泽宇智能财报解读：扣非净利润增222.13% 筹资现金流降127.60%

2026年前三季度，泽宇智能实现营业收入7.26亿元，较上年同期增长21.42%；单三季度营业收入2.68亿元，同比增速达37.86%，收入端保持扩张态势。

2026年第三季度归属于上市公司股东的净利润仅为602.05万元，同比大幅下降73.77%；1-9月归母净利润为6501.15万元，同比小幅增长12.00%。单季利润下滑主要受收入结构变动导致毛利率下降、收购子公司存货评估增值推高营业成本、理财产品公允价值变动收益减少、股权激励股份支付费用上升多重因素叠加影响。

2026年第三季度扣除非经常性损益的净利润为-684.64万元，同比下滑801.46%；但1-9月扣非净利润达1416.17万元，同比大幅增长222.13%，非经常性损益合计贡献5084.98万元，主要来自金融资产持有及处置相关收益。

2026年第三季度基本每股收益仅为0.01元/股，同比下降83.33%；1-9月基本每股收益为0.16元/股，较上年同期小幅增长6.67%，每股收益表现与归母净利润变动趋势一致。

2026年前三季度扣非每股收益随扣非净利润同步变动，主业盈利水平在非经常性损益剥离后，前三季度实现正向修复，但单三季度主业仍处于小幅亏损状态。

2026年第三季度加权平均净资产收益率为0.26%，较上年同期下滑0.71个百分点；1-9月加权平均净资产收益率为2.58%，较上年同期微升0.16个百分点，整体净资产盈利水平维持低位。

截至2026年9月末，公司应收账款余额达3.94亿元，较上年度末增长46.81%，增长主要来自9月完成并表的控股子公司智联新能，应收账款规模快速扩张需警惕后续坏账计提风险。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为2245.71万元，较上年度末大幅下降70.44%，主要系本期在手商业承兑汇票规模明显减少。

截至2026年9月末，公司存货余额达10.19亿元，较上年度末增长55.06%，增长同样来自9月并表的智联新能，存货规模突破10亿元，后续存货跌价计提压力有所上升。

2026年前三季度销售费用为5079.59万元，上年同期为4428.71万元，规模小幅增长，整体销售端费用投放保持平稳，无大幅异常波动。

2026年前三季度管理费用为5346.26万元，上年同期为5486.93万元，同比略有下降，内部管理端成本控制效果有所体现。

2026年前三季度财务费用为332.91万元，较上年同期的879.59万元同比大降62.15%，主要原因是本期利息费用大幅减少，财务端成本压力显著缓解。

2026年前三季度研发费用为5219.96万元，上年同期为5220.21万元，研发投入规模基本维持不变，技术研发端投入保持稳定。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.05亿元，较上年同期的-6263.20万元净流出规模进一步扩大67.32%，主要原因是本期销售商品、提供劳务收到的现金同比减少，经营端造血能力有所弱化。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为1.27亿元，上年同期为-2.63亿元，同比大幅增长148.45%，由净流出转为净流入，主要得益于本期理财产品赎回规模大幅增加。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-7542.47万元，上年同期为2.73亿元，同比大幅下降127.60%，由净流入转为净流出，核心原因是本期取得借款收到的现金规模大幅缩减。

风险提示

公司近期收购智联新能形成大额商誉，叠加应收账款、存货规模快速攀升，单季度主业出现亏损，经营现金流持续净流出，投资者需重点关注后续并表子公司整合效果、资产减值计提风险以及主业盈利修复进度。

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