营业收入同比下滑超两成
2026年前三季度，合康新能实现营业收入48.17亿元，较上年同期的61.82亿元同比下滑22.08%；单三季度营收为14.03亿元，同比下降16.74%，整体销售规模呈现明显收缩态势。
| 统计周期 | 营业收入（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 14.03 | -16.74% |
| 2026年1-9月 | 48.17 | -22.08% |
净利润由盈转亏大幅下滑
报告期内公司净利润出现大幅反转，2026年前三季度归母净利润为-1.19亿元，上年同期为盈利7399.59万元，同比降幅达260.94%；单三季度归母净利润亏损5360.36万元，同比大降2006.10%，业绩由上年同期盈利转为大额亏损。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -5360.36 | -2006.10% |
| 2026年1-9月 | -11908.58 | -260.94% |
扣非净利润亏损进一步扩大
扣除非经常性损益后，公司盈利表现更弱：2026年前三季度扣非归母净利润为-1.53亿元，上年同期为盈利4253.21万元，同比大降459.96%；单三季度扣非净利润亏损7286.33万元，同比下滑1294.66%，核心主营业务的盈利造血能力大幅弱化。
| 统计周期 | 扣非归母净利润（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -7286.33 | -1294.66% |
| 2026年1-9月 | -15312.47 | -459.96% |
基本每股收益转负大幅下降
2026年前三季度基本每股收益为-0.1053元，较上年同期的0.0662元同比下滑259.06%；单三季度基本每股收益为-0.0474元，同比降幅达1995.71%，每股收益从正收益转为大额亏损，股东单位盈利水平明显受损。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -0.0474 | -1995.71% |
| 2026年1-9月 | -0.1053 | -259.06% |
加权平均净资产收益率大幅收窄
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-6.71%，较上年同期的4.22%减少10.93个百分点；单三季度该指标为-3.09%，较上年同期的0.16%减少3.25个百分点，公司净资产的盈利效率转负，资产增值能力明显弱化。
应收账款规模大幅攀升
截至2026年9月末，合康新能应收账款余额达15.70亿元，较上年度末的10.88亿元增长44.31%，变动原因是光伏业务回款周期增加。在营收下滑的背景下应收账款逆势增长，意味着公司回款能力大幅弱化，营收质量存在隐忧，后续坏账计提压力持续抬升。
| 时间节点 | 应收账款（亿元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 15.70 | +44.31% |
| 2025年末 | 10.88 | - |
应收票据规模明显增长
截至2026年9月末，公司应收票据余额为5507.46万元，较上年度末的3415.72万元增长61.24%，主要原因是报告期内以票据方式结算的货款增加。应收票据规模扩张，反映出公司在产业链中话语权有所下降，回款结构中票据占比提升，实际资金流动性弱于现款结算。
| 时间节点 | 应收票据（万元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 5507.46 | +61.24% |
| 2025年末 | 3415.72 | - |
存货规模暴增超两倍
截至2026年9月末，公司存货账面价值达20.97亿元，较上年度末的6.74亿元大幅增长211.05%，变动原因是报告期内原材料备货增加。在营收下滑的背景下存货规模翻倍式增长，不仅大幅占用公司流动资金，也面临后续存货跌价计提的潜在风险。
| 时间节点 | 存货（亿元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 20.97 | +211.05% |
| 2025年末 | 6.74 | - |
销售费用同比超五成增长
2026年前三季度公司销售费用达1.92亿元，较上年同期的1.25亿元增长53.94%，主要驱动因素是人工成本及运费增加。在营收规模收缩的背景下销售费用逆势高增，进一步挤压了公司本就微薄的盈利空间，费用投放的产出效率明显下降。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 19182.41 | +53.94% |
| 2025年1-9月 | 12460.85 | - |
管理费用小幅上行
2026年前三季度公司管理费用为8512.30万元，较上年同期的7650.29万元小幅增长11.27%，费用规模保持相对平稳，未出现大幅异动。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 8512.30 | +11.27% |
| 2025年1-9月 | 7650.29 | - |
财务费用由负转正大幅增长
2026年前三季度公司财务费用为449.47万元，上年同期为-1028.61万元，同比增幅达143.70%，变动原因是汇率变动产生的汇兑损失增加。财务费用从上年的收益状态转为正支出，进一步侵蚀了公司利润，汇率波动对公司盈利的负面影响开始显现。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 449.47 | +143.70% |
| 2025年1-9月 | -1028.61 | - |
研发费用规模基本持平
2026年前三季度公司研发费用为2.49亿元，上年同期为2.49亿元，规模基本保持稳定，未出现大幅增减变动，公司在研发端的投入力度维持原有水平。
经营活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-5.48亿元，上年同期为净流入2.68亿元，同比大幅下降304.14%，主要原因是销售规模缩减、收到货款减少，同时支付的保证金大幅增加。核心经营环节从现金净流入转为大额净流出，公司自身造血能力严重弱化，流动性压力快速抬升。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -5.48 | -304.14% |
| 2025年1-9月 | 2.68 | - |
投资活动现金流大幅收窄净流出
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1853.88万元，上年同期为净流出4.53亿元，同比增长95.90%，主要原因是报告期内银行存款类产品投资减少，投资规模大幅收缩，投资端的现金占用明显下降。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -1853.88 | +95.90% |
| 2025年1-9月 | -45266.59 | - |
筹资活动现金流近乎归零
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额仅为59.24万元，上年同期为5285.07万元，同比大幅下滑98.88%，主要原因是限制性股权激励行权收到的员工认股款大幅减少，筹资端的现金流入近乎停滞，公司外部资金补充渠道明显收窄。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 59.24 | -98.88% |
| 2025年1-9月 | 5285.07 | - |
风险提示
整体来看，合康新能2026年前三季度出现营收下滑、主业亏损、核心经营现金流大额净流出的多重压力，同时存货、应收账款规模逆势大幅攀升，后续需警惕流动性不足、资产减值计提进一步侵蚀利润的风险，投资者需谨慎关注公司后续经营改善进度。
