、收购子公司带来的存货与商誉后续消化压力，投资者需重点关注后续主营业务毛利率修复情况，以及各项资产减值计提的潜在风险。

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