合康新能2026年三季报解读：净亏损扩大260.94%，经营现金流大降304.14%

2026年前三季度合康新能实现营业收入48.17亿元，较上年同期的61.82亿元同比下滑22.08%，本报告期单季度实现营业收入14.03亿元，同比下滑16.74%，整体销售规模呈现明显缩减态势。

2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.19亿元，上年同期为盈利7400万元，同比大幅下滑260.94%，本报告期单季度净利润为-5360.36万元，同比骤降2006.10%，由盈转亏幅度极大，主要系报告期整体经营亏损导致。

2026年前三季度扣除非经常性损益的净利润为-1.53亿元，较上年同期同比下滑459.96%，单季度扣非净利润为-7286.33万元，同比下滑1294.66%，核心主业的盈利承压程度远超整体净利润表现，主业造血能力显著弱化。

2026年前三季度基本每股收益为-0.1053元/股，上年同期为0.0662元/股，同比下滑259.06%，单季度基本每股收益为-0.0474元/股，同比下滑1995.71%，每股对应的盈利水平由正转负，股东单位收益出现明显损失。

2026年前三季度扣非每股收益与基本每股收益数值一致为-0.1053元/股，上年同期为0.0662元/股，同比大幅下滑，反映扣非后每股对应的主业盈利水平同样出现大幅转亏，主业收益能力大幅下降。

截至2026年9月末，合康新能应收账款账面余额为15.698亿元，较上年度末的10.878亿元增长44.31%，增长原因主要系报告期光伏业务回款周期增加所致，大额应收账款挂账将直接加剧公司的回款压力，后续坏账计提风险同步抬升。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为5507.46万元，较上年度末的3415.72万元增长61.24%，增长主要来自报告期内以票据方式结算的货款增加，票据结算占比提升一定程度上降低了资金的即时到账效率。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率减少10.93个百分点，本报告期单季度该指标减少3.25个百分点，净资产的收益效率大幅走低，公司自有资本的盈利能力出现明显滑坡。

截至2026年9月末，公司存货账面余额高达20.97亿元，较上年度末的6.74亿元大幅增长211.05%，主要是报告期内原材料备货增加所致，高企的存货规模将占用大量营运资金，后续存货跌价计提的潜在风险不容忽视。

2026年前三季度销售费用发生额为1.918亿元，较上年同期的1.246亿元增长53.94%，增长原因主要是报告期人工成本及运费增加，在营收同比下滑的背景下，销售端费用的刚性上涨进一步挤压了盈利空间。

2026年前三季度管理费用发生额为8512.30万元，较上年同期的7650.29万元同比增长，整体保持小幅上升态势，运营端的管理成本仍在持续刚性支出。

2026年前三季度财务费用发生额为449.47万元，上年同期为-1028.61万元，同比变动幅度达143.70%，变动主要来自报告期汇率变动产生的汇兑损失增加，财务端由收益状态转为费用支出，进一步侵蚀利润。

2026年前三季度研发费用发生额为2.493亿元，上年同期为2.493亿元，两项数据基本持平，公司在研发端的投入规模未出现明显调整，保持了相对稳定的研发支出强度。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-5.478亿元，上年同期为净流入2.683亿元，同比下滑幅度达304.14%，主要是报告期内销售规模缩减、收到货款减少，同时支付的保证金大幅增加所致，经营端现金失血严重，直接影响公司日常营运的流动性安全。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1853.88万元，上年同期为净流出4.527亿元，同比增长95.90%，改善的核心原因是报告期内银行存款类产品投资大幅减少，投资端的现金流出规模显著收窄。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为59.24万元，上年同期为净流入5285.07万元，同比大幅下滑98.88%，主要是报告期限制性股权激励行权收到的员工认股款大幅减少，筹资端可获取的现金流几乎枯竭，外部资金补充能力大幅弱化。

整体来看，合康新能2026年三季度报告呈现出营收下滑、主业大额亏损、经营现金流严重失血的特征，同时存货、应收账款规模大幅攀升，多项财务指标异动背后潜藏着营运效率走低、流动性承压的风险，投资者需高度警惕后续经营业绩持续下行的可能性。

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