营业收入实现稳步增长
2026年前三季度泽宇智能营业收入规模达到72649.02万元，较上年同期增长21.42%；单第三季度营业收入为26826.88万元，同比增速达37.86%，呈现逐季度营收提速的态势。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 26826.88 | 37.86% |
| 2026年1-9月 | 72649.02 | 21.42% |
公司营收增长的背后，需要投资者关注收入结构变化的影响，高毛利的用户变业务占比出现明显下滑，后续整体毛利率的持续性存在一定不确定性。
净利润增速小幅提升
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为6501.15万元，同比增长12.00%；但单第三季度净利润仅为602.05万元，同比大幅下滑73.77%，单季度利润表现远低于市场预期。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 602.05 | -73.77% |
| 2026年1-9月 | 6501.15 | 12.00% |
单季度利润下滑主要来自三方面因素：一是综合毛利率同比下降6.72%，二是收购子公司智联新能的存货评估增值结转推高营业成本，三是理财产品公允价值收益减少、股权激励股份支付费用上升，多重因素叠加挤压了三季度利润空间。
扣非净利润大幅转正高增
2026年前三季度扣除非经常性损益的净利润为1416.17万元，同比大幅增长222.13%；但单第三季度扣非净利润为-684.64万元，同比大降801.46%，出现单季度扣非亏损的情况。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -684.64 | -801.46% |
| 2026年1-9月 | 1416.17 | 222.13% |
前三季度扣非利润的高增长，很大程度是建立在去年同期基数较低的基础上，且非经常性损益累计达到5084.98万元，占当期利润总额的比例接近66%，公司真实主业盈利能力仍待验证。
基本每股收益微幅上涨
2026年前三季度基本每股收益为0.16元/股，同比小幅增长6.67%；第三季度单季基本每股收益仅为0.01元/股，同比大幅下滑83.33%，每股收益表现和利润端变动趋势完全匹配。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.01 | -83.33% |
| 2026年1-9月 | 0.16 | 6.67% |
扣非每股收益同比走高
2026年前三季度扣非每股收益随扣非净利润同步提升，对应数值为0.035元/股，实现扭亏为盈。但单季度扣非端的亏损，也反映出主业在三季度的实际盈利质量偏弱。
应收账款规模大幅攀升
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达到39399.54万元，较上年末的26838.00万元增长46.81%，增幅显著高于同期营收增速。
| 时间节点 | 应收账款（万元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2025年末 | 26838.00 | - |
| 2026年9月末 | 39399.54 | 46.81% |
应收账款大幅增长主要来自9月并表的智联新能贡献，合并后整体应收账款占营收的比例已超过54%，后续回款进度存在不确定性，坏账计提压力有所上升。
应收票据规模大幅收缩
截至2026年9月末，公司应收票据余额为2245.71万元，较上年末的7596.47万元大幅下降70.44%，主要原因是本期在手商业承兑汇票明显减少。
| 时间节点 | 应收票据（万元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2025年末 | 7596.47 | - |
| 2026年9月末 | 2245.71 | -70.44% |
应收票据规模收缩虽然降低了票据兑付的潜在风险，但也侧面反映出公司当期收款结构发生变化，现金流的即时性保障有所减弱。
加权平均净资产收益率小幅微升
2026年前三季度加权平均净资产收益率为2.58%，较上年同期仅提升0.16个百分点；第三季度单季该指标仅为0.26%，同比下降0.71个百分点，资产盈利效率表现偏弱。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.26% | -0.71pct |
| 2026年1-9月 | 2.58% | 0.16pct |
公司超25亿元的归母净资产仅撬动6500余万元的净利润，整体净资产回报率处于较低水平，资产利用效率有待提升。
存货规模大幅增长
截至2026年9月末，公司存货账面价值达到101888.34万元，较上年末的65707.41万元增长55.06%，存货规模突破10亿元大关。
| 时间节点 | 存货（万元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2025年末 | 65707.41 | - |
| 2026年9月末 | 101888.34 | 55.06% |
存货大幅增长同样来自收购智联新能的并表影响，目前标的公司存货中包含评估增值部分，后续随销售结转将持续影响短期利润，且大额存货的跌价风险也需要投资者持续关注。
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为5079.59万元，上年同期为4428.71万元，同比小幅增长14.7%，整体费用管控保持相对平稳，未出现异常大幅波动。
管理费用小幅下行
2026年前三季度公司管理费用为5346.26万元，上年同期为5486.93万元，同比微幅下降2.56%，期间包含本季度计提的股权激励股份支付费用，在费用增加的背景下仍实现同比微降，管理端成本控制初见成效。
财务费用大幅下降
2026年前三季度公司财务费用为332.91万元，上年同期为879.59万元，同比大幅下降62.15%，主要原因是本期利息费用较上年明显减少，利息支出从上年同期的1016.76万元降至421.88万元，债务成本压力有所缓解。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 332.91 | -62.15% |
研发费用基本持平
2026年前三季度公司研发费用为5219.96万元，上年同期为5220.21万元，几乎完全持平，研发投入规模保持稳定，未出现大幅缩减或扩张的情况。
经营活动现金流净额大额为负
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-10479.52万元，上年同期为-6263.20万元，同比下滑67.32%，缺口进一步扩大。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -10479.52 | -67.32% |
经营现金流净流出扩大主要是因为本期销售商品、提供劳务收到的现金同比减少超过1.1亿元，在营收增长的背景下销售回款反而下降，公司盈利的现金含量明显不足，现金流健康度需要警惕。
投资活动现金流净额转正高增
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为12720.83万元，上年同期为-26257.60万元，同比增长148.45%，实现由净流出转为净流入。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 12720.83 | 148.45% |
这一变动主要来自本期理财产品赎回规模大幅增加，收回投资收到的现金同比增长近36%，当期理财赎回力度远大于理财新增投资规模，带来投资端现金净流入。
筹资活动现金流净额大幅转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-7542.47万元，上年同期为27330.12万元，同比大降127.60%，直接由大额净流入转为净流出状态。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -7542.47 | -127.60% |
变动核心原因是本期取得借款收到的现金大幅减少，同时公司支付了智联新能的股权转让收购款，叠加偿还到期债务，最终导致筹资端现金呈现净流出，公司对外融资的力度明显收缩。
整体来看，泽宇智能本次三季报呈现出营收增长但单季主业亏损、非经常性损益支撑利润、并购推高资产规模同时带来现金流承压的特征，投资者需要高度关注后续并购标的整合效果、应收账款与存货的减值风险，以及经营现金流回正的进度，警惕潜在的业绩波动风险。
