核心财务数据出炉
报告期内天治研究驱动混合A、C两类份额合计实现本期利润-571.33万元，期末合计净资产达1219.52万元，两类份额核心会计与财务指标如下：
| 指标 | A类份额 | C类份额 |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（万元） | -304.49 | -38.67 |
| 本期利润（万元） | -508.79 | -62.53 |
| 加权平均份额本期利润 | -0.6134 | -0.5395 |
| 期末资产净值（万元） | 1063.13 | 156.39 |
| 期末份额净值（元） | 1.2759 | 1.1734 |
多周期净值超额收益显著
拉长时间维度，两类份额中长期表现均大幅跑赢业绩比较基准，长期超额收益优势突出。天治研究驱动混合A过去十年净值增长率达61.38%，较同期业绩比较基准收益率高出34.73%，合同生效至今累计净值增长率64.95%，超额收益达33.61%。
天治研究驱动混合A多周期收益对比：
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去七年 | 29.79% | 12.77% | 17.02% |
| 过去十年 | 61.38% | 26.65% | 34.73% |
| 合同生效至今 | 64.95% | 31.34% | 33.61% |
天治研究驱动混合C多周期收益对比：
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去七年 | 29.37% | 12.77% | 16.60% |
| 过去十年 | 46.93% | 26.72% | 20.21% |
| 合同生效至今 | 49.22% | 29.65% | 19.57% |
三季度运作聚焦科技成长
三季度市场AI动量交易退潮，叠加美联储加息预期抬升，科技制造板块出现大幅回调。本基金围绕科技成长板块做均衡布局，重点配置海内外算力、半导体设备相关标的，7月国产半导体方向的大幅回调导致基金净值出现阶段性回撤。
三季度业绩表现披露
截至2026年9月30日，天治研究驱动混合A份额净值为1.2759元，三季度份额净值增长率为-32.57%，同期业绩比较基准收益率为-8.13%；天治研究驱动混合C份额净值为1.1734元，三季度份额净值增长率为-32.60%，同期业绩比较基准收益率为-8.13%。
后市科技赛道展望布局
管理人判断经过三季度调整后科技板块估值压力已明显释放，市场定价正从主题驱动转向业绩兑现。当前美联储加息路径仍存不确定性，高利率环境压制成长股估值，国内稳增长政策持续发力下经济景气有望延续回升，产业层面Rubin放量有望带动2027年算力景气度较2026年进一步提升，三季报及北美云厂商2027年资本开支指引将是重要的业绩验证窗口。后续基金将继续重点围绕高景气延续的AI算力产业链、半导体产业链布局，聚焦国产算力芯片、半导体设备等方向，在控制仓位的前提下采取均衡配置科技成长策略，动态调整组合风险收益比。
权益持仓集中科技领域
报告期末基金全部股票投资公允价值合计1132.82万元，占基金资产净值比例达92.89%，持仓高度集中于科技相关行业：
| 行业类别 | 公允价值（万元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 制造业 | 950.77 | 77.96% |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 83.58 | 6.85% |
| 科学研究和技术服务业 | 98.47 | 8.07% |
重仓股全聚焦算力半导体
前十大重仓股全部聚焦半导体、算力相关赛道，合计占基金资产净值比例约26.85%：
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（万元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|
| 688825 | 长鑫科技 | 50.37 | 4.13% |
| 688041 | 海光信息 | 34.90 | 2.86% |
| 000725 | 京东方A | 34.89 | 2.86% |
| 688008 | 澜起科技 | 32.37 | 2.65% |
| 688361 | 中科飞测 | 31.42 | 2.58% |
| 688808 | 联讯仪器 | 30.93 | 2.54% |
| 688200 | 华峰测控 | 29.92 | 2.45% |
| 688037 | 芯源微 | 29.45 | 2.42% |
| 688012 | 中微公司 | 28.51 | 2.34% |
| 002371 | 北方华创 | 24.64 | 2.02% |
报告期份额实现净申购
报告期内两类份额均实现净申购，总份额规模稳步提升：
| 份额变动项 | 天治研究驱动混合A（份） | 天治研究驱动混合C（份） |
|---|---|---|
| 期初份额总额 | 8252492.14 | 995774.73 |
| 本期总申购份额 | 275151.70 | 510663.08 |
| 本期总赎回份额 | 195468.14 | 173561.20 |
| 期末份额总额 | 8332175.70 | 1332876.61 |
大额持有人持仓情况
报告期末存在单一个人投资者持有基金份额283.71万份，占总份额比例达29.35%，基金管理人已针对潜在流动性风险调整组合配置，提升高流动性资产占比，目前组合流动性储备充足。
