泽宇智能2026年三季报解读：扣非净利润增222.13%、筹资现金流降127.60%

2026年前三季度，泽宇智能实现营业收入7.26亿元，较上年同期的5.98亿元同比增长21.42%；其中第三季度单季营业收入2.68亿元，较上年同期增长37.86%，单季度营收增速显著高于前三季度整体水平。

2026年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润6501.15万元，较上年同期的5804.75万元同比增长12.00%；但第三季度单季归母净利润仅为602.05万元，较上年同期大幅下降73.77%。业绩下滑主要受收入结构变动导致综合毛利率下降6.72%、收购子公司存货评估增值推高营业成本、理财产品公允价值变动收益减少以及股权激励股份支付费用上升等多重因素叠加影响。

2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1416.17万元，较上年同期的-1159.41万元同比增长222.13%；但第三季度单季扣非净利润为-684.64万元，同比下滑幅度达801.46%，单季度主业出现阶段性亏损，非经常性损益成为前三季度净利润的主要支撑来源。

2026年前三季度，公司基本每股收益为0.16元/股，较上年同期的0.15元/股小幅增长6.67%；第三季度单季基本每股收益仅为0.01元/股，较上年同期的0.06元/股大幅下滑83.33%，单季度每股收益接近盈亏平衡点。

2026年前三季度，公司扣非每股收益对应约0.035元/股，较上年同期实现扭亏为盈；第三季度单季扣非每股收益为负，主业阶段性盈利能力大幅弱化，与扣非净利润的变动趋势完全匹配。

截至2026年9月末，公司应收账款余额达3.94亿元，较2025年末的2.68亿元同比增长46.81%，增长主要来自9月完成并表的控股子公司智联新能。应收账款规模快速扩张，将对公司后续回款管理、坏账计提带来一定压力。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为2245.71万元，较2025年末的7596.47万元大幅下降70.44%，变动原因主要是本期在手的商业承兑汇票明显减少，票据资产变现能力有所优化。

2026年前三季度，公司加权平均净资产收益率为2.58%，较上年同期提升0.16个百分点；第三季度单季该指标仅为0.26%，较上年同期下滑0.71个百分点，单季度净资产盈利水平处于低位。

截至2026年9月末，公司存货余额达10.19亿元，较2025年末的6.57亿元增长55.06%，增长主要来自收购智联新能并表带来的存货并入。存货规模突破10亿元后，后续存货跌价减值风险、库存周转效率值得重点关注。

2026年前三季度，公司销售费用发生额为5079.59万元，较上年同期的4428.71万元同比增长14.7%，销售端投入随营收规模扩张同步提升，整体处于合理区间。

2026年前三季度，公司管理费用发生额为5346.26万元，较上年同期的5486.93万元小幅下降2.56%，管理端费用管控保持稳定，未出现大幅异常波动。

2026年前三季度，公司财务费用发生额为332.91万元，较上年同期的879.59万元大幅下降62.15%，主要原因是本期利息费用明显减少，公司资金成本得到有效优化。

2026年前三季度，公司研发费用发生额为5219.96万元，上年同期为5220.21万元，几乎完全持平，研发投入强度保持稳定，未出现明显缩减情况。

2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.05亿元，较上年同期的-6263.20万元净流出规模进一步扩大67.32%，主要原因是本期销售商品、提供劳务收到的现金同比减少，主业造血能力阶段性弱化。

2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为1.27亿元，较上年同期的-2.63亿元同比增长148.45%，实现大额净流入，主要得益于本期理财产品赎回规模大幅增加，投资端现金回流显著。

2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-7542.47万元，较上年同期的2.73亿元同比下滑127.60%，由大额净流入转为净流出，主要原因是本期取得借款收到的现金大幅减少，筹资端资金流入明显收缩。

整体来看，泽宇智能本次三季报呈现出营收增长但单季主业亏损、非经常性损益支撑利润、应收存货规模随并购大幅扩张、现金流结构阶段性承压的特征，投资者需重点关注后续并表子公司存货评估增值消化进度、主业盈利能力修复情况以及应收账款回款风险。

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