合康新能2026年三季报解读：资产处置收益大降3249.32%、递延所得税负债增5977.30%

2026年前三季度，合康新能实现营业收入48.17亿元，较上年同期的61.82亿元同比下降22.08%；单三季度营收为14.03亿元，较上年同期下滑16.74%，整体销售规模呈现明显缩减态势。

营收规模收缩直接导致公司现金流入能力下降，为后续经营现金流转负埋下隐患，投资者需警惕核心主业增长乏力的风险。

2026年前三季度，合康新能归属于上市公司股东的净利润为-1.19亿元，上年同期为盈利7399.59万元，同比下滑260.94%；单三季度归母净利润亏损5360.36万元，上年同期仅为盈利280.96万元，同比大降2006.10%，业绩由盈转亏幅度极大。

公司当期经营已出现实质性亏损，盈利端压力陡增，若后续主业不能快速回暖，全年亏损规模可能进一步扩大。

2026年前三季度，合康新能扣除非经常性损益的净利润为-1.53亿元，上年同期为盈利4254.14万元，同比下滑459.96%；单三季度扣非净利润亏损7286.33万元，上年同期仅为盈利592.93万元，同比下滑1294.66%，核心主业的实际盈利能力恶化程度远超账面净利润表现。

扣非数据大幅走弱说明公司亏损并非偶发因素导致，主营业务的造血能力已出现明显问题，投资者需重点关注主业运营质量的下滑风险。

2026年前三季度，合康新能基本每股收益为-0.1053元，上年同期为0.0662元，同比下滑259.06%；单三季度基本每股收益为-0.0474元，上年同期为0.0024元，同比下滑1995.71%，每股收益直接由微利转为亏损，股东账面收益被明显摊薄。

每股收益的大幅转负直接反映公司当前盈利水平已无法覆盖股本对应的收益，普通股东的权益回报已出现实质性亏损。

2026年前三季度，合康新能扣非每股收益为-0.1053元，上年同期为0.0662元，同比下滑259.06%；单三季度扣非每股收益为-0.0474元，上年同期为0.0024元，同比下滑1995.71%，扣非后每股收益的表现同样大幅恶化。

核心主业对应的每股收益完全转负，说明公司主营业务的收益创造能力已经出现严重滑坡，并非依靠非经常性损益就能扭转的局面，基本面承压信号明确。

截至2026年9月末，合康新能应收账款账面价值达15.70亿元，较2025年末的10.88亿元增长44.31%，增长原因主要是报告期内光伏业务回款周期明显拉长。

应收账款的快速攀升直接占用公司大量流动资金，同时后续坏账计提的潜在压力也同步上升，若下游光伏客户回款能力出现波动，公司可能面临大额坏账损失风险。

截至2026年9月末，合康新能应收票据余额为5507.46万元，较2025年末的3415.72万元增长61.24%，增长原因是报告期内以票据方式结算的货款规模明显增加。

票据结算占比提升虽然在短期内缓解了直接回款压力，但票据的兑付周期、流通性均弱于现金，若后续出现票据到期无法兑付的情况，公司实际的资金回收仍会面临不确定性。

2026年前三季度，合康新能加权平均净资产收益率为-3.09%，较上年同期的7.84%减少10.93个百分点；单三季度该指标为-0.0474%，较上年同期的3.20%减少3.25个百分点，公司净资产的盈利效率大幅跳水。

净资产收益率转负意味着公司当前已无法通过自有净资产创造正向收益，股东权益的保值增值能力已经失效，长期来看将直接侵蚀公司净资产规模。

截至2026年9月末，合康新能存货账面价值达20.97亿元，较2025年末的6.74亿元大幅增长211.05%，增长原因是报告期内公司大幅增加原材料备货规模。

在当前营收规模同比下滑的背景下，存货规模翻倍式增长存在明显的库存积压风险，不仅占用巨额流动资金，后续还可能面临原材料价格下跌、存货滞销带来的大额跌价计提压力。

2026年前三季度，合康新能销售费用发生额为1.92亿元，较上年同期的1.25亿元增长53.94%，增长原因主要是报告期内销售端人工成本及运输费用明显增加。

在营收规模同比下滑22%的情况下，销售费用反而大幅增长，说明公司为了拉动销售投入了更多资源，但投入产出比持续走低，销售端的费用管控效率明显下降，进一步挤压利润空间。

2026年前三季度，合康新能管理费用发生额为8512.30万元，较上年同期的7650.29万元小幅增长11.27%，管理端整体费用规模保持相对稳定，未出现异常大幅波动。

管理费用的小幅增长未对当期利润造成剧烈冲击，但结合公司整体亏损的背景，后续仍需关注管理端的成本优化空间，进一步压降非必要管理支出以改善盈利表现。

2026年前三季度，合康新能财务费用发生额为449.47万元，上年同期为-1028.61万元，同比增长143.70%，变动原因是报告期内汇率变动产生的汇兑损失大幅增加。

财务费用从净收益转为净支出，汇兑损失的增加进一步侵蚀公司本就薄弱的利润空间，若后续汇率波动进一步加剧，公司可能面临更多的汇兑端损失。

2026年前三季度，合康新能研发费用发生额为2.49亿元，上年同期为2.49亿元，规模基本保持一致，公司在主业承压的背景下仍维持稳定的研发投入强度，未出现大幅缩减研发开支的情况。

稳定的研发投入能够为公司后续技术迭代、产品升级提供支撑，但当前研发投入尚未转化为对应的营收增长和盈利改善，投入产出效率仍待观察。

2026年前三季度，合康新能经营活动产生的现金流量净额为-5.48亿元，上年同期为净流入2.68亿元，同比下滑304.14%，变动原因是报告期内销售规模缩减、收到的货款明显减少，同时支付的保证金规模大幅增加。

经营活动现金流大额转负是当前公司财务层面最核心的风险点之一，主业不仅不能创造正向现金流入，反而持续消耗存量资金，若后续不能快速改善回款、压降保证金支出，公司的流动性压力将快速上升。

2026年前三季度，合康新能投资活动产生的现金流量净额为-1853.88万元，上年同期为净流出4.53亿元，同比增长95.90%，变动原因是报告期内银行存款类产品投资规模大幅减少。

投资端现金流出大幅收窄，一定程度上对冲了经营端的现金消耗，但该改善来自于理财类投资的缩减，并非主业相关投资收益的提升，可持续性相对有限。

2026年前三季度，合康新能筹资活动产生的现金流量净额为59.24万元，上年同期为净流入5285.07万元，同比下滑98.88%，变动原因是报告期内限制性股权激励行权收到的员工认股款大幅减少。

筹资端现金净流入几乎归零，公司外部融资能力明显弱化，无法通过筹资活动补充经营端消耗的流动资金，进一步加剧了整体的资金压力，投资者需警惕公司后续流动性补充渠道不足的风险。

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